电子行业招股说明书梳理系列（二）：长鑫科技-260524（15页）.pdf

1、投资评级：看好（维持）相关报告核心观点长鑫科技更新mathbfDO招股书，上市进程再推进：5月20日，长鑫科技更新了科创板IPO招股书，拟在科创板挂牌上市。此次IPO，长鑫科技拟募资295亿元，用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM存储器技术升级项目及动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目。项目达产后将形成覆盖多代际DRAM产品的规模化量产能力，并配套先进工艺升级及前瞻技术研发平台，进一步匹配DRAM存储领域的高增长需求。DRAM行业市场空间广阔，下游应用场景多元：当前全球数据总量呈爆发式增长，海量数据的实时读写与高效处理催生DRAM芯片广阔的市场空间。根据Omdia预测，全球D

2、RAM市场规模有望从2025年的1,505亿美元增长至2030年的5,710亿美元，年均复合增长率达30.56%。根据Yole数据，中国作为全球主流DRAM消费大国，2024年市场规模已达250亿美元，占全球比重超四分之一。但中国DRAM目前仍高度依赖进口，国产替代空间巨大，全球DRAM市场长期由三星、SK海力士、美光三家垄断，三者合计份额超过90%。下游应用场景中服务器、移动设备、个人电脑与智能汽车构成核心需求来源，其中服务器DRAM是增长最快的细分市场之一，数据中心持续扩张与AI算力基础设施建设构成核心驱动力。技术领先筑牢护城河，产能扩张打开成长空间：长鑫科技是我国规模最大、技术最先进、布

3、局最全的DRAM研发设计制造一体化企业之一。根据Omdia数据，公司按出货量及销售额统计已位居中国第一、全球第四，正加速进入全球主流厂商阵营。公司采取“跳代研发策略，已完成从第一代到第四代工艺平台的量产，核心产品及工艺技术达到国际先进水平；在合肥、北京两地拥有3座12英寸DRAM晶圆厂，产能规模亦居中国第一、全球第四。产品端，公司全面覆盖DDR与LPDDR两大主流系列，可提供DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X等当前市场主流代际产品，并依托DRAM晶圆、芯片、模组等多元化产品方案，广泛布局服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等下游市场，与阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、O

4、PPO、vivo等头部客户建立了深度合作，具备显著的产业引领优势。股权分散风险；宏观经济风险。1公司基本情况1.1公司发展历程公司是我国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业之一。自2016年成立以来，公司以跳代研发实现技术快速迭代，工艺平台已升级至第四代，产品覆盖DDR5、LPDDR5/5X等国际主流规格，技术水平跻身国际先进行列。公司构建了DDR、LPDDR等多元化产品矩阵，可提供DRAM晶圆、芯片、模组等多样化方案，全面覆盖服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等市场需求。依托全业务环节的核心技术体系与自主知识产权积累，公司搭建了广泛的优质客户资源，客户包括阿里云、

5、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等行业核心客户。(divcenter)图1:公司发展历程(/divcenter)1.2管理层及股权情况公司管理层行业经验深厚、专业背景扎实，核心成员均在相关领域深耕多年，为公司的技术突破、业务拓展与长期发展提供了坚实的战略引领与运营支撑。公司董事长朱一明先生具备丰富的海内外产业从业经历，并于2005年创办兆易创新，自2005年4月至今始终担任兆易创新董事长，长期引领国内存储与半导体行业发展，能为公司的战略规划与技术突破提供关键指引。公司股权分散，为无控股股东、无实际控制人结构，任何单一股东均无法控制股东会且不足以对股东会决议产生决定性影

6、响，保证了核心管理团队决策的长期实行。截至2026年5月17日，公司第一大股东清辉集电持股比例为21.67%，第二大股东长鑫集成持股比例为11.71%，其余股东包括大基金二期（持股8.73%、合肥集鑫（持股8.37%）、安徽省投（7.91%）等。1.3公司财务情况公司近年营收与归母净利润均实现大幅增长，20222025年营业收入由82.87亿元快速攀升至617.99亿元，2026年一季度延续高增态势；盈利端来看，公司2022到2023年受行业周期下行及产能爬坡影响而亏损，但随着2024年以来DRAM行业景气回暖、产品价格回升，公司盈利水平显著修复，2025年归母净利润扭亏为盈，2026年一季度