汽车行业一周一刻钟大事快评（W157）：整车观点、银轮、隆盛更新-260526（3页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2026 年 05 月 26 日 整车观点、银轮、隆盛更新 看好 一周一刻钟，大事快评（W157）相关研究 物理 AI 发酵看液冷+FSD，关注比亚迪智驾发布会2026/5/18-2026/5/24汽车周报 2026/05/25 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 联系人 朱傅哲 A0230524080008 本期投资提示：整车观点更新：FSD 入华催化智驾关注度，座舱 AI 化打开新的硬件增量空间。随着特斯拉 FSD 监督版官宣可用，智能驾驶产业关注度大幅提升。在此背景下，小鹏凭借

2、在中国本地化场景适配、本土数据积累及本地算力优化方面的差异化优势，有望成为 FSD 入华后受益弹性较大的标的。比亚迪延续垂直一体化路径，将于 5 月 28 日召开智能化战略发布会，重点发布“天神之眼 5.0”智驾系统与自研“璇玑”芯片，推动高阶智驾的普及。座舱AI化方面，硬件先行趋势明确。博泰车联已获得头部新能源车企AI BOX量产定点，基于英伟达 DRIVE AGX Thor 平台部署车端大模型解决方案，提供高性能算力支撑。作为端侧 AI 落地的核心载体，AI BOX 正成为智能汽车能力升级的关键路径。综合来看，短期国内乘用车受高基数压制，预计 6 月后负 beta 逐步消散，出海与高端化持

3、续推进的比亚迪、吉利具备中期布局价值。银轮股份：液冷与燃机双轮驱动，AI算力需求打开成长空间。公司深耕热管理领域 40 余年，是国内汽车热管理行业的白马企业，在全球柴油发动机领域拥有主要配套份额。液冷方面，公司以液冷 CDU 不锈钢板式换热器为核心切入点，与海内外客户同步推进项目。目前客户拓展、产品验证、产能部署进展顺利。燃机方面，公司与卡特彼勒、康明斯等国际头部客户深度合作，并于 3 月获得北美大客户燃气发电机尾气处理订单，年销售额 1.3 亿美元，预计 2026 年四季度开始供货。随着海外客户燃气发电机出货量持续爬升，公司配套品类有望从尾气处理拓展至换热器等核心产品，实现量价齐升。综合来看

4、，公司主业确定性较强，第三、四增长曲线有望成为中长期盈利的重要增量。隆盛科技：新业务布局清晰，主业有望改善。主业端，公司正在积极拓展新能源驱动电机半总成业务，控股孙公司隆盛茂茂已取得博世、赛力斯等项目定点并实现量产，为问界 M7 等车型提供配套。同时公司与联合电子等客户保持密切交流，未来若获大客户订单放量，弹性较大。商业航天方面，子公司微研中佳作为航天五院精密零部件供应商，产品涵盖卫星太阳翼铰链、压紧释放机构等，有望充分受益于商业航天产业规模化发展趋势。机器人方面，子公司蔚瀚智能推出兰森智能机器人 3.0 及灵巧手、关节模组等核心零部件，谐波减速器已实现量产，预计 2026 年形成约 20 万

5、台产能。我们认为，前期市场悲观预期已较充分反映，后续主业环比改善与新兴业务催化有望带来估值修复。投资分析意见：基于 AI 外溢+反内卷+需求修复主线，整车端：首先看好 ai 外溢的智能化和高端化方向，关注新势力车企小鹏集团、理想汽车、华为系的江淮汽车等。有海外业务支撑盈利总量的比亚迪、吉利汽车等。零部件端：机器人及数据中心液冷等有望从主题转向产业趋势，关注业绩有支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司，智能化关注核心 tier1，德赛西威，核心供应链地平线等。中大市值白马关注，银轮股份、岱美股份、新泉股份、双环传动、敏实集团、星宇股份等。中小市值弹性关注，福达股份、隆盛科技、恒勃股份、继峰股份、川环

6、科技等。核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：汽车行业重点公司估值表 2026/5/25 PB 归母净利润（亿元）归母净利润增速 PE 证券代码 证券简称 收盘价（元）总市值（亿元）LF 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 2025A 2026E 2027E 整车 600104.SH 上汽集团 12.33 1417 0.5 101.1 141.1 159.9 506%40%13%14 10 9 000625.SZ 长安汽车 8.38 83