房地产行业2026中期策略会：从政策博弈到基本面驱动筑底向好价值提升-260526（34页）.pdf

1、201020304ZXUYtOrRqRtPpNsMmMtRpQaQdN6MtRmMsQoQkPmMrMkPsQpQaQrRvMuOmPmQuOpMrO3/3/CONTENTS0102030405064/4501项目房地产开发投资同比增速完成额（亿）%202582788-17.21Q202617720-11.22Q-4Q202562884 全年投资增速测算后3季度假设同比-10%同比-5%同比0%1）后3季度投资额56596 59740 62884 2）2026E74315 77460 80604 3）预计全年同比-10.23%-6.44%-2.64%项目房地产销售同比增速金额（亿）%20258

2、3937-12.61Q202617262-16.72Q-4Q202563139 全年销售增速假设后3季度假设同比-10%同比-5%同比0%1）后3季度销售额56825 59982 63139 2）2026E74087 77244 80401 3）预计全年同比-11.73%-7.97%-4.21%6/602年报预告年报预告成交淡季成交淡季两会两会/小阳春小阳春政治局会议政治局会议/1/1季报季报更低库存更低库存/更低利率更低利率/更低基数更低基数盲注期盲注期验证期验证期即便验证期发现即便验证期发现地产预期未能兑地产预期未能兑现，当前位置地现，当前位置地产赔率依旧高企产赔率依旧高企1）政策博弈）政

3、策博弈2）基本面驱动）基本面驱动05000100001500020000250001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月商品房销售面积当月值（万商品房销售面积当月值（万平）平）202120222023202420252026802股价成交量房价业绩政策盲注期盲注期半年左右基本面验证期验证期半年以上成交量修复或者稳定会带动房价业绩兑现期兑现期滞后基本面变化1年以上地产地产链消费链+地产链（关注调控影响）市场情绪越好，市场情绪越好，股价抢跑越明显股价抢跑越明显盲注期盲注期大蓝筹该位置会有主升9/910031103关键词对比关键词对比2025年两会年两会2026年两会年两会行业定调持

4、续用力推动房地产市场止跌回稳着力稳定着力稳定房地产市场，更大力度保障和改善民生需求侧因城施策因城施策调减限制性措施提及公积金-深化住房公积金制度改革深化住房公积金制度改革家庭住房保障充分释放刚性和改善性住房需求潜力-加强初婚初育家庭住房保障，支持多子女家庭改善性住房需加强初婚初育家庭住房保障，支持多子女家庭改善性住房需求求供给侧存量改造加力实施城中村和危旧房改造加快危旧房改造保交楼发挥房地产融资协调机制作用，继续做好保交房工作改为下表中“白名单制度”保障性住房建设和供给拓宽保障性住房再贷款使用范围优化保障性住房供给鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等盘活存量用地推进收购存量商品房，在收购主体

5、、价格和用途方面给予城市政府更大自主权探索多渠道盘活存量商品房合理控制新增用地优化城市空间结构和土地利用方式，合理控制新增房地产用地供应因城施策控增量、去库存、优供给控增量、去库存、优供给金融侧债务化解稳妥化解地方政府债务风险积极有序积极有序化解地方政府债务风险风险防范发挥房地产融资协调机制作用，有效防范房企债务违约风险进一步发挥进一步发挥“保交房”的白名单制度作用，防范债务违约风险体系建设房地产发展新模式加快构建房地产发展新模式深入推进深入推进房地产发展新模式的基础制度和配套政策建设“好房子”推动建设推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”有序推动有序推动安全舒适绿色智慧的“好房子”建设1

6、20320%15%35%240288276324200240230270400万元以下,77%400-500万,6%500-700万,7%700-900万,4%900-1300万,3%1300-1500万以上,3%130314031503160305001000150020002025/012025/042025/072025/102026/01拟收储土地宗数02000400060008000100002025/012025/042025/072025/102026/01拟收储面积（万平方米）拟收储金额（亿元）1703方向基础设施REITS不动产REITS监管发行机构发改委证监会资产方向基础设