【中邮证券】快递物流上市公司2025年年报及2026年一季报总结：多措并举，稳中有进-260526（29页）.pdf

1、11中邮证券多措并举，稳中有进快递物流上市公司2025年年报及2026年一季报总结行业研究报告行业投资评级：强于大市丨维持 曾凡喆中邮证券研究所发布时间：2026-05-262多措并举，稳中有进注：统计口径为顺丰控股、京东物流、中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份、极兔速递七家公司布局海外物流资源，探索物流出海，提升服务影响力。4850.7 4850.7 6251.8 6251.8 6693.0 6693.0 7495.1 7495.1 8416.8 8416.8 0%0%5%5%10%10%15%15%20%20%25%25%30%30%35%35%0 020002000400040006

2、00060008000800010000100002021202120222022202320232024202420252025主要快递公司合计营业收入（左轴，亿元）主要快递公司合计营业收入（左轴，亿元）同比增速（右轴）同比增速（右轴）顺应“反内卷“政策导向，工作重心从争夺市占率转向提升服务品质。延伸业务链条，从单一物流环节升级为多业务链条协同，攫取更高附加值。维持较高资本开支强度，更新迭代基础设施资源。加大AI应用力度，全流程应用提升解决问题能力，优化决策响应能力。大力推进无人化设备应用，持续节降成本。图表1：主要快递公司合计营业收入及增速图表2：主要快递公司合计归母净利润及增速-422.

3、4 422.4 288.6 288.6 154.9 154.9 328.7 328.7 351.0 351.0-600-600-400-400-200-2000 02002004004002021202120222022202320232024202420252025主要快递公司合计归母净利润（左轴，亿元）主要快递公司合计归母净利润（左轴，亿元）反内卷投资力度无人设备物流出海人工智能多业务协同关键词资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所请参阅附注免责声明3时效快递升级服务，稳中向好加密时效网络建设，新增高铁与航空即日达线路超9000条。全货机、散航资源灵活配载，A

4、I预测+全流程可视化，实现运力方案最优。针对不同行业和场景设计定制方案，聚焦客户价值，打破服务边界。加大三四线城市资源投入，提升下沉市场时效能力。2025年时效快递收入1310.5亿元，同比增长7.2%。规模化复制智能仓储应用，深度应用“货到人到”解决方案，提升仓储作业效率。自有全货机机队扩充至12架，提升航空货运时效稳定性。响应“以旧换新”政策，融合技术赋能，支持家电、3C类核心客户把握政策机遇。并入即时配送业务，补齐“最后一公里”极致时效拼图。2025年一体化供应链客户收入1162亿元，同比增长33%。请参阅附注免责声明4电商快递先抑后扬，走势分化 直播电商GMV高速增长，退货件起量，下沉

5、市场渗透率不断上升，电商快递保持较高增速4.51 4.51 5.26 5.26 4.04.04.24.24.44.44.64.64.84.85.05.05.25.25.45.42024202420252025中国直播电商中国直播电商GMVGMV（万亿元）（万亿元）同比增长16.48%“反内卷”政策刺激景气度先抑后扬，快递公司业绩走势分化2.05 2.05 2.17 2.17 2.49 2.49 2.56 2.56 3.00 3.00 0 01 12 23 34 42021202120222022202320232024202420252025农村网络零售额（万亿元）农村网络零售额（万亿元）6.

6、56.57.07.07.57.58.08.08.58.50 05050100100150150200200Jan-25Jan-25Apr-25Apr-25Jul-25Jul-25Oct-25Oct-25Jan-26Jan-26快递业务量（左轴，亿件）快递业务量（左轴，亿件）快递业务单价（右轴，元）快递业务单价（右轴，元）40%40%-9%9%24%24%-22%22%-26%26%-7%7%-12%12%-67%67%5%5%11%11%40%40%-45%45%10%10%34%34%58%58%-13%13%61%61%94%94%52%52%-100%-100%-50%-50%0%0%5