环保公用事业行业周报：水电电量增速提升风电、核电电量降幅收窄-260519（18页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 05 月 19 日 证券研究报告|行业定期报告 2026 年 05 月 19 日 推荐推荐（维持）（维持）环保公用事业行业环保公用事业行业周报周报（2026/05/12026/05/17 7）周期/环保及公用事业 本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌 2.74%，相对市场整体跌幅较小；公用事业（申万）行业指数上涨相对市场整体跌幅较小；公用事业（申万）行业指数上涨 1.18%，涨幅靠前。，涨幅靠前。本周环保与公用事业板块表现出现分化。本周环保与公

2、用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数下跌 2.74%，相对市场整体跌幅较小；公用事业（申万）行业指数上涨 1.18%，涨幅靠前。公用事业子板块中，电力板块上涨 1.28%，燃气板块上涨 0.13%。2026 年以来，环保板块累计涨幅 13.19%，电力板块累计涨幅 14.40%，涨幅均领先于沪深 300，落后于创业板指。核心观点：核心观点：今年出现厄尔尼诺概率较大，气候预计偏热，有望支撑用电需求增长。一季度北方火电公司业绩表现亮眼，主要受益于煤价同比下行，且北方区域电价韧性相对较强。地缘政治冲突下，煤价自 3 月份起快速上涨，Q2火电成本端压力增加，同时，煤价上涨预计对明年的电价谈判形

3、成支撑，水电核电有望直接受益。雅砻江流域 25 年来水偏枯，今年电量修复弹性更大，国投电力、川投能源国投电力、川投能源有望受益；建议关注传统水电龙头长江电力长江电力，水电装机增长弹性较大的国电电力国电电力，核电寡头中国核电、中国广核中国核电、中国广核，海风标的福能股福能股份，中闽能源份，中闽能源等。燃气板块重点推荐煤制气布局，业绩成长确定性强的九丰九丰能源能源，以及具有 LNG 海外转售业务的新奥股份新奥股份等。行业重点事件解读：行业重点事件解读：1）4 月，全国发电量月，全国发电量 7440 亿千瓦时，同比亿千瓦时，同比+2.6%，增，增速较速较 3 月提升月提升 1.2pct。其中，水电发

4、电量增速提升，火电、光伏增速下滑，风电、核电降幅收窄。2）国家能源局发布中国绿色电力证书发展报告国家能源局发布中国绿色电力证书发展报告（2025），全面总结绿证发展进展成效，展望未来前景方向。行业重点数据跟踪：行业重点数据跟踪：1）秦港）秦港 5500 大卡动力煤价继续上涨，主要港口煤炭大卡动力煤价继续上涨，主要港口煤炭库存增加。库存增加。截至 2026 年 5 月 15 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格 835元/吨，较 5 月 8 日上涨 1.21%，同比上涨 32.5%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格 705 元/吨，与 5 月 8 日持平，同比上涨 33.0%。截至 202

5、6 年 5月 8 日，纽卡斯尔动力煤现货价为 130.75 美元/吨，周环比下降 0.7%，同比上涨 31.3%。2）水库水位及蓄水量）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位和入库流量均环比下降、同比上升，出库流量同比、环比上升；锦屏一级水库水位及蓄水量同比、环比均下降；二滩水库水位及蓄水量同比、环比均上升。3）本周硅）本周硅料价格环比持平。料价格环比持平。4）本周）本周 LNG 到岸价上涨，国内到岸价上涨，国内 LNG 出出厂价厂价下跌下跌。截至2026 年 5 月 15 日，LNG 到岸价为 18.46 美元/百万英热，较 5 月 8 日上涨8.93%，同比上涨 57.4%；国内 LNG 出厂

6、价为 6223 元/吨，较 5 月 8 日下跌 1.67%，同比上涨 38.2%。5）现货日前交易市场：）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于 2026 年 5 月 14 日（周四）达到最高值 404.66 元/兆瓦时，环比上升 1.2%。中长期交易市场：中长期交易市场：2026 年 5 月，广东省中长期交易综合价为483.43 元/兆瓦时，同比上升 29.8%，环比上升 29.8%。6）碳市场：）碳市场：本周碳市场交易量，交易均价均上升。行业重点事件：国家能源局西北监管局发布西北区域省间电力互济交易实行业重点事件：国家能源局西北监管局发布西北区域省间电力互济交易实施细则（试行）施