汽车行业：关注特斯拉机器人量产临近机会——智驾&机器人双周报4-260518（17页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 汽车汽车 关注特斯拉机器人量产临近机会关注特斯拉机器人量产临近机会 智驾智驾&机器人双周报机器人双周报 4 华泰研究华泰研究 汽车汽车 增持增持 (维持维持)宋亭亭宋亭亭 研究员 SAC No.S0570522110001 SFC No.BTK945 +(86)21 2897 2228 张硕张硕*研究员 SAC No.S0570524110001 +(86)21 2897 2228 郭春麟郭春麟*联系人 SAC No.S0570124110001 +(86)21 2897 2228 行业走势图行业走势图 资料来源：

2、Wind，华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种)投资评级投资评级 地平线机器人-W 9660 HK 12.65 买入 小鹏集团-W 9868 HK 100.70 买入 科博达 603786 CH 84.57 买入 速腾聚创 2498 HK 51.89 买入 禾赛科技 HSAI US 28.48 买入 银轮股份 002126 CH 61.75 买入 拓普集团 601689 CH 81.94 买入 敏实集团 425 HK 42.05 买入 耐世特 1316 HK 6.04 增持 三花智控 002050 CH 54.72 增持 资料来源：华

3、泰研究预测 2026 年 5 月 18 日中国内地 动态点评动态点评 机器人领域，Figure 近期三连击跨入“小时级稳态作业”验证窗口，Tesla Fremont 产线切换叠加灵巧手专利公开与 AI5 芯片 Tape-out，海外人形机器人量产元年加速兑现；国内国家级具身智能中试基地杭州揭牌，国产产业从“企业自驱“迈入”政策+资本+生态”多轮驱动阶段。智驾领域，本期我们梳理无人重卡与干线物流商业化最新进展，央企运力平台与 L4 算法方深度合作、海外干线物流自动化客户端突破、驭势科技 5 月 20 日港股挂牌后将成为“机场无人驾驶第一股”，2026 年或为 L4 货运商业化起步关键年份。展望后

4、续，机器人推荐三花智控、拓普集团、敏实集团、银轮股份、小鹏汽车等；智驾推荐地平线机器人、科博达、速腾聚创、禾赛科技、耐世特等。Figure 直播直播跨入跨入“小时级稳态作业小时级稳态作业”，T 链量产预期临近链量产预期临近 本期我们关注三条线：1）T 链量产预期临近，特斯拉 Q1 业绩会明确 V3 将于 7 月下旬至 8 月量产，5 月 8 日 Fremont 下线最后一辆 Model X 并启动产线改造为 Optimus 专属，机器人板块风险偏好回暖，关注 T 链零部件供应商定点和订单兑现节奏。2）海外量产元年加速兑现，Figure 近期三连击（5月9日 Helix-02 双机器人单一神经网

5、络协作+5月13日 F.03 40+小时无停机分拣 50000+包裹+5 月 13 日 04 设计锁定），跨入“小时级稳态作业”实证窗口；叠加 1X 机器人海沃德工厂年产能达 1 万台，海外巨头量产节奏紧密推进。3）国内政策/资本/生态多轮驱动共振，5 月 16 日国家级具身智能中试基地杭州揭牌，叠加 5 月 1 日杭州地方立法施行，“国家级中试+地方立法+龙头企业生态”形成完整制度闭环，国产人形机器人产业从企业自驱迈入政策+资本+生态多轮驱动阶段；本体侧，宇树（UniStore 应用商店+GD01 变形机器人）与优必选（Walker S2 进入日立制造场景）沿差异化路径同步突破，工业人形机器

6、人进入跨国制造业巨头验证阶段。无人重卡与干线物流商业化提速，无人重卡与干线物流商业化提速，产业链多方入局产业链多方入局 无人重卡开始进入“运力平台+L4 技术方+产业资本”三方绑定阶段，封闭/半封闭场景商业模型清晰度高于 Robotaxi，2026 年或有望成为无人重卡的商业化元年：1）央企+L4 算法方深度绑定，中国外运 5 月 8 日宣布与小马智行进一步深化合作（截至 2025 年末中国外运 L4 自动驾驶卡车累计无人里程超 350 万公里），江门高新港无人化电卡项目已商业化落地；2）干线运输延链拓展，广汇物流 4 月 27 日联合主线科技启动淖毛湖柳园300km 能源干线首条无人重卡专线