基础化工行业周报：湿法磷酸减产提振黄磷价格氨纶大幅去库景气有望上行-260524（36页）.pdf

1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20262026 年年 0505 月月 2424 日日 基础化工基础化工 行业周报行业周报 湿法磷酸减产提振湿法磷酸减产提振黄磷黄磷价格，价格，氨纶氨纶大幅大幅去库去库景气景气有望上行有望上行 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 0.7 1.0 33.7 绝对收益绝对收益 1.7 5.0 57.5 王华炳王华炳 分析师分析

2、师 SAC 执业证书编号：S1450525110002 相关报告相关报告 化工出海景气度持续提高！2026-05-17 对位芳纶赋能光纤增强，AIDC 光纤有望显著拉动需求 2026-05-14 看好聚氨酯景气上行！2026-05-10 关注春耕后化肥板块边际变化 2026-05-05 需求兑现先于新产能释放，磷酸铁涨价周期有望开启 2026-04-30 事件：事件：黄磷方面黄磷方面，行业内最大湿法磷酸供应商瓮福集团计划停产，5 月 22日子公司瓮福化学宣布停产并上调净化磷酸报价。据百川盈孚，截至 2026 年 5 月 22 日，国内黄磷市场价 3.19 万元/吨，同比上周+3.97%，本年涨

3、幅+42.22%。氨纶氨纶方面方面，根据钢联，截至 5 月 22 日，氨纶厂内库存为 30 天，较年初去化 19 天，已处于近三年最低分位水平。同期氨纶 40D 价格 3 万元/吨，较上周持平，本年涨幅+27.7%。湿法磷酸减产加速湿法磷酸减产加速热法替代热法替代，供需偏紧，供需偏紧撑黄磷价格上行撑黄磷价格上行 近期国内黄磷市场供需格局呈偏紧态势。需求方面需求方面，湿法湿法磷酸减产磷酸减产加速热法替代，加速热法替代，提振原料黄磷需求提振原料黄磷需求。据百川盈孚，瓮福集团福建上杭基地、四川达州基地因原料短缺，计划停产，目前产量逐步降低中；5 月 22 日，贵州瓮福化学有限责任公司宣布由于该司达州

4、、紫金两大湿法净化磷酸工厂因原料短缺停产，故净磷出场承兑现汇各半报价上调 3000 元/吨，至 35000 元/吨。当前湿法磷酸原料硫磺价格持续高位运行，其相较于热法磷酸的价格优势已逐步收敛，且热法磷酸无需进一步净化可直接作为工业级磷酸使用，二者对于下游应用经济性相近，存在替代趋势。在近期湿法磷酸减产预期下，热法磷酸的替代有望加速，并带动原材料黄磷用量及价格上行。草甘膦海外补库草甘膦海外补库拉拉动出口动出口。近期草甘膦海外下游阶段性战略补库启动，黄磷作为草甘膦核心成分，且不受磷肥出口限制影响，伴随南美等海外市场草甘膦需求集中释放，出口订单大增，黄磷需求或同步上升。供给方面，安全供给方面，安全生

5、产事故导致行业供给生产事故导致行业供给收紧收紧。据百川盈孚，5 月 14 日，贵州一黄磷工厂发生突发事故，该厂有 4 万吨黄磷产能，日产量约 100 吨，事故后 4 台黄磷电炉全部停产。黄磷需求端受双重因素拉动增长，供给端受突发事故冲击收缩，价格上行动力充足。建议关注：建议关注：云图控股、澄星股份、兴发集团等。下游需求集中释放行业去库下游需求集中释放行业去库，供给供给优化优化看好氨纶价格弹性看好氨纶价格弹性 据钢联数据，当前氨纶厂内库存为 30 天，较年初去化 19 天，已处于近三年最低分位水平。近期下游需求集中释放叠加长期以来的供给格局改善，库存持续去化，行业景气有望上行。需求端迎来传统纺织

6、旺需求端迎来传统纺织旺季季。伴随“金三银四”到来，下游织造企业低位补库需求集中释放，带动氨纶采购量提升。根据钢联，2026 年 1-4 月国内氨纶表观消费量累计同比+16%，行业需求延续高景气增长态势。同时，氨纶在下游-10%0%10%20%30%40%50%60%2025-052025-092026-012026-05基础化工基础化工沪深沪深300300 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 行业周报行业周报/基础化工基础化工 纺织面料中的添加比例持续上行，平均添加量由过去 3%6%提升至当前 8%，部分高端功能性面料中添加占比已突破 20%；叠加医疗卫材、汽车内饰