交运行业一周天地汇：集运涨价超预期关注中远海控、德翔海运、海丰国际等-260523（22页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 交通运输 2026 年 05 月 23 日 集运涨价超预期，关注中远海控、德翔海运、海丰国际等 看好 申万宏源交运一周天地汇(20260517-20260522)相关研究 -证券分析师 范晨轩 A0230525070003 闫海 A0230519010004 罗石 A0230524080012 严天鹏 A0230524090004 王晨鉴 A0230525030001 王易 A0230525050001 张慧 A0230524100001 王凯婕 A0230525110001 郑逸欢 A02305260

2、10001 联系人 范晨轩 A0230525070003 本期投资提示：欧美线需求改善，集运涨价超预期，欧线大涨，全球集运标的有望向 26 年 1PB 修复，东南亚集运标的有望回到股息率定价，推荐关注中远海控、海丰国际、德翔海运。新造船价格连续 8周上涨，年初至今转正。美国批准拆船商 GMS拆解受制裁黑船申请，老船退出后续有望加速。继续推荐招商轮船、中远海能、松发股份、中国船舶、关注招商南油。原油运：市场依然平静依然谨慎，各方均希望看到海峡的解封。本周部分VLCC的通行似乎再次点燃了市场微弱的希望。运价端依然较为平静。根据克拉克森研究数据显示，本周最新VLCC加权平均运价环比下滑7%，录得10

3、3314美元/天。其中，中东湾-中国航线本周依然录得环比持平，418650 美元/天。延布港-韩国山航线运价本周环比下滑 5%至 110257美元/天；阿曼-韩国航线同样环比下滑7%至106433美元/天。本周太平洋市场依然较为安静，红海和阿曼地区少量成交私下悄悄达成，也伴随着几艘运力消失，因此市场也主要呈现持平走势。本周波斯湾一度放出多艘VLCC 运力，让市场再次出现海峡解封的希望。对船东的心态有所帮助，但大家整体依然是较为谨慎的态度，更希望看到实质性的结果落地。本周大西洋市场周初也较为安静，最先出现的一个巴西租约以折价成交，导致一整周的基调依然偏弱。好在巴西美湾的长运距依然能维持市场的均衡

4、，本周美湾-远东运价环比持平，113129 美元/天。本周苏伊士原油轮运价环比下滑 7%，录得 113186 美元/天，压力依然来自西行的运力，市场情绪依然十分低迷，正是考验船东心态的时候。阿芙拉原油轮本周依然疲软回调，环比下滑 6%至 73159 美元/天。地中海运力端亦有所改善，但需求十分疲软，西北欧以及美湾地区的情况也类似，因此阿芙拉运价依然是本周最承压的油轮船型。成品油：本周 LR2-TC1 运价环比持平，录得 210172 美元/天。海峡依然关闭，虽然本周有多艘油轮驶出，但主要以VLCC 为主，因此对 LR2 市场影响有限。本周 MR 平均运价环比上周五下滑 9%至 29849 美元

5、/天。大西洋一揽子运价本周继续调整，环比下滑 9%至 30349 美元/天，市场货盘较为积极，但依然是运力充足的压力；但下半周大西洋 MR 运价已有逐步企稳的迹象。此外，太平洋市场货盘零星，运力也有增加的迹象，因此本周东南亚新加坡-澳洲运价环比下滑4%，录得 37065 美元/天。太平洋市场运价有可能继续承压。干散：散货市场景气持续，但高位运价有所承压，关注厄尔尼诺天气带来的边际增量。BDI 于 5 月 22 日录得 2991 点，环比上周五下滑 5.1%，大中型散货船有所承压，小型船运价依然坚挺。本周 Capesize 运价 5TC 环比下滑 4.2%，TCE 录得 44931 美元/天。本

6、周好望角型散货船运价高位有所承压，太平洋市场市场租船活动有所放缓，叠加燃油价格和 FFA 回落，也一定程度上带来压力；大西洋市场货盘较为稳定，但西行运力有所增加，因此运价同样承压。但临近周末，好望角型散货船运价反而再现抬头上涨的态势。虽然本周运价回落，但整体依然处于高位。本周 Panamax 散货船运价 BPI 开始承压回调，5TC 环比下滑 11.8%至 20004 美元/天。中国的夏季煤炭补库临近尾声，煤炭货盘有所走弱；同时南美粮食热度亦有所减退，同时运力有所增加，因此运价出现明显回落。本周BSI-11TC环比小幅抬升0.1%至19801美元/天，镍矿以及北方钢材出口货盘较为坚挺，对运价形