电力及公用事业行业跟踪报告：气象数据大盘点厄尔尼诺如何影响能源变化？-260523（14页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 电力及公用事业电力及公用事业 2026 年年 05 月月 23 日日 电力及公用事业行业跟踪报告 推荐推荐（维持）（维持）气象数据大盘点，厄尔尼诺如何影响能源变化？气象数据大盘点，厄尔尼诺如何影响能源变化？厄尔尼诺：赤道海温异常偏暖，周期扰动全球气候厄尔尼诺：赤道海温异常偏暖，周期扰动全球气候。1、什么是厄尔尼诺什么是厄尔尼诺？厄厄尔尼诺尔尼诺是赤道中东太平洋海温持续异常偏暖的全球性气候扰动事件；根据特定区域海温偏暖的

2、程度，厄尔尼诺一般分为弱、中、强和超强。2、复盘近、复盘近 15 年年三次厄尔尼诺事件三次厄尔尼诺事件：根据国家气候中心监测，近十五年共发生三次厄尔尼诺事近十五年共发生三次厄尔尼诺事件件，分别为 201416 年（超强）、201920 年（弱）和 202324 年（中等）。202324年厄尔尼诺事件叠加全球变暖，显著推高全球及我国气温，中国中国 2023 年平均年平均温度创下历史新高温度创下历史新高。厄尔尼诺现象对于气温的厄尔尼诺现象对于气温的影响影响。1、对于我国而言，厄尔尼诺对于气温的影响、对于我国而言，厄尔尼诺对于气温的影响复杂多变复杂多变。通常来看，在厄尔尼诺年我国北方地区可能面临高温

3、天气的考验（如2023 年华北极端高温）；厄尔尼诺年的冬季，我国往往出现暖冬。2、复盘、复盘202324 年厄尔尼诺事件年厄尔尼诺事件。2023 年夏季，我国华北地区气温均显著高于历史同期，且高温持续传导至厄尔尼诺事件的次年（2024 年）；2024 年 67 月，全国绝大多数城市平均最高气温明显高于中枢水平；而对于我国其他地区的气温影响呈现出区域分化和滞后升温的特点。厄尔尼诺现象对于降水的厄尔尼诺现象对于降水的影响影响。1、厄尔尼诺对我国降水的影响、厄尔尼诺对我国降水的影响。在厄尔尼诺发展年夏季，我国江南、华南等地区降水偏多，强降水过程频发；同时，时滞时滞效应在次年表现突出效应在次年表现突出

4、，厄尔尼诺事件次年春季，华南地区降水通常偏多，东北地区可能出现低温及阶段性春涝；进入夏季，我国长江流域至黄淮地区降水易明显偏多。2、近十五年厄尔尼诺事件复盘、近十五年厄尔尼诺事件复盘。1）20142016 年年：此次厄尔尼诺强度虽高，但由于类型演变，降水红利集中于长江中下游而非西南水电主产区，水电出力呈现春季强势、夏季相对平淡的错位格局。2）20192020 年年：此次厄尔尼诺强度为弱，但叠加北方的冷空气活动，长江中下游地区降雨明显偏多。3）20232024 年年：此次为典型的中等强度厄尔尼诺，自 2023 年 7 月至 2024年 8 月水电利用小时数偏差持续修复，且由于此次厄尔尼诺峰值确立

5、于年末，对次年（2024 年）夏季降水的正向传导效应充分释放。厄尔尼诺现象对于能源价格的影响厄尔尼诺现象对于能源价格的影响。1、高温推高制冷需求，加剧电力供需矛、高温推高制冷需求，加剧电力供需矛盾盾。在厄尔尼诺持续发酵、高温天气概率上升的背景下，用电量同比增速有望延续高位，进而拉动发电量持续高增，电力供需矛盾或在夏季高峰期阶段性加剧。2、厄尔尼诺或拉动能源通胀周期开启、厄尔尼诺或拉动能源通胀周期开启。厄尔尼诺高温预期叠加电厂日耗阶段性走高，推动 2026 年煤价呈现“淡季不淡”特征，截至 5 月 15 日已修复至 835 元/吨，同比涨幅已扩大至+33%，煤价同比显著抬升；而一次能源价格上行叠

6、加需求改善，将驱动现货电价持续抬升，2026 年 5 月，广东月度交易均价迅速拉升且涨幅显著，厄尔尼诺催化下新一轮涨价周期或已开启厄尔尼诺催化下新一轮涨价周期或已开启。投资建议投资建议：厄尔尼诺作为全球最重要的气候周期性扰动因子之一，其对能源行业起到重要影响。受厄尔尼诺快速发展的影响，预计今年夏季我国大部气温或将偏高，电力供需矛盾有望在迎峰度夏期间集中显现，电力板块系统性机会值得重视。1、华北方面、华北方面，强推河北省海风龙头新天绿色能源（新天绿色能源（H），建议关注河北省综合能源运营商建投能源建投能源，北京综合能源运营商京能电力京能电力。2、华东方面、华东方面，强推福建省海风运营商中闽能源、