【东海证券】食品饮料行业周报：4月社零增速同比放缓，餐饮消费复苏延续-260526（10页）.pdf

1、行业研究行业研究 行业周报行业周报 食品饮料食品饮料 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2026年年05月月26日日 table_invest 超配超配 Table_NewTitle 4 4月社零月社零增速增速同比同比放缓放缓，餐饮消费复苏延餐饮消费复苏延续续 食品饮料行业周报（2026/5/18-2026/5/24）Table_Authors 证券分析师证券分析师 姚星辰 S0630523010001 证券分析师证券分析师 吴康辉 S06305

2、25060001 table_product 相关研究相关研究 1.五一消费持续升温，关注复苏行情食品饮料行业周报（2026/5/4-2026/5/10）2.新乳业（002946）：一季度表现亮眼，低温品类延续快速增长公司简评报告 3.千味央厨（001215）：经营底部已现，业绩修复可期公司简评报告 table_main 投资要点：投资要点：周观点：周观点：4月社零月社零增速增速同比同比放缓放缓，餐饮消费，餐饮消费复苏复苏延续延续。4月社零同比+0.2%，增速环比-1.5pct。其中社零餐饮收入同比+2.2%，增速环比-0.7pct，限额以上餐饮收入同比+0.9%，增速环比-1.1pct，增速

3、较上月有所回落，但仍然延续复苏节奏。4月进入传统消费淡季，叠加去年高基数的影响，餐饮收入同比增速放缓。去年下半年以来，餐饮供应链持续改善，当前行业价格战趋缓，更加注重品质提升，具备产品创新能力和渠道建设能力的优质企业将引领行业增长。喜力部分喜力部分区域区域产品率先提价产品率先提价，关注行业旺季，关注行业旺季量价量价表现表现。近日，喜力啤酒向部分区域市场的经销商发布调价告知书，对部分产品价格进行上调。提价主要由于原材料等成本费用增加，有望推动公司旺季销售表现，对啤酒行业高端化具有重要意义。啤酒即将进入消费旺季，6月将迎来世界杯，持续周期较往年更长，叠加今年厄尔尼诺发生概率较高，高温天气或将催化啤

4、酒消费需求，建议关注啤酒板块复苏机会。此外，啤酒行业原材料大麦、铝锭等价格上行，物流运输费用增加，整体成本压力加大，随着价格向下游传导，有望推动产品结构升级，量价修复可期。原奶价格持续磨底，静待周期拐点原奶价格持续磨底，静待周期拐点。截至5月15日生鲜乳均价3.02元/公斤，同比-1.6%，环比持平，原奶价格持续磨底。截至5月22日，淘汰母牛价格22.83元/公斤，同比+20%，环比+0.8%，牛肉价格66.41元/公斤，同比+5.5%，环比-0.24%，肉牛周期向上趋势明确。3月底，南非1型（SAT1）口蹄疫首次传入我国，传播能力较强，感染后奶牛产量将出现明显下降，或加速原奶周期反转。随着消

5、费者健康意识的不断增强，国内乳制品需求不断增长。2026年原奶供需有望逐步平衡，静待周期拐点。二级市场表现二级市场表现：各子板块表现一般各子板块表现一般。上周食品饮料板块下跌2.86%，跑输沪深300指数2.56个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第21位。子板块方面子板块方面，整体表现不佳，其中零食表现相对较好，下跌0.81%。个股方面个股方面，上周涨幅前五为威龙股份、莲花控股、黑芝麻、ST绝味、仙乐健康，分别为31.75%、13.64%、10.56%、10.05%、5.80%。行业动态：行业动态：1-4月中国规模以上企业累计啤酒产量同比增长月中国规模以上企业累计啤酒产量同比增长

6、2.9%，全球乳制品价格指数全球乳制品价格指数4月月环比下降环比下降1.1%。（1）国家统计局数据显示，2026年1-4月，中国规模以上企业累计啤酒产量1195.7万千升，同比增长2.9%。其中，2026年4月，中国规模以上企业啤酒产量293.3万千升，同比下降0.1%。（2）联合国粮农组织发布最新报告显示，粮农组织乳制品价格指数4月环比下降1.1%，黄油及奶酪国际报价回落，主要原因是欧盟奶类供应充裕，以及大洋洲季末产量高于预期。投资建议：投资建议：在扩内需政策下，消费潜力不断释放，渠道变革引领新需求，关注行业结构性机会，一是是困境反转方向：（困境反转方向：（1）餐饮供应链：）餐饮供应链：CP