海外汽车行业2026年中期策略：全球化与智能化迈入新阶段-260525（31页）.pdf

1、海外汽车行业2026年中期策略：全球化与智能化迈入新阶段投资要点：bullet自主品牌的出海逻辑已从“整车出口”进化为“全球制造，未来将充分受益出口持续增长及产品结构向上突破带来的量利双增。复盘丰田汽车的历史，中国车企正在经历从“国内销量领先”到“全球化布局”及“品牌溢价”的质变。2025年，中国乘用车出规模超过603万辆，同比增长21.85%，稳居全球第一出口大国。我们测算全球市场中国品牌合计可触达空间超过3300万辆，到2030年有望超过3900万辆，中国品牌出口销量到2030年有望达到1163万辆，年复合增速超过14%。今年以来，中国车企在欧洲、东盟及拉美地区的本土化工厂已陆续投产，有效

2、抵御了关税波动的风险。当前，出口头部企业已形成以比亚迪、奇瑞、吉利、上汽为核心的多极格局。奇瑞连续多年稳居出口第一，比亚迪在海外高端市场（如巴西、欧洲）的品牌认可度大幅提升，吉利汽车出口布局及销量快速发展。此外，小鹏与大众、零跑与Stellantis的“技术输出”模式证明了中国智驾底座的全球竞争力。我们持续推荐关注全球化具备领先优势的比亚迪股份、吉利汽车、零跑汽车、小鹏集团-W，全球化产能布局的零部件企业敏实集团，建议关注奇瑞汽车。整车端，我们建议关注在模型架构、数据、算力、硬件配置及成本、商业化进度具备领先优势的车企，推荐特斯拉、理想汽车、小鹏集团-W，建议关注比亚迪、吉利汽车。供应链端，我

3、们建议从智能辅助驾驶三大核心产业链布局：1、感知端，辅助驾驶及自动驾驶发展推动激光雷达成为万亿蓝海，我们建议关注量产上车已具规模后续定点储备丰富的激光雷达龙头禾赛科技。2、决策端，高阶智能辅助驾驶（textsfL3+级别）对芯片的算力、能效比和功能安全提出革命性需求，推动市场持续扩容，产业链自主可控成为核心驱动力，推荐国产高阶智驾芯片龙头供应商地平线机器人-W。3、执行端，L3级及以上自动驾驶的落地催生对线控转向刚性需求，线控转向开启规模化量产，行业空间广阔，推荐核心供应商耐世特。Robotaxi方面，我们认为Robotaxi技术奇点已至+成本红利释放+政策共振开启，Robotaxi三大底层逻

4、辑完成闭环，行业迎来规模化放量阶段，推荐特斯拉、小马智行，建议关注文远知行。一、年初至今港股汽车行情回顾（一）港股汽车行业年初至今股价表现2026年初至今回顾：汽车香港整车板块走势与恒生指数持平强于恒生科技指数，香港汽车零配件指数走势弱于恒生指数，强于恒生科技指数。2026年1月1日至2026年4月27日，Wind香港汽车上涨1.4%,Wind香港汽车零配件下跌7.5%，同期恒生指数上涨1.4%，恒生科技指数下跌11.1%(divcenter)图1、年初至今恒指、恒科、香港汽车及香港汽车零配件指数收益率（截至2026年4月27日）(/divcenter)2026年以来，汽车行业内需承压，出口爆

5、发，板块内公司走势分化明显。2026年1月1日至2026年4月27日，整车板块仅吉利汽车、蔚来-SW、理想汽车-W、比亚迪股份、奇瑞汽车股价实现上涨，分别上涨28.6%setminus20.1%setminus7.8%setminus6.1%.、1.2%，零部件板块仅敏实集团股价上涨13.1%（二）出海驱动增长，车企迈入全球化新阶段1.出海驱动增长2025年中国汽车行业整体保持增长态势，乘用车市场规模再创新高。根据中国汽车工业协会数据，2025年乘用车销量达到3010.3万辆，同比增长9.2%。根据乘联会数据，2025年国内乘用车市场累计零售2374.4万辆，同比增长3.8%。2026年以来，

6、国内乘用车市场受政策调整、春节因素以及前期需求透支等影响，销量阶段性承压，2026Q1国内乘用车累计零售销量约422.2万辆，同比下降17.4%。中国汽车出口保持爆发式增长，成为行业核心增量来源。根据汽车工业协会数据，2025年中国乘用车出口规模超过603万辆，同比增长21.85%。2026年出口延续高增长态势，1-3月中国乘用车出口约192万辆，同比增长63%。根据海关数据，纯电动、插混、混合动力等乘用车出口占比持续提升。分区域看，中南美洲、中东、欧盟、东南亚、非洲及大洋洲的汽车出口表现优异，前苏联地区、美国及加拿大面临压力。早期中国汽车出口以中南美洲、非洲、东南亚、亚洲其他地区为主，近年来