【东吴证券】电子行业点评报告：国产算力周跟踪：DeepSeek降价推动AI应用，行业龙头继续明确Agent时代CPU核心地位-260524（3页）.pdf

1、证券研究报告行业点评报告电子 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业点评报告 国产算力周跟踪：国产算力周跟踪：DeepSeek 降价推动降价推动 AI 应应用，行业龙头继续用，行业龙头继续明确明确 Agent 时代时代 CPU 核心核心地位地位 2026 年年 05 月月 24 日日 证券分析师证券分析师 陈海进陈海进 执业证书：S0600525020001 证券分析师证券分析师 李雅文李雅文 执业证书：S0600526010002 行业走势行业走势 相关研究相关研究 半导体设备 2025 年报&2026 年一季报总结：

2、前后道设备商业绩持续高增，看好先进产能扩产&设备国产化率提升 2026-05-19 海外算力周跟踪：把握高景气下的alpha 机会，看好 PCB 上游、mSAP、光芯片&器件 2026-05-17 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 OpenRouter API Tokens 调用数据周跟踪：国产厂商增速大幅领先美国，调用数据周跟踪：国产厂商增速大幅领先美国，DeepSeek 调用量环比提升，调用量环比提升，宣布自宣布自 6 月起月起正式调整为原定价的正式调整为原定价的 1/4。（1）中美对比维度下，国产厂商表现持续强势：近两周美国厂商调用量同比增速由

3、-5.68%转正至 9.00%；国产厂商同比增速由 59.25%进一步提升至 83.28%，增速大幅领先海外厂商，市场份额持续扩大。海外头部模型调用表现稳健，国内模型在 DeepSeek 带动下实现高速增长。（2）国内厂商中，DeepSeek 表现亮眼，本周调用量排名第一，成为拉动国产厂商增长的核心动力。同时，5 月 22 日晚，DeepSeek 发布 DeepSeek-V4-Pro API 降价通知，宣布 DeepSeek-V4-Pro 模型 API 价格将于 5 月 31日结束 2.5 折优惠活动后，正式调整为原定价的 1/4，后续商业化表现值得跟踪。200 亿亿美元美元营收可期营收可期+

4、2000 亿亿美元美元空间解锁，英伟达空间解锁，英伟达 CPU 新赛道强势新赛道强势启航启航。英伟达 2027 财年 Q1 经营业绩表现亮眼，当期整体营收达到 816亿美元，同比增长 85%、环比提升 20%；其中数据中心业务创下 752 亿美元营收新高，同比大增 92%、环比上涨 21%，整体经营表现大幅超出市场预期。公司同步披露二季度营收指引为 910 亿美元，盈利水准依旧稳固在高位区间。本次财报最大亮点在于 CPU 业务全新布局，企业正式切入潜力广阔的 CPU 蓝海市场，据公司 CFO 科莱特克雷斯透露，本年度CPU板块收入有望接近200亿美元，助力品牌冲刺全球一线CPU供应商行列。全球

5、首款面向代理 AI 定制的 Vera CPU 采用 Arm 定制核心，相较 X86 架构产品，在单核性能、能耗控制与机架部署密度上优势突出。配套 Vera Rubin 平台量产节奏清晰，三季度启动出货，后续时段逐步大规模放量，推理运算能力实现跨越式升级。黄仁勋表示，Vera CPU为英伟达打开了一个 2000 亿美元规模新兴市场，主流云厂商均开展深度合作，叠加前沿 AI 企业算力采购需求不断释放，CPU 业务已然成为核心增长动力，持续带动代理 AI 领域 CPU 产业稳步上行。AMD 2nm Venice 量产领跑，量产领跑，Verano 续力续力 Agent AI 算力军备竞赛算力军备竞赛。

6、AMD正式宣布 6 代 EPYC“Venice”处理器在台积电 2nm 工艺上量产，成为业内首款进入 2nm 量产阶段的 HPC 产品，同步规划台积电亚利桑那工厂后续扩产，强化全球制造布局。Venice 面向云、企业及 AI 基础设施，在 Agent AI 驱动复杂工作负载爆发期，为数据中心提供更强性能与能效，承担跨系统数据协调、网络管理、存储调度等关键任务，解决 AI 扩展中的算力瓶颈。更值得关注的是，AMD 计划推出 Venice 后续产品Verano，优化 LPDDR 内存集成以应对 Agent AI 激增的内存需求，进一步提升每美元每瓦性能表现。此次 2nm 工艺突破标志 AMD 在