【华源证券】家电行业周报：厄尔尼诺有望拉动家电需求，影石麦克风新品发布-260525（12页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告家用电器家用电器行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师符超然SAC：S李咏红SAC：S周宸宇SAC：S联系人联系人张涛元板块表现：板块表现：厄尔尼诺有望拉动家电需求厄尔尼诺有望拉动家电需求，影石麦影石麦克风新品发布克风新品发布家电行业周报（2026/5/18-2026/5/22）投资要点：投资要点：厄尔尼诺确定性厄尔尼诺确定性增强，高温效应已初步显现，家电增强，高温效应已初步显现，家电需求有望提振需求有望提振。国家气

2、候中心预计 5月进入厄尔尼诺状态，夏秋季形成一次中等及以上强度的东部型厄尔尼诺事件。高温效应已初步显现，5 月 10 日至 13 日全国北方多地出现首轮 35以上高温，有望支撑空调及冰箱冷柜需求。我们认为，厄尔尼诺或将加速白电需求复苏，建议关注：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电。此外，厄尔尼诺带来全球的高温，或将导致全球电网的空调负荷占比提升、尖峰集中，高峰负荷压力增大，家用储能有望受益。在此背景下，家储经济性增强、安全性凸显，渗透率有望进一步提升。建议关注：安克创新、华宝新能。新品类系列研究新品类系列研究：影石首款墨水屏无线麦克风影石首款墨水屏无线麦克风 MicMic ProPro 发

3、布发布，补齐创作者音频生态补齐创作者音频生态。影石创新 5 月 19 日发布首款无线麦克风 Mic Pro，差异化鲜明、质价比领先。产品面向媒体及自媒体创作者，首发定价 528 元起，彩色墨水屏将通用功能品转为具有社交属性的创作者配饰，切中内容创作者对个性化表达的需求；三麦阵列+AI NPU 降噪解决户外收音差的核心痛点。产品从解决“拍摄”需求延伸至更好地解决“创作”需求，并有望通过生态绑定反哺相机主业，拉升整体客单价。我们认为，随着 Luna 云台相机、Mic Pro 等新品类陆续放量，公司新业务有望从投入期走向收获期，利润弹性有望释放，建议关注。重点数据跟踪：重点数据跟踪：1）出口链&汇率

4、：截至 26 年 5 月 22 日，本周人民币兑美元汇率累计升值 42 个基点。2）白电&原材料：截至 26 年 5 月 22 日，LME 铜现货结算价 13545 美元/吨，周环比-0.1%，高位震荡。投资建议：投资建议：2626 年坚持杠铃策略（红利年坚持杠铃策略（红利+出海新产品），重点挖掘企业定价权提升的机会出海新产品），重点挖掘企业定价权提升的机会。建议关注三条主线：1）受益 AI 技术落地，新产品迎来颠覆性创新，从而带来需求高景气，如 NAS、智能影像、智能影音等；2）受益全球能源价格上涨，油改电品类需求增长，中国厂商正在出海重新定义产品；3）保持稳步成长的“质量红利”标的，低估值

5、&高股息的公司：美的集团、海尔智家、海信家电。风险提示：风险提示：原材料价格大幅上涨，行业需求趋弱，汇率大幅波动。原材料价格大幅上涨，行业需求趋弱，汇率大幅波动。2 20 02 26 6 年年 0 05 5 月月 2 25 5 日日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 12页源引金融活水 润泽中华大地内容目录内容目录1.1.厄尔尼诺有望拉动家电需求，影石麦克风新品发布厄尔尼诺有望拉动家电需求，影石麦克风新品发布.4 41.1.1.1.厄尔尼诺确定性增强，厄尔尼诺确定性增强，白电及家用储能白电及家用储能需求有望提振需求有望提振.4 41

6、.2.1.2.新品类系列研究：影石首款墨水屏无线麦克风新品类系列研究：影石首款墨水屏无线麦克风 MicMic ProPro 发布，补齐创作者音频生态发布，补齐创作者音频生态5 51.3.1.3.投资建议：投资建议：2626 年坚持杠铃策略（红利年坚持杠铃策略（红利+出海新产品），重点挖掘企业定价权提升的出海新产品），重点挖掘企业定价权提升的机会机会.7 72.2.本周行业动态本周行业动态.8 82.1.2.1.行业新闻行业新闻.8 82.2.2.2.公司公告公司公告.8 83.3.本周行情回顾本周行情回顾.9 94.4.重点数据跟踪重点数据跟踪.9 95.5.风险提示风险提示.1111请务必仔