有色金属-海外季报：Alamos Gold 2026Q1黄金产量环比减少12%至3.85吨调整后净利润环比增长2%至2.32亿美元-260524（7页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title Alamos Gold 2026Q1 黄金产量环比减少 12%至3.85 吨，调整后净利润环比增长 2%至 2.32 亿美元 有色金属-海外季报 Table_Summary 季报重点内容季报重点内容:生产经营情况生产经营情况 产量：2026Q1 黄金产量 12.39 万盎司（3.85 吨），环比减少12%，同比减少 1%。符合季度指导目标，其中 Island Gold 矿区的强劲表现抵消了 Young-Davidson 矿区低于计划的产量。预计第二季度产量将有所增长，下半年将进一步增长，这使公司有望实现全年产量指导目标。销量：20

2、26Q1 黄金销量 12.19 万盎司（3.79 吨），环比减少14%，同比增加 4%。这一数字较 2025 年第一季度增长 79%，标志着公司连续第四个季度创下收入纪录。平均实现价格：2026Q1 公司黄金平均实现价格为 4829 美元/盎司，环比上涨 21%，同比上涨 72%。总现金成本：2026Q1 公司黄金总现金成本为 1230 美元/盎司，环比上涨 11%，同比上涨 6%。全维持成本：2026Q1 公司黄金全维持成本为 1862 美元/盎司，环比上涨 17%，同比上涨 12%。销售成本：2026Q1 公司黄金单位销售成本为 1685 美元/盎司，环比上涨 9%，同比上涨 2%。总现金

3、成本和全维持成本均高于此前指引的 2026 年上半年指导区间上限，预计第二季度及下半年，受 Island Gold 矿区低成本增产以及 Young-Davidson 矿区成本下降的推动，总现金成本和 AISC 将有所下降。财务业绩指标财务业绩指标 营收：2026Q1 营收为 5.967 亿美元，环比增长 4%，同比增长79%。销售成本：2026Q1 销售成本为 2.055 亿美元，环比减少 6%，同比增长 5%。净利润：2026Q1 净利润为 1.914 亿美元，环比减少 56%，同比增长 1159%。调整后净利润：2026Q1 调整后净利润为 2.32 亿美元，环比增长 2%，同比增长 28

4、8%。调整后收益包括：大宗商品对冲衍生品净亏损的税后调整 2,020 万美元，递延税项及汇兑中记录的未实现汇兑净亏损调整共计 1,930 万美元，以及其他调整 110 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相关研究：1.行业点评|Alamos Gold 2025Q3 黄金产/销量分别环比增加 3.3%/9.2%至 4.41/4.24 吨，调整后净利润环比增长 7.9%至 1.555 亿美元 2025.11.6 2.行业点评|Alamos Gold 2025Q2 黄金产/销量分别环比增加 9.8%/14.8%至

5、4.27/4.2 吨，调整后净利润环比增长 141.0%至 1.441 亿美元 2025.8.2 3.行业点评|Alamos Gold 2025Q1 黄金产量环比减少 10.84%至 3.89 吨，调整后净利润环比减少42.05%至 5980 万美元 2025.5.6 证券研究报告|行业研究报告 Table_Date 2026 年 5 月 24 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 万美元。运营活动产生的现金流：2026Q1 运营活动产生的现金流总计2.425 亿美元，环比减少 3%，同比增长 205%。自由现金流：2026Q1 自由现金流为 1.017

6、 亿美元，环比减少35%，去年同期为-2010 万美元。同时继续投资于高回报增长项目，并扣除 8,200 万美元的现金税款。现金及现金等价物：截至 2026 年 3 月 31 日，现金及现金等价物增至 6.595 亿美元，高于 2025 年底的 6.231 亿美元。这反映了公司在持续产生强劲自由现金流的同时，既支持了高回报增长、增加了股东回报，又动用了 4,270 万美元用于赎回额外的历史黄金对冲合约。凭借持续强劲的自由现金流、4.595 亿美元的净现金以及约 12 亿美元的总流动性，公司仍具备充分能力通过内部资金支持所有增长计划。宣布将季度股息率提高 60%至每股 0.04 美元，第一季度已