【开源证券】北交所策略专题报告：国产减肥药聚焦多靶点、高疗效等差异创新，德源药业三靶点药计划Q2开展II期临床-260524（15页）.pdf

1、北交所策略专题报告北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/15 2026 年 05 月 24 日 新睿电子（920211.BJ）：工业机器人“小巨人”，软硬协同的国产替代先锋北交所新股申购报告-2026.5.23 聚焦机器人、新能源汽车、航空航天高价值赛道，2026Q1 营收同比+3%北交所信息更新-2026.5.20 柬埔寨子公司产能利用率稳步提升，主粮毛利率提升北交所信息更新-2026.5.19 国产减肥药聚焦多靶点、高疗效等差异创新，德源药业三靶点药计划国产减肥药聚焦多靶点、高疗效等差异创新，德源药业三靶点药计划 Q2 开展开展 II 期临床期临床 北交所策略专题

2、报告北交所策略专题报告 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师）车欣航（分析师）车欣航（分析师） 证书编号：S0790522080007 证书编号：S0790525050001 国内药企国内药企聚焦多靶点、高安全性、高疗效差异化创新，迎来国产突围新阶段聚焦多靶点、高安全性、高疗效差异化创新，迎来国产突围新阶段 肥胖症是全球高发的慢性代谢性疾病，已被纳入全球十大慢性疾病范畴，不仅大幅提升高血压、糖尿病、心脑血管疾病等并发症的发病风险，也极大加重了全球医疗卫生负担。2025 年柳叶刀糖尿病与内分泌学重新界定肥胖疾病标准，区分临床前肥胖与临床肥胖，更适配亚洲人群内脏脂肪易堆积的生理特征。2026年 3 月权

3、威期刊 Nutrients 刊发的中国疾控中心监测数据显示，我国超 18 万名成人样本中，33.9%成年人存在脂肪过度蓄积问题，其中 26.9%确诊为临床肥胖。肥胖患病风险呈现显著年龄差异，18-39 岁青年患病率仅 15.3%，60 岁以上老年群体患病率飙升至 33.3%，且发病格局呈现东高西低、城市高于农村的地域特征，多数患者伴随血脂异常、高血压等代谢并发症，疾病负担沉重。随着国民体重管理需求提升，减肥药成为肥胖干预的重要手段，市场规模持续扩容。2023 年全球减肥药市场规模达 91 亿美元，国内市场规模为 21 亿元。当前全球减肥药市场高度集中，由诺和诺德、礼来两大外企主导，其中诺和诺德

4、司美格鲁肽 2024 年中国市场销售额达 66 亿元，减重版 Wegovy 于 2024 年 11 月在国内正式获批上市。目前国内已有四款国产 GLP-1 药物获批上市，分别为翰森制药聚乙二醇洛塞那肽、华东医药利拉鲁肽、仁会生物贝那鲁肽及银诺医药依苏帕格鲁肽。在GLP-1 赛道竞争白热化背景下，国内药企聚焦多靶点、高安全性、高疗效方向差异化创新。恒瑞医药核心双靶点药物 HRS9531 临床优势明显，目前已进入期临床，同时获批青少年肥胖临床试验，其口服小分子药物 HRS7535 也获得期临床许可。信达生物玛仕度肽作为全球首个获批的 GCG/GLP-1 双受体激动减重药物，2025 年市场增长势头

5、强劲。康缘药业三靶点融合蛋白进入期临床，ZX2010 注射液凭借低胃肠道不良反应的高安全性形成差异化优势。北交所北交所德源德源药业创新三靶点多肽药物药业创新三靶点多肽药物 DYX116，暂无同类竞品上市，暂无同类竞品上市，2025 年年 12 月完成月完成 I 期期临床试验，计划临床试验，计划 2026 年年 2 季度同步开展降糖和减重适应症的期临床试验。季度同步开展降糖和减重适应症的期临床试验。本周本周北交所生物医药跌幅北交所生物医药跌幅 5.30%本周末北证 50 报收 1327.26 点，周涨跌幅为-3.70%。本周开源北交所五大行业均有所下跌，其中，医药生物周涨跌幅为-5.30%，涨跌

6、幅居中。本周开源北交所医药生物的二级行业全部下跌。个股来看，本周北交所生物医药全部标的下跌。中药、医疗美容等全部标的本周跌幅少于 5%。周涨跌幅居前的个股分别为：辰光医疗（-0.80%）、无锡晶海（-1.69%）、德源药业（-1.73%）、倍益康（-2.30%）、锦波生物（-3.11%）、三元基因（-3.45%）、诺思兰德（-3.59%）、中科美菱（-3.63%）、星昊医药（-3.64%）、生物谷（-4.19%）。北交所北交所医药生物排队企业共医药生物排队企业共 11 家，海金格撤回申请家，海金格撤回申请 截至 2026 年 5 月 22 日，北交所排队企业共 136 家，其中与医药生物领域相