【开源证券】氟化工行业周报：欧美放宽HFCs制冷剂使用限制，英国制冷剂价格大幅调涨，全球制冷剂补库行情或在酝酿-260524（27页）.pdf

1、化学原料化学原料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/27 化学原料化学原料 2026年 05月 24日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 氟化工 2025、2026Q1 盈利向好，行业持续复苏氟化工行业周报-2026.5.5 制冷剂 Q2 长协调涨落地，HFCs 三大核心品种 R32、R134a、R125 市场报价全面突破 6 万氟化工行业周报-2026.4.5 氟化工产业链共振上涨，制冷剂行情韧性十足，静待外部局势明朗氟化工行业周报-2026.3.29 制冷剂行业深度报告三：蓄势双击，或迎主升（2024.12.17）制冷剂政策点评：制冷剂

2、 2025 年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续（2024.9.16）东阳光首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反转，制冷剂开启长景气周期（2024.8.27）制冷剂行业深度报告二：拐点已现，行则将至（2024.2.6）制冷剂行业深度报告：十年轮回，未来已来（2021.10.20）金石资源深度报告（三）：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口（2021.8.22）三美股份深度报告：三代制冷剂将迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转（2020.12.30）金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅（2020.11.2）昊华科技深度报告：围绕国家科技战

3、略，军工基因铸就央企材料平台（2020.9.9）巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年（2020.2.11）金石资源深度报告：行业唯一上市龙 头，萤 石 高 景 气 助 力 腾 飞（2019.11.29）欧美放宽欧美放宽 HFCs 制冷剂制冷剂使用限制使用限制，英国制冷剂价格大幅调英国制冷剂价格大幅调涨，涨，全球制冷剂补库行情或在酝酿全球制冷剂补库行情或在酝酿 氟化工氟化工行业周报行业周报 金益腾（分析师）金益腾（分析师）毕挥（分析师）毕挥（分析师）李思佳（分析师）李思佳（分析师） 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790523080001 证书编号：

4、S0790525070006 本周（本周（5 月月 18 日日-5 月月 22 日日）行情回顾）行情回顾 本周氟化工指数本周氟化工指数上涨上涨 3.51%，跑赢上证综指跑赢上证综指 4.05%。本周（5 月 18 日-5 月 22日）氟化工指数收于 6146.5 点，上涨 3.51%，跑赢上证综指 4.05%，跑赢沪深300指数 3.81%，跑赢基础化工指数 5.22%，跑赢新材料指数 1.65%。要点事件要点事件：欧美放宽欧美放宽 HFCs 使用限制使用限制，全球制冷剂补库行情或在酝酿，全球制冷剂补库行情或在酝酿（1）英国最大的制冷和空调批发商宣布将 R410A 制冷剂的价格上调制冷剂的价格

5、上调 60%，其，其中中 R407C 的价格上调的价格上调 60%，R134a 和和 R32 的价格分别上调的价格分别上调 35%和和 30%。并表。并表示这可能不是今年的最后一次涨价示这可能不是今年的最后一次涨价。与此同时，英国环境、食品与农村事务部英国环境、食品与农村事务部（DEFRA）宣布推迟其提议的含氟气体逐步削减步骤。）宣布推迟其提议的含氟气体逐步削减步骤。（2）美国特朗普政府官宣废止并修正拜登政府时期制冷、空调领域的严苛管控法规，EPA 正式敲定2023 年技术转型规则修订内容，延长氢氟碳化物延长氢氟碳化物（HFCs）制冷剂的合规使用期限，放宽相关使用限制）制冷剂的合规使用期限，放

6、宽相关使用限制。本次 EPA 对 HFCs 的管控新规是针对 2023 年技术转型规则做出的修订，核心是延后多行业 HFCs 替代合规时限、放宽阶段性管控限值、优化行业适配规则，整体放缓国内整体放缓国内 HFCs淘汰降碳节奏，在不突破美国创新与制造法淘汰降碳节奏，在不突破美国创新与制造法HFCs 产销削减法定目标的前产销削减法定目标的前提下，大幅放宽短期、中期行业管控要求，即其为应对当下行业实际情况调整提下，大幅放宽短期、中期行业管控要求，即其为应对当下行业实际情况调整了中短期执行节奏，但框架内的削减履约要求没有变化。了中短期执行节奏，但框架内的削减履约要求没有变化。我们认为，欧美此前过于严苛