【世纪证券】装备制造行业周报（5月第3周）：供给预期扰动下碳酸锂价格下行-260525（10页）.pdf

1、 证券研究报告 装备制造 供给预期扰动下碳酸锂价格下行 2022026 6 年年 5 5 月月 2525 日日 装备制造装备制造行业行业周报周报（5 5 月月第第 3 3 周周）分析师：分析师：赵晓闯赵晓闯 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱： 研究助理研究助理：董李延楠董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱： 公司具备证券投资咨询业务资格公司具备证券投资咨询业务资格 行业数据行业数据 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%）9.7 综合净利率（%）6.9 行业 ROE（%）25.6 行业 ROA（%）5.2 利润增长率（%）4.21

2、 资产负债率（%）149 期间费用率（%）4.54 存货周转率（%）42.56 数据来源：聚源资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场行情回顾市场行情回顾：上周 5 个交易日机械设备、汽车、电力设备指数涨跌幅分别为1.92%、-0.43%和 0.08%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 3、第 7 和第 5 位；同期沪深 300 涨跌幅为-0.3%。行业行业观点：观点：1)锂电锂电：碳酸锂价格碳酸锂价格回调回调。上周碳酸锂期货价格大幅回调，主要受澳大利亚 Bald Hill 等矿山在锂价回升至覆盖成本后启动复产计划影响，虽然短期难以形成有效产能，但打破

3、了市场对锂资源持续紧缺的一致预期；电池级碳酸锂现货同步下行，华东/四川市场价从周一 19.01 万元/吨跌至周四 17.90 万元/吨，周跌幅约 5.9%。需求端，锂电产业链的基本面数据仍然扎实，排产与产量持续走高。4 月动力和储能电池合计产量183.9GWh，环比增长 3.5%，同比增长 55.6%；14 月累计产量 671.3GWh，同比增长 51.0%。5 月国内锂电总排产约 249GWh，刷新月度历史新高。头部企业如宁德时代 Q2 维持高负荷生产，比亚迪排产环比增长 5%8%。我们认为碳酸锂需求仍然较强，价格下跌趋势或将减缓。2)光伏光伏：产业链价格整体延续底部震荡格局。产业链价格整体

4、延续底部震荡格局。根据 Infolink 数据，上周上游致密料均价 35.5 元/kg、颗粒料 35.0 元/kg，环比持平；N 型硅片 182210mm（1.0 元/片）和 210mm（1.20 元/片）均环比持平；TOPCon 电池片 210mm 均价微涨 0.005 元/W至 0.335 元/W；组件环节集中式 TOPCon 均价 0.72 元/W（环比+0.01 元/W），分布式均价 0.77 元/W（环比-0.01 元/W）。我们认为库存压制反弹动能，光伏产业链全线价格延续底部震荡，5 月组件企业开工虽有上调，但供需基本面尚未发生根本性扭转。展望后市，从供需总量看，当前矛盾依然尖锐，

5、行业产能出清的压力较大，反内卷会议对行业需求提振效果仍需观察。3)工业气体：工业气体：大宗大宗液态气液态气上涨上涨，氦气价格继续，氦气价格继续下探下探。据卓创资讯，5 月 21 日：液态气方面，中国液氧市场均价 455 元/吨，较前一周涨 11.8%，液氮均价 474 元/吨，较前一周涨 8%，液氩均价 724 元/吨，较前一周涨 8.38%；大宗液态气部分生辰企业调整生产工况同时需求有支撑，预计后续价格继续稳中有升。稀有气体方面，管束高纯氦气周均价为 364.3 元/立方米，较前一周跌 17.1%，随着供应预期小增，近期市场观望为主，预计下周中国氦气价格继续下行。4)风风险提示险提示：宏观经

6、济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。Table_PageHeader 2026 年 5 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎-1-正文目录正文目录 一、一、市场行情回顾市场行情回顾 .3 3 1.1 行业周度行情回顾.3 1.2 个股周度行情回顾.4 二、二、行业要闻及重点公司公告行业要闻及重点公司公告 .5 5 2.1 行业要闻.5 2.2 公司公告.7 Table_PageHeader 2026 年 5 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎-2-图表目录图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2026.5.18-2026.5.2