【万联证券】电子行业跟踪报告：英伟达业绩实现高增长，国产闪存龙头宣布IPO-260525（7页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|电子电子 Table_Title 英伟达业绩实现高增长英伟达业绩实现高增长，国产闪存龙头宣布国产闪存龙头宣布IPOIPO Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 电子电子行业跟踪报告行业跟踪报告 Table_ReportDate 2026 年 05 月 25 日 Table_Summary 行业核心观点：行业核心观点：上周申万电子指数上涨 6.56%，跑赢沪深 300 指数和创业板指数。英伟达公布了截至 2026 年 4 月 26 日的 2027 财年第一季度财报。本财季，英伟

2、达营收创历史新高，同比增长 85%至 816.2 亿美元，环比增长 20%。按美国通用会计准则计算（GAAP），净利润同比暴涨 211%至 583.2 亿美元，环比增长 36%。英伟达营收连续 3 个季度同比提速增长，同时实现连续 14 个季度环比增长。分板块看，数据中心仍是英伟达的主要增长引擎，贡献了 752.5 亿美元营收，同比大增 92%，环比增长 21%，主要受 Blackwell 300 产品放量等推动。此外，国产闪存龙头长江存储宣布IPO，存储芯片国产化进程持续推进。我们认为 AI 算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如 PCB、存储等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望拉

3、动上游设备及材料需求，建议关注 PCB、存储等细分赛道及产业链投资机遇。投资要点：投资要点：产业动态产业动态：（1 1）A AI I 芯片芯片，英伟达公布了截至 2026 年 4 月 26 日的 2027财年第一季度财报。本财季，英伟达营收创历史新高，同比增长 85%至816.2 亿美元，环比增长 20%。按美国通用会计准则计算（GAAP），净利润同比暴涨 211%至 583.2 亿美元，环比增长 36%。英伟达营收连续 3个季度同比提速增长，同时实现连续 14 个季度环比增长。分板块看，数据中心仍是英伟达的主要增长引擎，贡献了 752.5 亿美元营收，同比大增 92%，环比增长 21%，主要

4、受 Blackwell 300 产品放量等推动。（2 2）存储存储，5 月 19 日，证监会官网显示，中信证券、中信建投发布长江存储首次公开发行股票并上市辅导备案报告。长江存储成立于 2016 年 12月，总部位于湖北武汉，业务覆盖存储器制造、晶圆代工、封装测试、产业投资、园区运营与创新孵化全价值链环节，是中国最大的 NAND Flash 制造商。（3 3）MLCCMLCC，根据 TrendForce 集邦咨询最新调查，旺盛的 AI 芯片需求导致高端 MLCC 供需偏紧，并压缩消费类 MLCC 供货，促使部分代理商展开预防性囤购，供应商则以调价回应。根据 TrendForce集邦咨询调查，部分

5、 ODM 已于 5 月上旬完成 2026 年第三季议价作业。在供应链涨价氛围带动下，整体 MLCC 价格平均降幅不到 0.5%，创近三年新低，充分反映卖方定价话语权正显著回升。行业估值行业估值：从估值情况来看，截至 2026 年 5 月 24 日，SW 电子板块PE(TTM)为 103.76倍，2019年至 2026年 5 月 24 日 SW电子板块 PE(TTM)均值为 54.96 倍，行业估值高于近年中枢水平。风险因素：风险因素：中美科技摩擦加剧；AI 应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300

6、 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 存储景气周期有望持续，厂商业绩实现强劲增长 原厂再度调涨 DDR5 预期，SpaceX 拟斥资超五百亿美元投建芯片工厂 DeepSeek V4 正式发布，华为昇腾超节点系列产品全面支持 Table_Authors 分析师分析师:夏清莹夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：(0755)8322 3620 邮箱： 分析师分析师:陈达陈达 执业证书编号：S0270524080001 电话：13122771895 邮箱： -20%0%20%40%60%80%100%12