【国金证券】地产专题分析报告：地产成交仍在改善-260524（4页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 本周新房景气度下行趋缓，47 个重点城市新房成交同比由 0.2%下降至-19.5%，不同能级城市出现分化，一线城市成交面积同比增长 13.6%。本周二手房景气度底部企稳，22 城二手房成交量好于过去 5 年历史同期，同比延续正增长录得 7.8%。从代表供给侧压力的挂牌量变化看，5 月以来挂牌量同环比延续回落。政策方面，上海宣布已收储 500 余套老破小，并将收储范围扩至全部中心城区，这意味着上海老破小价格基本见底。风险提示 房价下行幅度和速度超预期，宏观经济超预期下行。宏观经济点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 新房方面，本周（5.16-5.2

2、2）景气度下行趋缓，47 城新房成交面积录得 323.8 万平方米，环比降幅略高于季节性，同比由 0.2%下降至-19.5%，整体延续开年以来的弱势行情，但城市间分化仍在加剧。本周一、二、三线城市新房成交面积同比分别为 13.6%、-26.9%、-26.3%。图表图表1 1：新房成交新房成交面积面积边际边际回回落落 来源：ifind，国金证券研究所 二手房方面，本周（5.16-5.22）景气度底部企稳，22 城二手房成交量同比延续正增长，录得 7.8%。从更加领先的实时成交数据看，“小阳春”以来二手房的改善仍在延续，5 月同比增速为 25%。从代表供给侧压力的挂牌量变化看，5月以来挂牌量延续回

3、落，同比-0.4%。图表图表2 2：2222 城二手房成交量城二手房成交量好于过去好于过去 5 5 年历史同期年历史同期 来源：ifind，国金证券研究所 政策方面，上海宣布将“老破小”的收储范围由此前的浦东、徐汇、静安扩围至全部中心城区。5 月 21 日，上海宣布已收购 500 余套老破小，政策发力的背后是老破小租金回报率较高，且隐含未来城市更新的期权，对于地方政府而言收储的收益能够持平甚至超过成本，这也意味着上海“老破小”价格基本见底。010020030040050060070080090010001W2W3W4W5W6W7W8W9W10W11W12W13W14W15W16W17W18W1

4、9W20W21W22W23W24W25W26W27W28W29W30W31W32W33W34W35W36W37W38W39W40W41W42W43W44W45W46W47W48W49W50W51W52W47城新房成交面积（万方）2021202220232024202520260501001502002503003504004501W2W3W4W5W6W7W8W9W10W11W12W13W14W15W16W17W18W19W20W21W22W23W24W25W26W27W28W29W30W31W32W33W34W35W36W37W38W39W40W41W42W43W44W45W46W47W48W

5、49W50W51W52W22城二手房成交面积202120222023202420252026 宏观经济点评 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 风险提示 如果重点城市二手房挂牌量超预期回升或租金价格大幅回落，可能导致房价下行幅度和速度超预期。宏观经济超预期下行，或导致居民预期再度转弱，拖累房地产市场止跌节奏。宏观经济点评 敬请参阅最后一页特别声明 4 扫码获取更多服务 特别声明：特别声明：国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本

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