家电行业2026W20周报：深圳补贴智能家居存储涨价拉动电视出货-260525（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.25 深圳补贴智能家居深圳补贴智能家居，存储存储涨价涨价拉动拉动电视电视出货出货 Table_Industry 家用电器业家用电器业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 家用电器业白电价格分化，关注关税退税的影响2026.05.21 家用电器业白电龙头加大股东回报，配置价值凸显2026.05.18 家用电器业美的集团境外发行可转债，三星退出中国家电市场2026.05.10 家用电器业白电龙头

2、股东回报率可观，5 月家空排产承压2026.05.06 家用电器业26Q1 机构持仓比例处历史底部，重视左侧布局2026.04.26 家电行业 2026W20 周报 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 蔡雯娟(分析师)021-38031654 S0880521050002 成浅之(分析师)021-23183327 S0880525110002 林叙希(分析师)021-38031024 S0880526030002 本报告导读：本报告导读：4 月家电社零高基数压力延续，月家电社零高基数压力延续，深圳补贴智能家居，深圳补贴智能家居，存储器涨价带动存储器涨价带动电视电视提前拉货提

3、前拉货。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议投资建议：1）国补有望平稳过渡，黑白电龙头稳健经营叠加高股息，配置具备性价比,推荐 TCL 电子（12.8X，2026PE，下同）、美的集团（12.8X）、海尔智家（9.2X）、海信视像（11.8X）；2）智能家电出海核心驱动，推荐扫地机器人双雄石头科技(17.0X)、科沃斯(19.1X)；3）业绩稳中向好，兼顾向上弹性，推荐九号公司（12.6X）、安孚科技（47.0X）、海容冷链（11.3X）、北鼎股份（22.8X）；4）地产链业绩修复拐点+股价底部向上：推荐老板电器（12.6X）、公牛集团（18.6X）；5）家电企业跨界拓展第

4、二曲线，推荐荣泰健康（24.0X）、万朗磁塑（31.9X）。国补拉动效应边际减弱，高基数压力延续。国补拉动效应边际减弱，高基数压力延续。2026 年 4 月家电社零776 亿元，同比-15.1%，1-4 月累计 3252 亿元，同比-4.0%；2026 年4 月整体社零 37,247 亿元，同比+0.2%；1-4 月累计 164,941 亿元，同比+1.9%。2026 年 4 月房屋竣工面积 2096 万平米，同比-19.0%；1-4 月累计 11886 万平米，同比-24.0%。1-4 月新建商品房销售面积累计 25258 万平米，同比-10.2%，降幅比 1-3 月份收窄 0.2%。地产数

5、据未见明显改善前，预计弱需求的情况将持续。深圳深圳:2026 年智能家居和其他智能产品给予年智能家居和其他智能产品给予 15%补贴补贴，最高补贴最高补贴1500 元元。深圳市商务局发布关于开展深圳市 2026 年智能家居(含适老化家居产品)和其他智能产品购新补贴工作的公告，(一)补贴范围:1.智能家居产品(含适老化家居产品):智能床(含床垫)、适老化辅助器械(含电动轮椅、外骨骼)。2.其他智能产品:智能显示屏(含投影仪)、扫地机器人(含洗地机)、数码相机(含运动相机)、智能马桶(含马桶盖)。补贴标准:个人消费者购买符合条件产品，按照扣除各环节优惠后最终销售价格的 15%给予补贴。每位消费者每类

6、产品可补贴1 件，每件补贴不超过 1500 元。补贴政策加速行业向高能效、智能化、适老化集中，利好具备全品类智能布局+强渠道力的龙头与细分冠军。存储器涨价带动提前拉货存储器涨价带动提前拉货，26Q1 全球电视品牌出货量达全球电视品牌出货量达 4712 万台万台年增年增 3.3%。根据 TrendForce 集邦咨询最新调查，2026 年第一季全球电视品牌出货量达4,712万台，年增3.3%，但较上一季衰退12.7%。尽管面临淡季，加上“以旧换新”补贴缩减，市场需求趋于保守，然而因 AlServer 与高端运算需求导致 DRAM 与 NANDFlash 供应趋紧，2025 年底电视用存储器价格明