通信：持续推荐国产算力、光互联和商业航天-260517（6页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 持续推荐国产算力、光互联和商业航天 通信 1 1、遥二火箭发射在即，可回收火箭密集验证遥二火箭发射在即，可回收火箭密集验证 根据新蓝网，根据新蓝网，5 5 月月 1818 至至 2020 日蓝箭朱雀三号遥二发射，将挑战民日蓝箭朱雀三号遥二发射，将挑战民营火箭一子级垂直回收。营火箭一子级垂直回收。我们认为，伴随我们认为，伴随 SpaceX IPOSpaceX IPO 进展推进，进展推进，以及国内发射加速和商业航天可回收验证时点临近，同时包括蓝以及国内发射加速和商业航天可回收验证时点临近，同时包括蓝箭在内的箭在内的 5 5 家火箭公司递交上市申请，商业航天进

2、程加速，映射家火箭公司递交上市申请，商业航天进程加速，映射到市场主题热点持续，卫星通信、卫星物联网等近期持续升温，到市场主题热点持续，卫星通信、卫星物联网等近期持续升温，相关受益标的包括：相关受益标的包括：上游包括天线及相控阵上游包括天线及相控阵 T/RT/R 芯片：芯片：铖昌科技、国博电子、ST 臻雷、雷电微力等；通信载荷集成、信关站和终端：通信载荷集成、信关站和终端：上海瀚讯；测测试仪器：试仪器：坤恒顺维、创远信科等。中游包括信关站与终端和终端芯片：中游包括信关站与终端和终端芯片：海格通信；终端基带芯片、终端基带芯片、终端应用：终端应用：华力创通；信关站、星载核心网和终端：信关站、星载核心

3、网和终端：震有科技。下游包括地面设备与组网：下游包括地面设备与组网：中兴通讯、华为（未上市）；相控阵相控阵天线及终端：天线及终端：盛路通信；卫星通信运营与核心网：卫星通信运营与核心网：中国卫通、三大运营商；导航与遥感：导航与遥感：北斗星通、航天宏图。2 2、CPOCPO 加速落地，国产算力持续推进加速落地，国产算力持续推进 根据科创板日报根据科创板日报5 5 月月 1414 日消息，今年日消息，今年 4 4 月，台积电称月，台积电称 COUPECOUPE硅光整合平台预计今年进入量产，成为推动共封装光学（硅光整合平台预计今年进入量产，成为推动共封装光学（CPOCPO）落地的关键里程碑。落地的关键

4、里程碑。我们认为，我们认为，COUPECOUPE 工业是光电封装核心，加速工业是光电封装核心，加速 CPO/OIOCPO/OIO 加速渗加速渗透。相关受益标的包括光芯片与激光器厂商源杰科技、长光华透。相关受益标的包括光芯片与激光器厂商源杰科技、长光华芯、仕佳光子、永鼎股份等，芯、仕佳光子、永鼎股份等，3D3D 堆叠封测罗博特科，堆叠封测罗博特科，FAUFAU 致尚科致尚科技；技；CPOCPO 光模块天孚通信、中际旭创、新易盛等。光模块天孚通信、中际旭创、新易盛等。根据快科技咨询，根据快科技咨询，5 5 月月 1717 日中国电信正式推出全国性试商用日中国电信正式推出全国性试商用TokenTok

5、en 套餐套餐。我们认为，国务院常务会议将算力网与水网、电网放在并列水我们认为，国务院常务会议将算力网与水网、电网放在并列水平，三大运营商陆续提出平，三大运营商陆续提出TokenToken 经营战略，以及近日上海电信首经营战略，以及近日上海电信首次推出的全国试商用次推出的全国试商用 TokenToken 套餐，有望推动国内市场“套餐，有望推动国内市场“AI AI Token”Token”商品化，加速多模型统一调度和商品化，加速多模型统一调度和 AIAI 算力的商业闭环。有算力的商业闭环。有助于推动包括国产算力和芯片在内的相关市助于推动包括国产算力和芯片在内的相关市场投资加速。相关受场投资加速。

6、相关受益标的包括华胜天成、东方国信、平治信息、宝信软件、数据益标的包括华胜天成、东方国信、平治信息、宝信软件、数据港、无问芯穹（东山精密）以及国产芯片寒武纪、海光信息等。港、无问芯穹（东山精密）以及国产芯片寒武纪、海光信息等。3 3、风险提示风险提示 地缘政治冲突不确定性影响；技术路线竞争；AI 算力涨价可持续性不及预期；相关技术及应用进展不及预期；相关政策推进不及预期；系统性风险。评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：马军分析师：马军 邮箱： SAC NO：S1120523090003 联系电话：分析师：柳珏廷分析师：柳珏廷 邮箱： SAC NO：S1120520040002