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1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 5 月 17 日 行业研究行业研究 商业银行商业银行盈利增速盈利增速与与上市银行上市银行“背离”“背离”2026 年一季度商业银行主要监管指标点评 银行业银行业 买入（维持）买入（维持）作者作者 分析师：王一峰分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 021-52523339 分析师分析师：董文欣董文欣 执业证书编号：S0930521090001 010-57378035 分析师分析师：赵晨阳赵晨阳 执业证书编号：S0930524070005 010-57378030 行业与沪深行业与沪深 300300 指数对比图指

2、数对比图 资料来源：Wind 相关研报相关研报 息差保持稳定，盈利增速回升2025年四季度商业银行主要监管指标点评（2026-2-13）息差保持稳定，盈利增速回升2025年三季度商业银行主要监管指标点评（2025-11-14）盈利增速改善，息差韧性增强2025年二季度商业银行主要监管指标点评（2025-8-16）盈利维持稳定，基本面韧性强2025年一季度商业银行主要监管指标点评（2025-5-18）经营稳健的“真”红利2024 年四季度商业银行主要监管指标点评（2025-2-23）事件：事件：5 月 15 日，国家金融监督管理总局发布 2026 年一季度商业银行主要监管指标。数据显示：商业银行

3、 26Q1 实现净利润 6323 亿，同比下降 3.7%，平均资本利润率 7.97%；不良贷款率 1.51%，资产质量总体稳定。点评点评：一、一、商业银行商业银行 1Q1Q2626 净利润同比下降净利润同比下降 3.73.7%，主要受农商行净利润同比减少拖累主要受农商行净利润同比减少拖累 商业银行 26Q1 净利润同比-3.7%，增速较上年下降 6pct，增速由正转负。营收结构上，非息收入占比较 2025 年下降 1.6pct 至 24.2%，较 25Q1 下降 0.8pct。分机构类别看，分机构类别看，国有行、股份行、城商行、农商行盈利增速分别为-1.3%、+0.3%、+9.7%、-30.2

4、%，股份行增速较上年提升 3.2pct，国有行、城商行、农商行增速分别较上年下降 3.5、3.2、34.8pct。商业银行 26Q1 净利润同比负增，与上市银行业绩表现形成反差。26Q1 上市银行营收、PPOP、归母净利润增速分别为 7.6%、9.8%、3.0%，较 2025 年分别提升 6.2pct、8.9pct、1.6pct，营收及盈利增速均呈现环比改善。考虑资本市场景气度提升背景下，理财公司、公募基金等子板块对并表利润贡献增强，进一步考察母行口径数据，26Q1 上市银行（母行口径）净利润同比-1.2%，增速较上年下降 2.1pct，与商业银行变化趋势更接近，尤其国股行数据变化趋势更加趋同

5、，但是城农商行由于上市主体多为深耕江浙、成渝等优质区域的中小行，上市银行代表性相对有限，与商业银行口径数据仍有较大差异。进一步拆解进一步拆解 26Q126Q1 净利润单季同比变化看，净利润单季同比变化看，商业银行净利润 6323 亿，较 25Q1减少 244 亿，其中，农商行净利润 611 亿，较 25Q1 减少 265 亿，是主要拖累项。相较 25Q1，国有行、股份行、城商行净利润分别-42 亿、+5 亿、+84 亿。中小银行“减量提质”深入推进中小银行“减量提质”深入推进可能可能是农商行净利润是农商行净利润同比同比减少的减少的重要重要影响因素。影响因素。一方面，一方面，现阶段，存量高风险机

6、构呈现区域集中特点，金融生态分化进一步加深带来的负向循环压力，同时，伴随着金融机构自身公司治理不善、经济增速放缓、产业结构调整等因素，部分弱资质区域中小行可持续生存能力面临较大考验；另另一方面，一方面，近年来中小银行改革化险综合采取兼并重组、在线修复、市场退出等多种方式，有力有序推进实施。2025 年 12 月的中央经济工作会议指出“深入推进中小金融机构减量提质”；2026 年 3 月政府工作报告在积极稳妥化解金融领域风险部分，提出“充实地方中小金融机构风险处置资源和手段。坚持市场化法治化原则，有序推进高风险机构处置。多渠道加大资本补充力度，稳妥处置金融机构不良资产”等政策安排。中小银行“减量