建筑行业营收业绩稳健增长央企经营指标改善行业集中度持续提升-230511.pdf

1、 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20232023 年年 0505 月月 1111 日日 建筑建筑 行业深度分析行业深度分析 行业营收行业营收/业绩稳健增长，央企经营指业绩稳健增长，央企经营指标改善，行业集中度持续提升标改善，行业集中度持续提升 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 8.2 16.1 7.4 绝对收益绝对收益 5.6 13.5 9.3 苏多永

2、苏多永 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450517030005 董文静董文静 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450522030004 相关报告相关报告 建筑央企经营指标显著改善，AI+设计助力勘察设计新发展 2023-05-07 23Q1 建筑央企业绩维持稳增，持续关注中特估和一带一路行情 2023-05-04 3 月基建投资增速维持高位，Q1 建筑持仓环比提升，看好中特估和一带一路行情持续 2023-04-23 国企改革持续推进，水利投资放量增长，继续推荐中特估板块 2023-04-16 基础设施 Reits 再获推进，2023-04-09 20222022 年行业营收年

3、行业营收/业绩均实现两位数增长，地产类相关板块业业绩均实现两位数增长，地产类相关板块业绩仍承压绩仍承压。我们选取沪深建筑行业（SW）166 家上市公司作为研究样本，2022 年建筑行业（SW）合计营收同比增长 10.32%，毛利同比增长 5.55%，归母净利润同比增加 11.38%。建筑行业营收增长稳健，归母净利润增速较 2021 年（-2.59%）大幅改善。其中，受地产拖累，装修装饰板块营收仍同比减少，其他子板块营收均同比正向增长。2022 年装修装饰板快归母净利润仍亏损，但亏损较 2021 年收窄 51.21%，或主要由于 2022 年坏账计提减值有所减少；专业工程板块归母净利润增速（yo

4、y+21.79%）为各子板块最高水平，且高于行业整体增速（yoy+11.38%）；基建板块归母业绩实现稳健增长（yoy+8.26%），房建和工程咨询服务板块归母净利润同比增速分别为-5.76%和-43.73%，或主要受地产和疫情影响，盈利能力下滑。20222022 年行业盈利能力小幅下滑，经营性现金流大幅改善。年行业盈利能力小幅下滑，经营性现金流大幅改善。2022年建筑行业毛利率为 10.74%,同比回落 0.48 个 pct，整体净利率为 2.73%，较 2021 年下降 0.10 个 pct，ROE 为 7.49%，同比下降0.24 个 pct，主要由于和地产行业相关的装修装饰和工程咨询服

5、务板块毛利率大幅下降所致。2022 年建筑行业资产负债率水平稳定，为 74.91%（同比+0.81pct），各子板块负债率均有不同程度上升。行业整体经营性净现金流净额为 2056.02 亿元，较去年同期多流入 1372.87 亿元，同比增加 200.96%，主要由于基建企业加强收款管理，且政府类项目资金相对充裕，基建板块经营性现金流大幅改善，除装修装饰外建筑行业各二级板块经营性现金流均保持正向流入。2023Q12023Q1 营收业绩稳健增长，盈利能力有所回升。营收业绩稳健增长，盈利能力有所回升。2023Q1 建筑行业整体实现稳健增长，营业收入同比增长 7.35%，归母净利润同比增长 12.30

6、%，受地产行业影响，装修装饰板块营收和归母净利润分别同比下滑 1.24%和 100.84%，其余板块营收和归母净利润均实现同比正向增长。2023Q1 建筑行业毛利率、净利率均同比提升，分别为 9.35%（同比+0.06 个 pct）、3.03%（同比+0.04 个 pct），装修装饰板块盈利能力持续承压，毛利率和净利率分别同比下滑2.38 和 1.20 个 pct。央企国企业绩增长稳健，多家央企经营指标改善。央企国企业绩增长稳健，多家央企经营指标改善。2022 年建筑-14%-4%6%16%26%36%2022-052022-092023-012023-05建筑建筑沪深沪深300300 本报告