投资银行业与经纪业行业关于证监会整治非法跨境业务实施方案点评：全面取缔非法跨境展业利好头部券商跨境业务成长-260524（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业事件快评行业事件快评 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.24 全面取缔非法跨境全面取缔非法跨境展业，展业，利好利好头部头部券商跨境业务成长券商跨境业务成长 Table_Industry 投资银行业与经纪业投资银行业与经纪业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 投资银行业与经纪业港股 ADT 高位回落，一级市场延续火热态势2026.05.22 投资银行业与经纪业如何理解券商板块的科创属性和弹性2026.05.21 投资银行业与经纪业权益市场震荡

2、回落，居民风险偏好具备韧性2026.05.11 投资银行业与经纪业头部竞逐时代2026.05.06 投资银行业与经纪业股债市场震荡加剧，固收类产品更受青睐2026.04.20 关于证监会整治非法跨境业务实施方案点评 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘欣琦(分析师)021-38676647 S0880515050001 张轩铭(分析师)021-38038437 S0880526020001 吴浩东(分析师)010-83939780 S0880524070001 本报告导读：本报告导读：5 月月 22 日，证监会加大对非法跨境业务监管，旨在杜绝境外机构在境内非法提供证日，证

3、监会加大对非法跨境业务监管，旨在杜绝境外机构在境内非法提供证券服务，有望引导原先通过非持牌机构投资境外市场的部分资金回流至港股通、券服务，有望引导原先通过非持牌机构投资境外市场的部分资金回流至港股通、QDII、跨境理财通等合规跨境渠道，利好头部券商跨境业务成长。、跨境理财通等合规跨境渠道，利好头部券商跨境业务成长。投资要点：投资要点：Table_Summary 事件：事件：5 月 22 日，经国务院同意，证监会、工业和信息化部、公安部、中国人民银行等八部门联合印发综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案（下称整治方案）。境外机构非法跨境经营活动全面取缔，存量业务要求两年清退。境外机构非法跨

4、境经营活动全面取缔，存量业务要求两年清退。近年来境外机构未经批准，在境内招揽客户、向境内投资者提供境外股票等开户、交易服务的现象频繁，该现象严重扰乱金融市场秩序、危害投资者权益。而证监会对境外机构非法跨境业务整治可追溯至16 年 9 月，当前证监会提示境外机构为境内投资者提供港美股交易存在合规风险；21 年 11 月证监会约谈富途、老虎，要求其规范跨境证券业务；22 年 12 月证监会推进非法跨境展业整治工作，要求“遏制增量、化解存量”；本次整治方案对境外机构在境内开展的营销/开户/交易/资金划转等非法跨境活动予以取缔，严禁境外机构在境内非法展业，设置 2 年集中整治期清理存量。证监会查处富途

5、证监会查处富途/老虎老虎/长桥非法跨境展业案，拟没收其全部违法所长桥非法跨境展业案，拟没收其全部违法所得。得。证监会对老虎、富途、长桥境内外相关主体在境内非法经营证券业务等行为立案调查并作出行政处罚事先告知，老虎/富途/长桥在未取得业务许可情况下在境内开展业务违法，证监会拟决定没收其全部违法所得；根据 22 年 12 月监管规定“允许存量境内投资者继续通过原境外机构开展交易”，本次处罚主要针对 23 年以来违规展业，富途控股合计处罚总额 18.5 亿元、老虎证券合计罚没 4.1 亿元。近年来富途/老虎加速国际化布局，内地业务占比持续下滑，26Q1末富途内地有资客户比重仅 13%，25 年末老虎

6、内地零售客户资产比重仅 10%，预计后续存量业务清退对富途/老虎整体影响可控。跨境证券业务监管进一步规范，有望引导部分境外资金回流至合规跨境证券业务监管进一步规范，有望引导部分境外资金回流至合规跨境投资渠道，利好优质跨境投资渠道，利好优质头部头部券商跨境业务成长。券商跨境业务成长。整治方案明确完全杜绝境外机构在境内非法提供证券服务，除对老虎/富途/长桥给予行政处罚外，后续证监会会进一步开展监测排查、坚决处置非法跨境经营活动及其主体，预计其他香港本土券商/互联网券商/外资券商/银行相关不合规业务均会陆续出清；整治方案提及后续会完善监管制度、引导合规投资，有望推动原先通过非持牌机构投资境外市场的部