通信设备及服务行业：算力需求持续爆发光通信持续受益-260522（8页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.22 算力需求持续爆发，光通信算力需求持续爆发，光通信持续受益持续受益 Table_Industry 通信设备及服务通信设备及服务 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 通信设备及服务盈利稳健增长，AI 算力产业链持续向好2026.05.15 通信设备及服务26Q1 基金持仓占比涨幅位列第一，AI 算力产业链继续向好2026.04.27 通信设备及服务谷歌推出全新第八代 TPU，AI算力需求上

2、涨，光通信景气度依旧2026.04.25 通信设备及服务Meta 与博通延长芯片合作至2029 年，AI 算力需求上涨，光通信景气度延续2026.04.18 通信设备及服务Anthropic 与谷歌和博通签署新协议，获得数吉瓦下一代 TPU 算力，AI 算力需求持续上涨，继续关注光通信2026.04.11 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 余伟民(分析师)010-50949926 S0880525040028 王彦龙(分析师)010-83939775 S0880519100003 桂海晟(研究助理)021-38031384 S0880124070058 本报告导读：本报告

3、导读：AI 算力需求算力需求持续爆发，光通信产业链景气度有望加速上行。全球头部科技与云厂商持续爆发，光通信产业链景气度有望加速上行。全球头部科技与云厂商正加速加强对光通信核心环节的布局正加速加强对光通信核心环节的布局。投资要点：投资要点：Table_Summary AI 算力需求持续爆发，光通信产业链景气度有望加速上行。随着海内外 AI 基础设施建设进入高强度投入阶段，光互联作为提升算力集群效率与系统性能的关键环节，正逐步成为 AI 数据中心建设中的核心变量。国内方面，国产算力在 20262027 年有望迎来大幅增长，腾讯一季度营收净利双增，AI 相关投入资本开支达 370 亿元，同比增长 1

4、6%，环比增 63%，未来有望持续扩张。海外方面，Alphabet谷歌将全年资本支出指导范围上调至 1800 亿-1900 亿美元，此前为1750 亿美元-1850 亿美元，且公司暗示 2027 年资本支出有望“大幅增长”；微软 2026 年资本支出预期约为 1900 亿美元，同比暴增超六成；Meta 将全年资本开支上调至 1250 亿-1450 亿美元，此前为 1150亿-1350 亿美元，进一步验证全球 AI 网络与算力基础设施需求的强劲韧性。与此同时，NPO、轻相干等新型互联技术持续演进，有望推动 2028 年海外算力需求保持旺盛增长，为光通信产业链打开长期成长空间。在 AI 需求爆发的

5、背景下，光互联已成为决定 AI 基础设施性能和算力利用率的重要因素，光通信行业增速有望持续高于整体 Capex 增速。AI 大模型训练与推理对数据中心内部带宽、低时延传输以及高可靠互联提出更高要求，推动高速光模块、CPO、硅光、相干传输等技术路线加速迭代。其中，CPO 作为下一代高密度、低功耗光互联方案，受益于 AI 集群规模扩张和交换芯片带宽升级，产业关注度与订单预期持续提升，有望成为光通信板块的重要增量方向。从产业趋势看，全球头部科技与云厂商正加速加强对光通信核心环节的布局。英伟达入股 LITE、Coherent、康宁等产业链公司，体现出 AI 芯片龙头对高速光互联、光器件及先进材料环节战

6、略价值的高度重视；同时，CSP 厂商通过长期订单锁定关键产能，也进一步强化了行业需求的确定性。综合来看，在 AI 算力建设持续加速、光模块供需紧张、新技术商业化落地以及海外龙头战略加码的共同推动下，通信行业正进入由 AI 驱动的新一轮景气周期。光通信作为AI 基础设施中的关键底座，其产业地位与成长确定性持续提升，板块长期估值中枢有望迎来系统性上行。风险提示：新技术商业化或慢于预期，CSP 资本开支或不及预期等。行业双周报行业双周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 8 目录目录 1.周观点.3 2.通信行业模拟投资组合.3 3.国泰海通通信 5 月行业投资组合表现.4 4.指数表现（