钢铁行业周报：产能置换收紧煤矿事故扰动加剧-260524（21页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报 20260524 产能置换收紧，煤矿事故扰动加剧 价格：本周钢材价格下跌。截至 5 月 22 日，上海 20mm HRB400 材质螺纹价格为 3270 元/吨，较上周降 40 元/吨。高线 8.0mm 价格为 3400 元/吨，较上周降40 元/吨。热轧 3.0mm 价格为 3420 元/吨，较上周降 60 元/吨。冷轧 1.0mm价格为 3770 元/吨，较上周降 50 元/吨。普中板 20mm 价格为 3500 元/吨，较上周降 60 元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格稳中有

2、跌，废钢价格下跌。利润：本周长流程钢材利润上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化+21 元/吨，+3 元/吨和+15 元/吨。短流程方面，本周电炉钢周均毛利环比前一周变化-19 元/吨。产量与库存：截至 5 月 22 日，五大钢材产量上升，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量 862 万吨，环比升 21.96 万吨，其中建筑钢材产量周环比增21.2 万吨，板材产量周环比升0.76 万吨，螺纹钢本周增产19.74 万吨至221.14万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为 188.26 万吨、32.88 万吨，环比分别+18.33

3、 万吨、+1.41 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降 30.76 万吨至 1126.09 万吨，钢厂总库存 429.73 万吨，环比增 12.47 万吨，其中，螺纹钢社库降 28.47 万吨，厂库增 7.82 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 241.79 万吨，环比降 0.73 万吨，本周建筑钢材成交日均值 8.92 万吨，环比下降 9.63%。投资建议：产能置换收紧，煤矿事故扰动加剧。5 月 18 日，工信部印发钢铁行业产能置换实施办法的通知，提出炼铁、炼钢产能置换比例不低于 1.5:1，2 年后不同企业/集团之间产能不得实施产能置换，进一步加严产能置换要求。

4、22 日晚，山西煤矿发生特别重大安全事故，部分煤矿已经停产，不排除停产进一步扩大的可能。山西是焦煤主要产区，焦煤供应预计趋紧，短期将推动黑色系价格偏强运行。长期来看，降碳要求下钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业将进一步受益。推荐：1）普钢龙头标的：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料标的：大中矿业。风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动；测算结果存在局限性。重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元）EPS（元）PE（X）评级 2026E

5、 2027E 2028E 2026E 2027E 2028E 000932.SZ 华菱钢铁 4.03 0.53 0.57 0.63 8 7 6 推荐 600019.SH 宝钢股份 5.90 0.53 0.58 0.63 11 10 9 推荐 600282.SH 南钢股份 4.75 0.50 0.52 0.57 10 9 8 推荐 301160.SZ 翔楼新材 62.07 1.71 2.64 3.56 36 24 17 推荐 000708.SZ 中信特钢 14.24 1.31 1.38 1.45 11 10 10 推荐 600507.SH 方大特钢 4.72 0.45 0.49 0.54 10

6、10 9 推荐 002318.SZ 久立特材 26.40 1.38 1.40 1.67 19 19 16 推荐 601686.SH 友发集团 5.29 0.44 0.54 0.55 12 10 10 推荐 002478.SZ 常宝股份 7.80 0.69 0.81 0.87 11 10 9 推荐 001203.SZ 大中矿业 39.98 0.88 2.49 4.36 45 16 9 推荐 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测;（注：股价为 2026 年 5 月 22 日收盘价）推荐 维持评级 分析师 邱祖学 执业证书：S0590525110009 邮箱： 研究助理 范钧 执业证书：S05