【华源证券】汽车行业周报：新能源VAN有望成为中国商用车出海欧洲新方向-260524（9页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告汽车汽车行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师李泽SAC：S秦梓月SAC：S联系人联系人板块表现：板块表现：新能新能源源 VAVAN N 有望成为中国商用车出海有望成为中国商用车出海欧洲新方向欧洲新方向汽车行业周报（20260518-20260524）投资要点：投资要点：行业周观点及行业周观点及投资分析意见投资分析意见：（1 1）整车：）整车：我们预计整车个股将开始分化，板块性上涨机会将减弱，后续个股行情或将继续围绕

2、各家车企重点产品周期展开，近期重点关注理想汽车理想汽车新款 L9上市后表现。（2 2）零部件、液冷、）零部件、液冷、AIDCAIDC 发电：发电：汽车零部件转型液冷赛道寻求第二增长曲线是今年众多零部件企业的核心战略。如果说去年的液冷板块围绕“交易预期”开展，那么今年的板块预计将围绕“交易落地”开展。国内外液冷或主要将在下半年开始规模化出货，板块或将首次步入业绩兑现阶段。建议关注：腾龙股份腾龙股份、兴瑞科技兴瑞科技、大元泵业大元泵业、飞龙股份飞龙股份。（3 3）自动驾驶自动驾驶：我们认为今年是自动驾驶商业变革大于技术变革的一年。因此，若行业主旋律以技术变革为主应关注头部智驾乘用车主机厂，而若以商

3、业变革为主则应关注以 Robotaxi 为代表的 L4 应用企业。继续 26 年全面看多 Robotaxi 赛道，建议关注：千里科技千里科技、文文远知行、曹操出行、小马智行远知行、曹操出行、小马智行等。本周行业专题研究本周行业专题研究：新能新能源源VAVAN N有望有望成为中国商用车出海欧洲新方向成为中国商用车出海欧洲新方向。欧洲VAN主要指总重 3.5 吨及以下的轻型商用车，其为城市物流主力。欧洲 VAN 市场规模较大（2225 年年销量位于 160200 万辆区间），但以外资为主。欧洲 VAN新能源渗透率呈提升趋势（已从 22 年的 6%提升至 25 年的 12%，25 年新能源销量达 2

4、1.9 万辆），预计伴随油价高位及主机厂布局等，新能源销量有望持续增长。中国品牌中上汽大通布局较早，福田汽车、奇瑞汽车等加速跟进，依托性价比等优势有望抢占一定份额。本周行业重点新闻本周行业重点新闻（1 1）特斯拉监督版）特斯拉监督版 FSDFSD 官宣登陆中国。官宣登陆中国。5 月 21 日，特斯拉官推发文公布了监督版 FSD 的最新布局，其中提到监督版 FSD 可以在中国使用。目前监督版FSD 可用地区如下：美国、加拿大、墨西哥、波多黎各、中国、澳大利亚、新西兰、韩国、荷兰、立陶宛。（2 2）小鹏）小鹏 GXGX 上市上市 1212 小时大定突破小时大定突破 2486324863 台，台，u

5、ltraultra 旗舰版订单占比超八成旗舰版订单占比超八成。5 月 20 日，全新大型旗舰 SUV 小鹏 GX 正式上市，推出超级增程和纯电两种动力选择，共 8 款车型，售价区间为 26.98 万元-34.98 万元。本周行业行情回顾本周行业行情回顾本周（05.18-05.24）汽车板块涨跌幅为-0.43%，沪深 300 指数-0.30%，周相对收益-0.13pct。从细分板块看，汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他、汽车服务、港股通汽车周度涨跌幅分别为+0.83%、-3.22%、-3.27%、-1.55%、-0.89%、-4.29%。风险提示：风险提示：1 1）行业景气度不及预期；）行

6、业景气度不及预期；2 2）原材料涨价；）原材料涨价；3 3）技术迭代不及预期等。）技术迭代不及预期等。2 20 02 26 6 年年 0 05 5 月月 2 24 4 日日源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 9页内容目录内容目录1.1.本周行业专题研究：新能源本周行业专题研究：新能源 VANVAN 有望有望成为中国商用车出海欧洲新方向成为中国商用车出海欧洲新方向.4 42.2.本周行业重点新闻本周行业重点新闻.6 63.3.本周行业行情回顾本周行业行情回顾.7 74.4.风险提示风险提示.8 8源引金融活水