煤炭开采行业周报：进口倒挂加剧、港口初现去库重视煤炭旺季前布局机遇-260517（24页）.pdf

1、请务必阅读正文后免责条款部分12026 年年 05 月月 17 日日行行业业研研究究评评级级：推推荐荐(维维持持)研究所：证券分析师：陈晨S联系人：张益S联系人：徐萌STable_Title进进口口倒倒挂挂加加剧剧、港港口口初初现现去去库库，重重视视煤煤炭炭旺旺季季前前布布局局机机遇遇煤煤炭炭开开采采行行业业周周报报最近一年走势行业相对表现2026/05/15表现1M3M12M煤炭开采1.0%7.4%24.4%沪深 3003.7%4.3%24.4%相关报告煤炭开采行业周报：4 月进口煤量下滑 12.5%，价格倒挂倒逼进口减量，煤价上行仍未结束（推荐）*煤炭开采*陈晨2026-05-10煤炭开采

2、行业 2025 年报及 2026 年一季报综述：2025 年业绩承压，2026Q1 曙光初现，多重催化静待花开（推荐）*煤炭开采*陈晨2026-05-10煤炭开采行业周报：迎峰度夏叠加原油价格高企，5 月继续看涨动力煤价（推荐）*煤炭开采*陈晨2026-05-05煤炭开采行业周报：进口倒挂、旺季电厂补库需求等待释放，看涨 5 月煤价、重视板块配置价值（推荐）*煤炭开采*陈晨2026-04-26煤炭开采行业周报：港口&电厂库存继续去化，淡季煤价小幅上涨，旺季煤价预计更旺（推荐）*煤炭开采*陈晨2026-04-19投投资资要要点点:动动力力煤煤来来看看，5 月月 15 日日北北方方港港口口动动力力

3、煤煤 835 元元/吨吨（周周环环比比持持平平）。具具体体来来看看，（1）生生产产端端，本本周周三三西西地地区区样样本本煤煤矿矿产产能能利利用用率率周周环环比比-0.36pct，主主要要系系少少数数煤煤矿矿因因换换工工作作面面或或井井下下工工作作问问题题而而停停产产，整整体体供供应应仍仍未未回回归归节节前前水水平平。（2）运运输输端端，本本周周市市场场发发运运环环比比小小幅幅走走弱弱，大大秦秦线线一一周周内内日日均均发发运运量量周周环环比比-1.72 万万吨吨，呼呼铁铁局局一一周周内内日日均均批批车车数数周周环环比比-3 列列。（3）进进口口煤煤方方面面，印印尼尼国国内内资资源源优优先先完完成

4、成 DMO 保保供供影影响响之之下下，供供应应持持续续偏偏紧紧，叠叠加加海海运运费费高高位位支支撑撑进进口口煤煤到到岸岸成成本本，截截至至 5 月月 14 日日，动动力力煤煤 Q5500 国国内内与与澳澳洲洲价价差差为为-40 元元/吨吨。（4）需需求求端端，本本周周六六大大电电厂厂日日耗耗周周环环比比+2.0 万万吨吨，后后续续随随气气温温逐逐步步升升高高、旺旺季季来来临临，电电厂厂日日耗耗有有望望进进一一步步增增长长。（5）电电厂厂库库存存方方面面，本本周周六六大大电电厂厂库库存存周周环环比比-8.8 万万吨吨至至 1283.5 万万吨吨，较较上上年年同同期期-156.2 万万吨吨，仍仍有

5、有较较高高补补库库空空间间。（6）非非电电需需求求端端，本本周周水水泥泥开开工工率率周周环环比比+1.7pct，化化工工行行业业耗耗煤煤周周环环比比-4.06%，铁铁水水产产量量周周环环比比+0.43 万万吨吨至至 239.39 万万吨吨。（7）港港口口端端，本本周周北北方方港港口口库库存存环环比比-13.70 万万吨吨。整整体体来来看看，本本周周国国内内供供应应继继续续收收紧紧，铁铁路路运运量量有有回回落落。进进口口煤煤方方面面，到到岸岸成成本本居居高高不不下下，进进口口倒倒挂挂幅幅度度有有所所提提升升，截截至至 5 月月 14 日日国国内内外外价价差差-40 元元/吨吨（5 月月 7 日日

6、为为-23 元元/吨吨）。需需求求端端，冶冶金金化化工工等等非非电电终终端端维维持持刚刚需需采采购购，电电厂厂日日耗耗环环比比上上涨涨且且处处于于近近年年较较高高水水平平，后后续续随随着着气气温温上上升升日日耗耗将将继继续续攀攀升升，电电厂厂库库存存明明显显低低于于去去年年同同期期，后后续续迎迎峰峰度度夏夏电电厂厂补补库库空空间间较较大大，对对煤煤价价有有利利支支撑撑依依旧旧存存在在。库库存存端端，本本周周港港口口库库存存迎迎来来去去库库拐拐点点，关关注注持持续续性性。价价格格端端，港港口口煤煤价价周周环环比比持持平平至至 835 元元/吨吨（截截至至 5 月月 15 日日）。后后续续来来看看