钢铁行业周度报告：产能置换新规利于缩减产能-260524（27页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业周报行业周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.24 产能置换产能置换新规利于缩减产能新规利于缩减产能 Table_Industry 钢铁钢铁 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_subIndustry 细分行业评级细分行业评级 铁矿石 增持 普碳钢 增持 不锈钢 增持 特殊钢 增持 钢铁制品 增持 钢铁贸易 增持 钒电池 增持 钢管 增持 Table_Report 相关报告相关报告 钢铁钢铁行业周报数据库 202605172026.05.17 钢铁钢铁行业周报数据库 20

2、2605122026.05.12 钢铁钢企盈利率大幅回升2026.05.10 钢铁25 年扭亏为盈 26Q1 微幅亏损2026.05.04 钢铁247 家钢企盈利率逐步好转2026.05.04 钢铁行业周度报告 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 李鹏飞(分析师)010-83939783 S0880519080003 刘彦奇(分析师)021-23219391 S0880525040007 魏雨迪(分析师)021-38674763 S0880520010002 王宏玉(分析师)021-38038343 S0880523060005 本报告导读：本报告导读：需求有望逐步触底；供

3、给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供需求有望逐步触底；供给端即便不考虑供给政策，目前行业微利时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁行业基本面有望逐步修复。而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。投资要点：投资要点：Table_Summary 上周钢材社会库存减少，钢厂库存上周钢材社会库存减少，钢厂库存增加增加。（本文上周指 5 月 18 日-5 月 22 日）上周主要钢材社会库存 1127 万吨，环比减少

4、31 万吨；钢厂库存 430 万吨，环比增加 12 万吨。社会库存方面，上周螺纹钢社会库存 490 万吨，环比减少 28万吨；线材社会库存 63 万吨，环比下降 3 万吨；热卷社会库存 330 万吨，环比增加 1 万吨。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存 175 万吨，环比增加 8 万吨；线材钢厂库存 56 万吨，环比增加 3 万吨；热卷钢厂库存 79 万吨，较上一周持平。高炉开工率上升。高炉开工率上升。全国 247 家钢厂高炉开工率上升。根据 Wind 数据，上周全国电炉开工率 64.10%，较上一周下降 1.93 个百分点；上周电炉产能利用率为55.25%，较上一周上升 0.37 个百分点。

5、根据 Mysteel 数据，上周全国 247 家钢厂高炉开工率 83.52%，较上一周环比上升 0.26 个百分点；全国 247 家钢厂高炉产能利用率为 89.72%，较上一周上升 0.16 个百分点。上周 247 家钢企盈利率为 64.07%，较上一周上升 3.9 个百分点。4 月月粗钢产量降幅粗钢产量降幅收窄收窄。2026 年 1-3 月生铁产量下降 2.9%，1-4 月下降 3.1%，其中 4 月份下降 3.6%；粗钢前 3 个月下降 4.6%，前 4 个月下降 4.1%，其中 4月份下降 2.8%。5 月月 18 日工信部发布新的日工信部发布新的钢铁行业产能置换实施办法钢铁行业产能置换

6、实施办法并立即实施，置换方并立即实施，置换方案较以前更加严格，利于缩减产能。案较以前更加严格，利于缩减产能。需求需求有望企稳，供给维持收缩预期。有望企稳，供给维持收缩预期。需求有望企稳，供给维持收缩预期。随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，我们预期地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。从供给端来看，目前行业仍有约 60%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现。我们维持供给端收缩的预期，钢铁基本面有望逐步修复。维持“增持”评级。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益；在环保加严、超低排