【华鑫证券】计算机行业点评报告：谷歌：2026Q1营收持续增长，Cloud增速创历史新高-260525（4页）.pdf

1、 请阅读最后一页重要免责声明 1 诚信、专业、稳健、高效 20262026 年年 0505 月月 2525 日日 谷歌（谷歌（GOOGLGOOGL）：）：2026Q1 2026Q1 营收持续增长，营收持续增长，CloudCloud增速创历史新高增速创历史新高 计算机计算机行业点评报告行业点评报告 推荐推荐(维持维持)事件事件 分析师：任春阳分析师：任春阳 S1050521110006 分析师：谢孟津分析师：谢孟津 S1050525120001 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万)-0.1-6.8 17.2 沪深 300 1.6 2.3 24.8 市场表现市场表现

2、资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、计算机行业点评报告：英伟达（NVDA）：营收与运营利润创历史新高，数据中心增长势头强劲2026-05-23 2、计算机行业点评报告：文远知行（WRD.O）：Q1 营收同比增长58%，Robotaxi 全球规模化推进2026-05-21 3、计算机行业点评报告：微软（MSFT.O）：AI 基建进入产出期，云端协同驱动业绩增长 2026-05-21 谷歌于 2026 年 4 月 29 日发布 2026 年第一季度财报。公司当季实现营收1,099亿美元，同比增长22%，也实现了连续第 11个季度的两位数增长。营业利润 396.96 亿美元，营业

3、利润率36%，净利润625.78亿美元，同比增长 81%。董事会宣布季度股息上调 5%至 0.22 美元。投资要点投资要点 营收持续增长，运营利润率扩张营收持续增长，运营利润率扩张 营收端：Q1 营收 1,099 亿美元，连续第 11个季度的两位数增 长。固定汇率下同比增 19%，反映各业务强劲表现。盈利 端：营业利润 396.96 亿美元，营业利润率 36%，较去年提升2个百分点。净利润 625.78 亿美元，同比增长81%。稀释EPS 5.11 美元，同比增长 82%。Q1 运营现金流 457.90 亿美元，同比增长 27%。trailing twelve months 运营现金流 1,7

4、43.53 亿美元。董事会宣布季度股息上调 5%至 0.22 美元。Google ServicesGoogle Services 稳健增长，稳健增长，Google CloudGoogle Cloud 加速突加速突破破 Google Services：营收 896 亿美元，同比增长 16%，其中谷歌搜索及其他业务增长 19%，谷歌订阅、平台和设备业务增长19%，YouTube 广告收入增长 11%。Google Cloud：营收 200 亿美元，同比增长 63%，订单储备额环比近乎翻倍，突破 4600亿美元，这来源于其在企业人工智能解决方案、企业人工智能基础设施以及核心 GCP 服务方面的业务增

5、长。Search Services 本季度表现强劲，人工智能相关体验推动用户使用量增长，搜索查询量创下历史新高，收入增长达 19%。在Gemini 应用的推动下，消费端 AI 计划表现良好，目前付费订阅用户总数已达 3.5 亿，其中 YouTube 和 Google One 是核心驱动力。Gemini 企业版发展势头迅猛，付费月活跃用户环比-10010203040(%)计算机沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 增长 40%。研发费用增长，研发费用增长，收购调整资本开支预期收购调整资本开支预期 营

6、业成本：Q1 营业成本 412.71 亿美元，同比增长 14%。研发费用：170.32 亿美元，同比增长 26%，销售及市场费用：76.06 亿美元，同比增长 23%，一般及行政费用：42.91 亿美元，同比增长 21%。公司于 2026 年 3 月完成 Wiz 与 Intersect收购，Wiz将并入Google Cloud业务板块，预计对Cloud 2026年剩余时间运营利润率产生低个位数百分点负面影响。全年资本支出指引区间从此前预估的1750亿至1850亿美元上调至1800 亿至 1900 亿美元，受 Intersect 收购影响。资本支出加大，融资赋能资本支出加大，融资赋能 AI AI