工业自动化行业：制造业需求复苏看好高景气赛道-260521-三个皮匠报告

1、工业自动化：制造业需求复苏，看好高景气赛道投资要点(divcenter)2025年工业自动化行业需求企稳，不同行业分化明显。根据睿工业数据，2025年中国工业自动化市场整体同比下降1.00%，相比23-24年降幅收窄；行业分化明显，项目型市场下滑2.55%，OEM型市场增长1.88%。锂电、3C、半导体、机床、AI相关设备需求向好；企业出海需求显著增强，拉动相关产品、装备与服务出口。(/divcenter)分品类来看，变频器、伺服、PLC呈现差异化特点。2025年HMI市场增长4.2%，多数行业正增长；小型PLC增长7.8%，中型PLC增长7.4%，电池、物流、半导体等行业增速较高；PC-ba

2、sed运动控制器同比增长6.96%，下游电子、半导体、机床等行业需求较好；通用伺服增长8.6%，电池和物流行业增速较高；低压和中高压变频器分别增长1.3%和2.8%，部分地产和传统行业需求偏弱。展望26年全年：看好顺周期、AI设备、机器人方向。1）需求端：整体工控需求继续回暖，2026年Q1自动化整体市场增长2.26%，其中OEM市场增长6.64%，项目型市场增长0.73%，电池、机器人、电子、半导体等行业需求集中释放。2）价格端：26年以来汇川、西门子、ABB、施耐德等密集提价（伺服/PLC/变频器涨幅2%-20%），下游接受度较高，反映需求较好。3）高景气赛道：AI的发展拉动消费电子、半导

3、体、光模块、机器人等下游行业的资本开支大幅增长，带动相关设备和零部件需求爆发式增长，国产厂商同时受益外资供货周期拉长带来的国产化替代的机会。4）具身智能：工控自动化行业的电机、驱动器、传感器等技术与人形机器人零部件技术高度相通，具身智能进入商业化元年，核心零部件开始贡献收入和业绩。建议关注：汇川技术（工控需求向好，发力具身智能与AI工业软件）；雷赛智能（半导体和光模块等下游放量）；信捷电气（PLC领先，机器人和半导体开始起量）；众辰科技（被低估的减速器标的）；伟创电气（机器人多元化布局）；英威腾（战略转型期，电源和液冷有潜力）；固高科技（深耕运动控制领域，坚持拓展高端装备领域）；禾川科技（下游需求回暖，业绩触底）。风险提示：行业复苏不及预期风险、新兴业务开拓不及预期风险、竞争加剧风险。1.25年回顾：需求企稳，OEM/项目型市场分化明显

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