医药生物行业周报：ASCO摘要全文发布关注数据优异的创新药企-260525（9页）.pdf

1、行 业 研 究 2026.05.25 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 医 药 生 物 行 业 周 报 ASCO 摘要全文发布，关注数据优异的创新药企 分析师 许睿 登记编号：S1220523080005 李霁阳 登记编号：S1220525050004 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 684 总股本(亿股)5,924.88 销售收入(亿元)12,530.15 利润总额(亿元)1,267.93 行业平均 PE 89.76 平均股价(元)24.54 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 CXO 年报

2、&一季报总结：cdmo 龙头持续高增，临床前订单亮眼2026.05.12 ASCO 大会多项重磅数据将读出，重点关注相关创新药企2026.04.26 CXO 行业订单饱满景气度仍然高涨，坚定配置各细分赛道龙头2026.04.13 继续强烈看好创新药：盈利拐点+出海加速+学术会议催化密集2026.03.30 本周（2026.05.18-2026.05.22）申万医药指数跌幅 2.43%，沪深 300 指数跌幅 0.30%，跑输沪深 300 指数 2.13%，在申万 31 个一级行业指数中排名第 18。截至本周五（2026.05.22），医药生物行业指数 PE（TTM，剔除负值）为 28.69 倍

3、，沪深 300 指数 PE（TTM，剔除负值）为 13.75 倍，医药生物行业相较于沪深 300 指数的估值溢价率为 108.64%，仍处于历史低位。2026 年美国临床肿瘤学会(ASCO)年会将于当地时间 5 月 29 日至 6 月 2 日在美国芝加哥举行。研究摘要全文已于当地时间 2026 年 5 月 21 日发布在ASCO 官方网站。我们对国产公司 ASCO 数据进行总结，ADC、二代 IO、新一代双三抗，小分子等数据众多。ADC 领域成果众多，有望改写治疗格局。科伦博泰科伦博泰 sac-TMT 联合帕博利珠单抗一线治疗 PD-L1 阳性晚期非小细胞肺癌疗效惊艳。PFS 显著改善，芦康沙

4、妥珠单抗(sac-TMT)联合帕博利珠单抗组较帕博利珠单抗组显著延长 PFS，中位 PFS 为尚未达到(NR)vs 5.7 个月(风险比(HR)=0.35)，OS 尚未成熟但显示积极获益趋势(HR=0.55)。有望改写治疗指南。百利天恒 iza-bren 发表多个数据，二线食管鳞癌三期 iza-bren 组和化疗组的中位 OS 分别为 9.8个月和 7.2 个月，HR=0.64，中位 PFS（BICR）分别为 4.2 个月和 2.0 个月，HR=0.50。乐普生物发布首个 GPC3 ADC 人体 I/II 期研究数据，在 GPC3 高表达的患者（n=12）中，ORR、DCR 分别提高至 33.

5、3%、75.0%。二代 IO 领域，数据进一步拓展适应症范围。三生 SSGJ-707 治疗一线子宫内膜癌数据发布，5 mg/kg 剂量的确诊 ORR 为 85.7%（12/14）。信达生物公布 IBI363 一线治疗晚期 NSCLC 的临床，31.5 mg/kg 剂量组展现出更好的疗效和安全性优势。泽璟 ZG005（PD-1/TIGIT）在肝癌领域展现优异数据，联合贝伐珠单抗 vsPD-1+贝伐，PFS 展现出了强显著性（A 组 HR=0.40；B 组 HR=0.28）。小分子领域，百济神州更新 CDK4 抑制剂数据，中位 PFS 尚未达到。400mg剂量组（n=19）ORR 68%,DCR

6、100%，展现出了优异的疗效。投资建议：投资建议：2026 年 ASCO 会议摘要部分全文已发布，关注临床数据优异的相关产品及公司。建议关注：科伦博泰、百利天恒、乐普生物、泽璟制药、三生制药、信达生物、康方生物、百济神州等 风险提示：风险提示：临床研发失败风险，竞争格局恶化风险，销售不及预期风险，政策风险等。方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-1%5%11%17%23%29%25/5/2525/8/6 25/10/1825/12/30 26/3/13 26/5/25医药生物沪深300医药生物 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 1 1