有色金属-海外季报：Capstone Copper 2026Q1铜产量同比减少11%至4.80万吨铜C1现金成本同比上涨3%至2.66美元_磅-260523（6页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title Capstone Copper 2026Q1 铜产量同比减少 11%至4.80 万吨，铜 C1 现金成本同比上涨 3%至 2.66 美元/磅 Table_Title2 有色金属-海外季报 Table_Summary 季报重点内容季报重点内容:生产经营情况生产经营情况 产量：2026Q1 铜产量为 47960 吨，同比减少 11%，环比减少18%。2026Q1 的产量已计入 Mantoverde 矿区为期 35 天的罢工行动的影响，该影响已纳入公司的年度指导目标。产量下降主要归因于上述硫化矿业务产量的减少。销量：2026Q1 铜销量

2、为 46576 吨，同比减少 12%，环比减少14%。成本：2026Q1 铜 C1 现金成本为 2.66 美元/磅，同比上涨 3%，环比上涨 15%。主要受铜产量下降影响，导致单位生产成本增加（+0.31 美元/磅），但部分被副产品收益增加（-0.25 美元/磅）所抵消，这反映了金银价格的上涨，特别是在 Mantoverde和 Cozamin 矿区。实现价格：2026Q1 平均实现价格为 5.92 美元/磅，同比上涨36%，环比上涨 10%。财务业绩情况财务业绩情况 营业收入：2026Q1 公司营收为 6.525 亿美元，同比增长 22%，环比减少 5%。净利润：2026Q1 净利润为 1.1

3、2 亿美元，去年同期为-120 万美元，环比增长 92%。归属股东净利润：2026Q1 归属股东净利润为 1.025 亿美元，去年同期为-680 万美元，环比增长 103%。这一转变主要得益于采矿业务收益的增长，而采矿业务又受益于更高的铜实现价格。调整后净利润：2026Q1 调整后净利润为 9480 万美元，同比增长 1070%，环比增长 20%。这主要得益于矿业运营收益的增长，而矿业运营又受益于更高的铜实现价格。运营资本变动前的运营现金流：2026Q1 运营资本变动前的运营现金流为 2.179 亿美元，同比增长 31%，环比减少 24%。调整后 EBITDA：2026Q1 调整后 EBITD

4、A 为 3.291 亿美元，同比增长 83%，环比增长 7%。这主要得益于更高的铜实现价格，并受到金银价格走强的支撑。这标志着经调整 EBITDA 连 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 Table_Author 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相关研究：1.行业点评|Capstone Copper 2025Q4 铜产量同比增加 8%至 5.83 万吨，铜 C1 现金成本同比下降 8%至 2.31 美元/磅 2026.3.23 2.行业点评|Capstone Copper 2025Q2 铜产量同比增长 40.3%至 5.74 万吨，铜 C1

5、 现金成本为 2.45 美元/磅 2025.8.2 3.行业点评|Capstone Copper 2025Q1 产量同比增长 27.7%至 5.38 万吨，铜 C1 现金成本为 2.59 美元/磅 2025.1.21 证券研究报告|行业研究报告 Table_Date 2026 年 5 月 23 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 续第六个季度创下纪录。截至 2026 年 3 月 31 日，净债务为 7.375 亿美元，较 2025 年12 月 31 日的 7.801 亿美元有所下降，这得益于铜价上涨带来的强劲经营现金流。截至 2026 年 3 月 31

6、 日，可用流动性总额为 10.463 亿美元，其中包括 3.941 亿美元的现金及现金等价物，以及 10 亿美元企业循环信贷额度中尚未动用的 6.522 亿美元。2026 年指引年指引 2026 年指导目标保持不变，具体如下：铜合并产量 20 万至 23万吨，应付铜的 C1 现金成本为 2.45 至 2.75 美元/磅，维持性资本支出 2.7 亿美元，扩建性资本支出 2.25 亿美元，资本化剥离成本 2.25 亿美元，勘探支出 7000 万美元。中东冲突中东冲突：公司持续监测并管控中东冲突带来的影响。截至目前，公司的运营未受直接影响，而铜市依然坚挺，第一季度 LME 铜价平均较上一季度上涨 1