计算机行业：阿里发布新一代旗舰模型Qwen3.7-Max英伟达预计全年CPU收入约200亿美金-260525（10页）.pdf

1、阿里发布新一代旗舰模型阿里发布新一代旗舰模型Qwen3.7Qwen3.7-MaxMax，英伟达预计全年英伟达预计全年 CPUCPU 收入约收入约200200亿美金亿美金证券研究报告分析师：平安证券研究所计算机团队平安证券研究所计算机团队20262026年年0505月月2525日日请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款计算机行业强于大市（维持）计算机行业强于大市（维持）闫磊S1060517070006（证券投资咨询）YANLEI黄韦涵S1060523070003（证券投资咨询）HUANGWEIHAN刘云坤S1060525120004（证券投资咨询）LIUYUNKUN核心摘要核心摘要行业

2、要闻及简评行业要闻及简评：1 1）阿里发布阿里发布QwenQwen3 3.7 7-MaxMax，模型性能排名全球前列模型性能排名全球前列。5月20日，阿里千问正式发布面向智能体时代的新一代旗舰模型Qwen3.7-Max，智能体能力广度与深度兼具，即将通过阿里云百炼提供服务；据Artificial Analysis网站数据，阿里Qwen3.7-Max模型能力排在全球第五。阿里坚持不懈的资本开支投入推动模型能力持续迭代升级，国产AI大模型的能力不断提升。2 2）英伟达发布英伟达发布20272027财年第财年第一季度报告一季度报告，VeraVera CPUCPU开辟开辟20002000亿美元潜在市场

3、亿美元潜在市场。当地时间5月20日，英伟达发布2027财年第一季度财务报告。2027财年第一季度营收816亿美元，环比增长20%，同比增长85%。GAAP净利润583亿美元，环比增长36%，同比增长211%；非GAAP净利润455亿美元，环比增长17%，同比增长139%。GAAP和非GAAP毛利率分别为74.9%和75.0%。业务角度，数据中心业务高速增长，其中网络业务增长近2倍。Vera CPU开辟2000亿美元潜在市场空间，今年CPU收入预计接近200亿美元。重点公司公告：重点公司公告：寒武纪寒武纪发布关于申请综合授信额度的公告；博思软件博思软件发布2026年限制性股票激励计划(草案)；赛

4、意信息；赛意信息发布关于购买资产的公告。一周行情回顾：一周行情回顾：本周，计算机行业指数下跌0.96%，沪深300指数下跌0.30%，前者跑输后者0.66pct。截至本周最后一个交易日，计算机行业整体P/E（TTM，剔除负值）为为53.4倍。本周计算机行业358只A股成分股中，117只股价上涨，238只下跌，1只平盘，2只持续停牌。投资建议：投资建议：阿里千问正式发布面向智能体时代的新一代旗舰模型Qwen3.7-Max，国产大模型持续迭代。同时英伟达2027财年一季度财报也进一步印证了AI算力需求的高景气度，尤其突出了CPU领域的旺盛需求。当前，以Kimi K2.6、DeepSeek V4、G

5、LM-5.1、MiniMax M2.7等为代表的我国国产大模型持续迭代，能力持续提升，将进一步推动国产大模型从“可用”到“好用”，加快国产大模型在千行百业应用场景的落地，加快我国大模型产业的发展。我们坚定看好我国AI产业的发展前景，建议持续关注AI主题的投资机会。标的方面，1）AI算力：推荐海光信息、龙芯中科、工业富联、紫光股份、中科曙光、神州数码、深信服，建议关注寒武纪、摩尔线程、智微智能、景嘉微、软通动力、拓维信息、中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、长光华芯、永鼎股份、世嘉科技、汇绿生态。2）AI算法和应用：强烈推荐恒生电子、中科创达、盛视科技，推荐道通科技、金山办公、科大讯飞、同花顺

6、、宇信科技、福昕软件、万兴科技、彩讯股份、德赛西威，建议关注合合信息、卓易信息、星环科技、鼎捷数智、汉得信息、索辰科技、税友股份、光云科技、普联软件、泛微网络、致远互联、锐明技术。风险提示：风险提示：1）国产AI算力芯片发展不及预期。2）大模型产品的应用落地低于预期。3）国内大模型算法发展不及预期。行业要闻及简评行业要闻及简评2020年1月10日阿里发布阿里发布Qwen3.7Qwen3.7-MaxMax，模型性能排名全球前列，模型性能排名全球前列事件描述：事件描述：5月20日，阿里千问正式发布面向智能体时代的新一代旗舰模型Qwen3.7-Max。点评：点评：智能体能力广度与深度兼具智能体能力广