轻工制造周观点：推荐低位消费白马股-260524（13页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/13 行业周报|轻工制造 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 2026 年 05 月 24 日 相关研究相关研究 【兴证轻工】周观点：关注业绩企稳的内需龙头，期待特朗普访华对出口链的催化-2026.05.17【兴证轻工】轻工制造行业 2026 年中期策略：寻找优质供给，静待需求回暖-2026.05.11【兴证轻工】周观点：重视超预期标的，关注出口退税-2026.04.19 分析师：林寰宇分析师：林寰宇 S0190524080006 分析师：王月分析师：王月 S0190525070015 分析师：储天舒分析师：储天舒 S0190525070006 周

2、观点周观点：推荐推荐低位消费白马股低位消费白马股 投资要点：投资要点：家居板块家居板块：（1）地产仍处在回调筑底阶段：地产仍处在回调筑底阶段：4 月住宅销售面积 4854 万平，同比-9.1%（3 月-10.3%），住宅竣工面积 1490 万平，同比-22.3%（3 月-25.7%），住宅新开工面积 2637 万平，同比-27.8%（3 月-20.7%），销售面积/竣工面积降幅连续收窄，4 月新开工面积降幅扩大，整体看，当前房地产市场的整体基调依然是回调筑底。4 月家居社零 134 亿元，同比-10.4%（3 月-8.7%），仍面临较大压力。（2）家居行业开展新一轮家居行业开展新一轮价格战：价

3、格战：欧派子品牌菲思卡尔推出 499 元/套餐，499 元/对应 ENF 级饰面板，599元/可升级至 ENF 级 UV 超晶板或实木多层板，主打（衣橱同价、14 款花色任选、不限面积、透明计价”的卖点；索菲亚旗下米兰纳品牌推出 19800 套餐，折算下来定制柜单价低至 599 元/，可选花色跃升至 24 款。头部品牌以价换量，有望加速行业洗牌。（3）投资建议：投资建议：4 月地产数据以及家居订单均面临较大压力，行业仍在磨底洗牌阶段，整体投资逻辑仍然是自下而上，建议关注基本面相对较好，现金流健康，分红有保障的顾家家居、顾家家居、公牛集团公牛集团等。造纸板块：造纸板块：（1）纸价更新：）纸价更新

4、：包装纸方面，包装纸方面，本周瓦楞纸报价 2886 元/吨，环比+1.4%，同比+13.6%；箱板纸报价 3644 元/吨，环比+0.5%，同比+3.5%；白卡纸报价 3993 元/吨，环比持平，同比-1.7%。文化纸方面，文化纸方面，双胶纸报价 4605 元/吨，环比-0.4%，同比-10.9%；铜版纸报价 4520 元/吨，环比-1.0%，同比-17.9%。（2）玖龙纸业再发涨价函玖龙纸业再发涨价函：5 月 20 日，玖龙十大生产基地同步发出涨价 50 元/吨的通知，其中，太仓、泉州最早自 5 月 22 日起涨价，其他基地则在 5 月底和 6 月初分批提价。（3）投资建议：投资建议：底部推

5、荐太阳纸业太阳纸业；建议关注自供浆占比高，成本控制能力强的龙头玖龙纸业玖龙纸业（外团团覆盖）、博汇纸业博汇纸业等；近期特纸行业涨价频发，部分特种纸公司 Q1 业绩超预期，华旺科技华旺科技、仙、仙鹤股份鹤股份等行业龙头有望充分受益，实现利润率修复，建议关注。出口板块：出口板块：（1）致欧科技与京东产发开展战略合作致欧科技与京东产发开展战略合作：近日，京东产发与致欧科技签署战略合作协议。双方将围绕外团仓建设与运营、供应链科技应用、跨境零售协同三大方向展开深度合作。京东产发将为致欧科技在欧美核心市场提供标准化仓库、大件仓及定制化外团仓资源，并开展涵）外团清关、入库验收及本地配送的跨境全链路合作，致欧

6、科技有望降低欧美物流成本与提升履约效率。（2）投资建议：）投资建议：出口企业在情绪端的压制正在修复，估值有望回调。出口需求端逻辑偏弱，核心逻辑仍在于供应链波动下的优质产能筛选，部分细分行业龙头有望逆势提份额，建议关注 Q2 利润有望超预期的英科医疗英科医疗，基本面稳健的共创草坪共创草坪，布局消费级 3D 打印基材的家联科技家联科技等。消费消费板块：板块：（1）晨光股份拟大额回购晨光股份拟大额回购：公司公告董事长提议使用自有资金回购 5-10 亿元股份，前两次回购方案规划均为 1.5-3 亿元，实际回购金额均为 1.5 亿元，此次回购金额大幅提升，彰显管理层对长期业绩增长的信心。（2）投资建议：