【华源证券】商业航天事件点评：韬（τ）定律：“时间缩微”压缩信号时延，提升国产算力跃升效率-260526（3页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告商业航天商业航天行业点评报告行业点评报告hyzqdatemark投资评级投资评级：无无证券分析师证券分析师李宏涛SAC：S联系人联系人韬韬（）定律定律：“时间缩微时间缩微”压缩信压缩信号时延，提升国产算力跃升效率号时延，提升国产算力跃升效率商业航天事件点评投资要点：投资要点：事件：事件：2026 年 5 月 25 日，国际电路与系统研讨会在上海举行。华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波发表演讲，正式发表“韬（）定律”。随后，何庭波关于“韬（）定律”的系统阐释文章 A Time Scali

2、ng Theory for Multi-Layer ElectronicSystems（多层电子系统的时间缩放理论）发表在中国科学院科技论文预发布平台。通信极致追求：通信极致追求：2G2G 到到 5G5G，系统时延的持续压缩，系统时延的持续压缩。我们认为，以“时间缩微”为核心的定律与移动通信代际演进的共同趋势一致端到端时延被持续压缩并通过架构演进落地。从 1G/2G“语音为主”走向 5G“低时延、高可靠、大容量”，网络能力为毫秒级乃至亚毫秒级业务开路。5G 将 URLLC 设为核心场景：R15 通过引入传输时间间隔（Transmission Time Interval，TTI）结构来降低时延并

3、引入多项提升可靠性的方案，满足空口单向 1 ms 时延和 99.999%的可靠性要求。R16 标准引入时间敏感网络（Time Sensitive Networking，TSN）基础协议，为多种业务提供 URLLC通信能力，满足 99.9999%的高可靠性和空口单向 0.51 ms 时延的业务需求。以“时间缩微”替代“几何缩微”的定律体现了华为作为传统通信设备商对于时延控制的极致追求。算力领域：系统性时延压缩的延续。算力领域：系统性时延压缩的延续。我们认为，在算力侧，定律落地为“系统性时延压缩”的工程组合拳。华为统一总线统一总线将远程访问时延从几十微秒压至 150 纳秒以下，极大缩短关键通信路径

4、。为突破电互连 SerDes 在 Tb/s 时代的物理瓶颈，近近封装光学封装光学（Hi-ONEHi-ONE）把单模块带宽做至 8Tb/s，匹配总线带宽，实现高密度光电协同。同时华为已经发布全光交换机产品全光交换机产品，可以通过减少光电转换，进一步降低带宽/时延/能耗成本。与此同时，3D3D 折叠技术折叠技术通过将边缘资源转移到表面上解决了“扇出困境”。体现在手机 SOC 芯片，逻辑折叠逻辑折叠技术的应用使麒麟 2026 芯片实现了晶体管密度从 155 向 238 MTr/mm的跨越。总体看，互联拓扑、近封装光学、OCS 与3D 折叠/逻辑折叠的协同，是在不依赖更先进制程下继续压缩系统的现实路径

5、。高频信号传输带来散热问题，液冷需求抬升。高频信号传输带来散热问题，液冷需求抬升。我们认为，高频高速互联与集群高密度化把“热”推到台前，液冷或或由可选走向必选。英伟达 GB300TDP 为 1400W，华为昇腾 950PR 处理器功耗已经达到 600W。考虑到折叠技术的应用，后续未发布的芯片功耗持续上涨可能性较高。根据维谛技术，风冷芯片的解热上限为TDP1000W，液冷更能匹配高热流密度场景。目前多家厂商均已推出了自己的超节点方案，单机柜功率水平均有显著提升。其中英伟达的 NVL72 机柜功耗已经到达120kw。华为 Atlas 900 A3 SuperPoD 计算柜功耗达到 54kW 水平。

6、风冷极高密度的散热能力上限为单机柜 80kW，实际上 40-60kW 就应当开始考虑液冷。液冷或已成为芯片/机柜能否稳定释放全部算力的先决条件。综合看，算力与网络向更高频率、更大带宽演进，叠加集群化与超节点化，液冷或成为压缩系统、释放有效算力与2 20 02 26 6 年年 0 05 5 月月 2 26 6 日日源引金融活水 润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 3页能效的必要条件。建议关注标的：建议关注标的：硅光：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、长芯博创；OCS：腾景科技、德科立、光库科技；液冷：英维克、依米康、申