机器人行业2025年报及2026一季报综述：通用自动化景气度回暖具身智能产业化不断推进-260526（11页）.pdf

1、通用自动化景气度回暖，具身智能产业化不断推进机器人行业2025年报及2026一季报综述2025全年至2026一季度，机器人板块整体跑赢大盘，行情受人形机器人量产进度驱动，具备主题投资特点。业绩来看，行业整体营收利润双增长，26Q1利润端增长放缓。同期国内制造业景气度触底回升，行业需求呈现结构性分化，大型及高端制造领域工业机器人需求复苏。叠加市场流动性回暖与板块轮动，我们认为短期内机器人板块具备温和收益机会，建议关注特斯拉核心供应链、国产核心供应链、以及主业高景气标的。一、行业整体：板块公司业绩回暖，下游需求复苏我们从机器人产业链出发，在本体、电机、减速器、丝杠、传感器、灵巧手等各类核心零部件公

2、司中共计选取74家A股机器人公司作为样本，对机器人行业2025年年报以及2026年一季报经营业绩情况进行分析探讨。（1）市场表现：2025至2026Q1，机器人板块强势跑赢大盘，市场情绪受头部企业量产进度影响显著我们对比万得机器人指数以及沪深300，回顾2025年初以来机器人板块股价走势。2025年初至今，沪深300呈现震荡上行后高位波动的大体趋势；相比之下机器人板块阶段性波动更为显著，且受人形机器人大事件以及头部企业量产进度催化较为明显，呈现主题性投资特征。板块波动具体可分为以下几个阶段：1）2025年1-2月，机器人板块区间最大涨幅40.9%：特斯拉上调Optimus年度出货指引，宇树科技

3、H1国产人形机器人亮相春晚，板块在多重利好叠加下实现快速拉升。2）2025年3-4月，机器人板块区间最大跌幅-25.8%：受贸易战影响及行业公司业绩披露期压力，板块波动后出现明显回调。3）2025年4-5月，机器人板块区间最大涨幅21.8%：美对中关税水平逐渐回调，产业趋势被一季报验证，机器人板块回升。4）2025年5-6月，机器人板块区间最大跌幅-7.7%：市场经历短期调整波动,6月初特斯拉人形机器人项目负责人离职带来Optimus量产进程短期不确定性，板块滞涨波动加剧。5）2025年7-10月，机器人板块区间最大涨幅32.8%：OptimusV3市场预期提升+国产链新产品发布，叠加下半年特

4、斯拉AIDay及特斯拉发布秘密宏图等事件的催化，市场信心持续增强，机器人板块强势上涨6）2025年10-12月，机器人板块区间最大跌幅12.5%：OptimusV3版本手部/前臂出现技术瓶颈，发布时间从原计划的2025年11月推迟至2026年一季度，量产预期下调，板块资金回撤。7）2025年12月-2026年1月，机器人板块区间最大涨幅19.6%：开年春季躁动，资金向高成长科技板块回流，叠加特斯拉Optimus量产预期重启，以及2026年1月国内机器人相关政策密集落地，开年机器人板块大涨。8）2026年2-3月，机器人板块区间最大跌幅18.5%：特斯拉于1月末年报电话会上再次推迟Optimus

5、V3量产预期，行业催化不足，机器人板块走弱。9）2026年4月至今，机器人板块区间最大涨幅32.3%：Q1机器人板块大部分公司业绩符合或超预期；4月特斯拉Q1业绩会上马斯克再一次投下特斯拉人形机器人量产进展时间锚。受益于市场流动性回暖+板块轮动，机器人板块beta向好。(divcenter)图1：2025/1/1至2026/5/24沪深300指数及机器人指数走势(/divcenter)（2）经营情况：板块营收利润双增长，26Q1利润端略微承压从样本公司数据统计来看，2025全年/2026一季度，机器人板块实现整体营业收入3655.0亿元/876.8亿元，同比增加12.63%/9.20%；整体归

6、母净利润实现293.2亿元/68.8亿元，同比增加20.14%/0.77%。收入端来看，板块需求韧性强，增长延续但边际放缓；利润端来看，2025年板块公司盈利质量高，然而2026Q1略微承压，判断因行业竞争加剧，利润压缩，叠加2026Q1铜、铝等原材料价格上涨等原因导致。（3）需求供给：制造业景气度回升，工业机器人需求增长2025全年我国制造业PMI低位波动，2026一季度边际回升，制造业景气度复苏。制造业PMI是机器人板块的先行宏观指标之一，其景气度折射出机器人需求的总量变化，而结构性分化决定机器人需求结构。2025全年我国制造业整体PMI在49.0%至50.5%区间窄幅震荡，全年多数月份低