人工智能行业周报（26年第20周）：腾讯Hy3 preview上线两周Token调用量增长10倍百度发布文心大模型5.1-260519（10页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20262026年年0505月月1717日日优于大市优于大市人工智能人工智能周报周报（2 26 6 年第年第 2020 周）周）腾讯腾讯 Hy3Hy3 previewpreview 上线两周上线两周 TokenToken 调用量增长调用量增长 1010 倍，百度发布文心大模型倍，百度发布文心大模型 5.15.1核心观点核心观点行业研究行业研究行业周报行业周报互联网互联网优于大市优于大市维持维持证券分析师：张伦可证券分析师：张伦可证券分析师：陈淑媛证券分析师：陈淑媛0755-81982651021-S0980521120004

2、S0980524030003证券分析师：王颖婕证券分析师：王颖婕证券分析师：刘子谭证券分析师：刘子谭0755-S0980525020001S0980525060001证券分析师：张昊晨证券分析师：张昊晨S0980525010001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告互联网行业 2026 年 5 月投资策略：Token 经济正转向 ROI 正回报，云厂商后续涨价可期 2026-05-11人工智能周报（26 年第 17 周）-OpenAI 发布 GPT 5.5，DeepSeekV4 上线 2026-04-28DeepSeek V4 发布点评-百万上下文进入普惠时代，国产算

3、力成功适配需求爆发将至 2026-04-26人工智能行业专题（16）：Agent 驱动全球模型厂 MaaS 收入爆发，国产模型各有优势 2026-04-17人工智能周报（26 年第 15 周）-腾讯 QClaw 正式开启公测，小米推出三款面向 Agent 时代的大模型 2026-04-13人工智能动态：人工智能动态：1 1）产品应用：）产品应用：网易有道发布企业级大模型聚合平台；OpenAI 收购咨询与工程公司 Tomoro，成立“OpenAI Deployment Company”新实体；阿里发布全新 AI 店小蜜；百度慧播星升级为“百度一镜”；可灵 AI 登顶 42 个国家和地区 App

4、Store 总榜；OpenAI 宣布 GPT-5.5Instant 自5月6日起向所有 ChatGPT 用户推出；腾讯 Hy3 preview 上线两周 Token 调用量增长 10 倍；商汤发布日日新 SenseNova TokenPlan，并同步开启限时免费活动；飞算 JavaAI 上线智能体模式，推出智能引导功能；千问与淘宝打通，正式上线 AI 购物；阿里企业级 Agent平台“悟空”开始逐步规模化放量。2 2）底层技术底层技术：谷歌首次发现网络攻击者利用 AI 技术开发“零日漏洞”攻击工具；百度正式发布文心大模型 5.1。官方介绍称，文心 5.1 采用“多维弹性预训练”技术，仅以业界同

5、规模模型约 6%的预训练成本，达到基础效果领先水平，并登上 LMArena 搜索榜国内第一。3 3）行业政策：）行业政策：四部门联合印发关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案；江苏“十五五”规划发布会提出全面实施“人工智能+”行动。投资建议：投资建议：伴随今年初以来 Agent 驱动 Tokens 爆发式增长，大模型厂商商业模式逐步闭环，收入增长远高于训练成本提升，且模型厂商毛利率不断提升。我们认为当前 AI 投资叙事已逐步从需求侧转变为供给侧是否能支撑后续订单交付。因此本季度云厂财报自研芯片的产能释放对云厂利润率至关重要，亚马逊和谷歌因自研芯片储备充分，云业务 OPM 持续攀升。我们持续推

6、荐具备大模型能力和自研芯片能力的云厂商，港股持续推荐阿里巴巴和百度集团。风险提示风险提示：政策风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行风险，游戏公司新产品不能如期上线或表现不及预期风险等重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级公司公司公司公司投资投资昨收盘昨收盘总市值总市值经调整经调整 EPSEPS（元）（元）PEPE代码代码名称名称评级评级（港元（港元/美元）美元）（百万港元（百万港元/美元）美元）2022026 6E E2026E2026E2025E2025E2026E2026E0700.HK腾讯控股优于大市456.404,161,45126.6129.8516.031