【万联证券】2026年4月社零数据跟踪报告：M4社零同比+0.2%，增速延续下降趋势-260521（11页）.pdf

1、M4社零同比+0.2%，增速延续下降趋势强于大市(维持)2026年4月社零数据跟踪报告2026M4我国社零同比+0.2%，增速延续下降趋势。2026年4月，我国社会消费品零售总额37,247亿元，同比增长0.2%，较3月增速回落1.5pct。2026M4我国CPI同比+1.2%，较M3增速+0.2mathrmpct。1按消费类型分类：2026M4商品零售和餐饮收入增速均较M3有所放缓。2026M4商品零售同比-0.1%，较M3增速回落1.6pct；餐饮收入同比+2.2%，较M3增速回落0.7mathrmpct。限额以上企业商品零售额同比-4.9%，较M3增速由正转负，回落6.1pct。2按地区

2、分类：2026mathrmM4我国城镇消费品零售额同比-0.1%，较M3增速大幅回落1.6pct；2026M4乡村消费品零售额同比+2.1%，较M3增速下降0.6pct，乡村增速明显高于城镇。12026M4我国社零增速延续下降趋势2026M4我国社零同比+0.2%，增速延续下降趋势。2026年4月，我国社会消费品零售总额37,247亿元，同比增长0.2%，较3月增速回落1.5pct。2026M4我国CPI同比+1.2%，较M3增速+0.2mathrmpct。(divcenter)图表1：2026M4社零总额为37,247亿元，同比增长0.2%(/divcenter)2026M4商品零售和餐饮收

3、入增速均较M3有所放缓。2026M4商品零售同比-0.1%，较M3增速回落1.6pct；餐饮收入同比+2.2%，较M3增速回落0.7pct。限额以上企业商品零售额同比-4.9%，较M3增速由正转负，回落6.1pct。城镇和乡村社零增速均下降，乡村增速明显高于城镇。2026M4我国城镇消费品零售额同比-0.1%，较M3增速大幅回落1.6pct；2026M4乡村消费品零售额同比+2.1%，较M3增速下降0.6pct，乡村增速明显高于城镇。2必选消费品类增速收窄，可选类仅烟酒增速较M3有所扩大细分品类方面：2026M4，限额以上单位16类商品中，8类商品（粮油食品类、日用品类、中西药品类、饮料类、烟

4、酒类、服装鞋帽针纺织品类、化妆品类、通讯器材类）为正增长，其中仅烟酒类（+11.7%）增速较2026M3有所扩大；8类商品（金银珠宝类、家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、石油及制品类、汽车类、建筑及装潢材料类、体育娱乐用品类）为负增长，其中金银珠宝类（(-21.3%）、文化办公用品类（-6.9%）、石油及制品类（-6.5%）增速由正转负。1必选：粮油食品类（+4.1%）、日用品类（+3.5%）、中西药品类（+4.2%），增速较2026M3均有所收窄。2可选：烟酒类（+11.7%）保持正增长且增幅环比扩大；饮料类（(+3.6%）、服装鞋帽类（43.6%）、化妆品类（44.7%）、通讯

5、器材类（+6.2%）保持正增长但增幅有所收窄；金银珠宝类（(-21.3%）、文化办公用品类(-6,9%）、石油及制品类(-6.5%）由正转负增长；家用电器和音像器材类（-15.1%）、家具类left(mathrm-10,mathrm4%right)）、汽车类（(-15,3%)）、建筑及装潢材料类（-13.8%）、体育娱乐用品类(-8,0%）保持负增长且降幅扩大。(divcenter)图表13：体育娱乐用品类零售额同比-8.0%至129亿元(/divcenter)32026M1-M4线上零售额累计同比增速有所放缓2026M1-M4全国网上零售额65,308亿元，同比+6.6%，占社会消费品零售总

6、额的比重为39.6%。其中，实物商品网上累计零售额为41,185亿元，同比增长5.7%，在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增长15.6%/6.8%/2.6%。(divcenter)图表24：吃类、穿类和用类商品分别增长15.6%、6.8%、2.6%(/divcenter)2026年国务院政府工作报告将“着力建设强大国内市场”置于首位，政策重心从短期刺激转向居民资产负债表实质性修复，叠加服务消费提质扩容等制度红利，消费行业有望在结构分化中迎来中长期布局机遇，建议关注三条主线布局2026年消费行业投资机会