德勤：2020年亚太地区金融服务监管展望（76页）.pdf

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1、2020年亚太地区金融服务监管展望 重建信任 目录 全球概览 02 亚太地区概览 08 监管许可 12 国际改革动态 14 社会许可构建组织内部信任 20 行为和文化 22 治理 28 社会许可确保客户权益 32 隐私及数据使用 36 人工智能（AI） 45 社会许可构建美好社会 50 普惠金融 52 了解并整合环境、社会和治理 60 术语表 67 尾注 68 联系人 72 2020年亚太地区金融服务监管展望 | 全球概览 2 过去十年，金融危机和不当行为事件定义了一系列全球 监管改革，如今，监管环境正在发生深刻变化，监管改 革的国际共识正在瓦解。经济全球化的政治意愿正在消 退，贸易紧张加剧。

2、监管机构愈发重视技术变革和诸如 环境可持续性等社会热点问题。金融机构需做好准备以 应对这些趋势。 经济前景黯淡 2020年，各地区均可能出现增长疲软的 情况，下行风险巨大。1 监管机构会对金 融机构运营所处经济状况进行评估，其 工作计划很大程度上可能会受此影响。 贸易紧张加剧， 尤其是中国和美国之间的 贸易紧张局势可能会进一步分散市场， 从而抑制增长， 金融机构所处商业环境愈 发恶劣。 在美国， 国债收益率曲线最近开始出现倒 挂， 这在过去一直是经济衰退的先兆。 股 票估值偏高， 很大程度上是受货币宽松政 策影响： 从某些指标来看， 美国当前股市 估值过高的情况比互联网泡沫时期以来 的任何时候

3、都严重。 与此同时， 中国经济增长持续放缓， 总债 务占国内生产总值的比重从2008年的 171%飙升至2018年的299%。 2 如果增长 进一步放缓， 高债务水平或将无法维持。 我们认为， 欧洲经济衰退的风险最高。 德 国2019年的经济增长预计将低至0.5%， 部分原因在于德国制造业易受出口市场 疲软的影响， 不过预计德国经济在2020 年将出现一定程度的复苏。 3 意大利在偿 还高额公共债务的同时， 还面临着政治不 确定性、 经济停滞和再度出现的金融动 荡。 4 英国面临不确定前景， 部分原因来自 于脱欧的影响。 因此， 尽管欧元区2020年 的预计经济增长率与危机后趋势增长水 平相当

4、均为1.4%， 但仍存在巨大的下 行风险。 5 各国央行行长可能会进一步采取货币宽 松政策， 其中， 美国联邦储备委员会和欧 洲中央银行已加大降息力度并重启了资 产收购计划。 然而， 由于利率处于前所未 有的低水平， 大量主权债甚至公司债以名 义负利率交易的状况空前， 此类措施的有 效性值得商榷。 6 监管机构可能会考虑采 取宏观审慎监管措施， 比如允许银行下 调反周期缓冲资本。 各国政府还可能面 临增加支出以刺激增长的压力， 特别是 考虑到一些国家的基础设施投资已然出 现滞后。 全球概览 2020年亚太地区金融服务监管展望 | 全球概览 3 2020年亚太地区金融服务监管展望 | 全球概览

5、4 面对这样的宏观经济趋势和环境状 况，金融机构在商业模式上将经受 更大的压力和考验，与此同时，来 自新的金融机构和数字技术型企业 的竞争也在加剧。我们预计监管机 构将通过压力测试提高对商业模式 弹性的关注，亦更加重视风险治理 和监管的质量。 在低利率或负利率环境下如仍坚持传统商业模式， 银行可能难以恢复盈利能力，甚至难以维持利润。 例如，日本近20年来一直实行零利率或负利率政 策，日本的银行在低利润状况下苦苦挣扎，并面临 着日益严格的商业模式和可持续性监管审查。7 随 着风险偏好降低，跨境资金流动减少，银行的增长 机会亦可能随之减少。银行需加倍努力控制成本， 并重点关注盈利能力更强的业务线。

6、 银行需警惕操作风险，对信用风险的监管也可能要 加强。英国央行估计，全球银行占超过一半的杠杆 贷款市场的风险敞口，全球杠杆贷款存量已达到历 史最高水平。8 保险公司，特别是那些提供长期担保的保险公司， 也可能会发现在持续低利率的环境下更难盈利。然 而在亚洲，中国保险市场的增长潜力可能有助于保 险公司增加收入，抵消部分不利影响。9 在以高资产价格和低增长潜力为特征的环境中，投 资管理机构可能也难有亮眼表现。越来越多的投资 者开始审视积极管理的价值所在，监管机构对此的 审查亦愈加严格，这可能会推动投资者持续追逐收 益，并促使其将目光投向本国以外流动性较低的市 场。我们预计监管机构将更加关注投资管理