农林牧渔-行业景气度观察周报5月第2期：生猪养殖亏损加剧DRAM价格延续涨势-260520（24页）.pdf

1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年年 05 月月 20 日日策策略略周周报报研究所：证券分析师：赵阳S生生猪猪养养殖殖亏亏损损加加剧剧，DRAM 价价格格延延续续涨涨势势行行业业景景气气度度观观察察周周报报 5 月月第第 2 期期最近一年走势相关报告厄尔尼诺来袭：大类资产配置与交易推演*赵阳，袁野2026-4 月以来大类资产背离什么情况下可以弥合？*赵阳，李畅2026-流动性周报 5 月第 3 期：股票 ETF 加速净流出，两融持续创新高*赵阳2026-港股与美股有哪些日历效应？*赵阳2026-行业景气度观察周报 5 月第 1 期：锂盐价格明显上涨，DRAM 价格结构性上行

2、*赵阳 2026-05-14本篇报告系统梳理了近期上游资源、中游制造、下游消费及基建地产、物流等产业链最新的景气度变化。核核心心要要点点:上上游游资资源源：1）煤炭：本期煤炭价格下行，焦炭、焦煤价格周环比下行，北方港口煤炭库存周环比上行；2）工业金属：本期工业金属价格多数下行，阴极铜价格周环比下行，铝价格周环比下行，LME 3 个月铜价格周环比下行，LME 3 个月铝价格周环比上行；库存有所下行，其中 LME 铜总库存周环比下行、电解铝库存周环比下行。中中游游制制造造&科科技技：1）电力：4 月全国发电量及全社会用电量环比下行、同比上行；2）传统工业：本期汽车轮胎开工率集体上行，纺织开工率走势

3、下行，化工加工开工率走势分化；3）新兴制造：本期新能源汽车中游制造材料产品价格多数下行，光伏产业链相关价格指数环比上期保持不变；4）科技：近期半导体产业中 DDRA5 价格周环比上行，DDRA4 价格周环比上行。下下游游消消费费：1）食品饮料：本期生猪、蔬菜价格周环比下行，肉鸡苗价格周环比上行，主产区生鲜乳价格周环比不变；2）汽车：本期乘用车批发零售量周环比上行；4 月新能源汽车产销量月环比上行；3）服务消费：电影票房收入周环比上行；4 月义乌小商品价格指数月环比上行。基基建建地地产产：1）建筑材料：本期钢材价格周环比下行，库存有所下行，浮法玻璃价格及水泥价格周环比下跌；2）地产销售：截至 5

4、 月 18日，商品房、二手房成交面积同比增速较上周回落。物物流流人人流流：1）客运：本期地铁、航空出行量有所下行；2）货运：本期高速、港口货运量周环比均上行，铁路货运量周环比下行；3）海运：本期运价上行，集运运价周环比上行，干散运价周环比上行。风风险险提提示示历史比较法的局限性、全球经济波动超预期、美国关税和货币等政策的不确定性、中美贸易摩擦加剧、中国宏观经济政策超预期变化、通胀显著超预期、产业进展不及预期、部分数据发布更新频率较慢难以反映最新现状、全球宏观不确定性加剧。2313051证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2内内容容目目录录1、景气度边际变化汇总.52、上游资源：煤炭价格下行

5、，工业金属价格下行.93、中游制造&科技：传统工业开工率走势分化，DRAM 现货价格上行.104、下游消费：生猪价格小幅下行，电影票房收入有所回升.155、基建地产：钢材价格下行，地产销售面积同比增速回落.186、物流人流：客运景气下行、海运景气上行.207、风险提示.22证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3图图表表目目录录图 1：上游资源&下游消费景气度边际变化汇总.5图 2：中游制造&科技景气度边际变化汇总.6图 3：基建地产&物流人流景气度边际变化汇总.7图 4：细分行业中盈利预测周环比变化.8图 5：焦炭、焦煤价格周环比下行.9图 6：北方港口煤炭库存周环比上行.9图 7：阴极铜

6、价、铝价周环比下行.9图 8：LME3 个月铜价周环比下行、LME3 个月铝价周环比上行.9图 9：LME 铜总库存周环比下行.10图 10：电解铝现货库存周环比下行.10图 11：4 月全国发电量环比下行.10图 12：4 月全社会用电量环比下行.10图 13：全钢胎、半钢胎开工率周环比均上行.11图 14：涤纶长丝江浙织机开工率周环比下行.11图 15：苯乙烯开工率周环比下行、聚苯乙烯开工率周环比上行.11图 16：EPS、ABS 开工率周环比均上行.11图 17：聚氯乙烯开工率周环比下行.12图 18：碳酸二甲酯价格环比下行/六氟碳酸锂价格环比上行.12图 19：电解镍价格环比下行/电解