通信行业周报：千帆星座加速组网运营商Token工厂落地AI服务进入“套餐化”销售时代-260518（13页）.pdf

1、请仔细阅读本报告末页声明 2026 年 05 月 18 日 通信 千帆星座加速组网，运营商 Token 工厂落地，AI 服务进入“套餐化”销售时代 股票 股票 投资 EPS（元）PE 代码 名称 评级 2026E 2027E 2026E 2027E 002463.SZ 沪电股份 买入 2.50 3.06 41.20 33.66 002881.SZ 美格智能 买入 0.67 0.95 60.57 42.72 300308.SZ 中际旭创 买入 28.96 50.52 36.25 20.78 300394.SZ 天孚通信 买入 4.22 5.46 94.78 73.26 301285.SZ 鸿日达

2、 买入 0.70 0.88 172.09 136.89 600941.SH 中国移动 买入 6.36 6.45 15.40 15.19 601138.SH 工业富联 买入 1.78 2.10 37.99 32.20 601728.SH 中国电信 买入 0.37 0.38 17.11 16.66 605277.SH 新亚电子 买入 0.68 0.85 34.35 27.48 688668.SH 鼎通科技 买入 4.14 5.79 59.42 42.48 资料来源：聚源数据，长城证券产业金融研究院 本周策略观点：2026 年 5 月以来，我国商业航天正式进入常态化、批量化组网新阶段。千帆星座于 5

3、 月 12 日完成第八批“一箭 18 星”发射，在轨卫星突破 144 颗，计划年内累计达 324 颗，全年预计发射 12 次，并已取得 Ku、Q、V 频段许可；5 月 15 日力箭一号以“一箭 5 星”成功发射，累计入轨 100 颗卫星，民商火箭市场占有率领先。国家队与民营火箭双轮驱动，标志着低轨宽带星座建设从零散试验转向规模化组网，带动卫星制造、星载硬件、地面信关站等全产业链稳定增量需求。中国电信已率先将 AI 能力转化为可计量、可套餐、可规模化销售的 Token 商品。2026 年 5 月 17 日，其面向全国推出分层 Token 算力套餐：个人及家庭最低 9.9元/月可得 1000 万

4、Tokens，开发者及中小企业 39.9 元/月起，覆盖从日常 AI 对话到行业智能体开发的全场景，支持话费支付、即开即用。与此同时，百亿级“Token工厂”集采（总规模 174 亿元）落地，构建标准化词元生产与调度底座，彻底解决算力碎片化与定制化成本高的问题。这一模式标志着运营商从“卖连接、卖算力”升级为“卖 AI 服务”，Token 成为或将通用资源。中国电信依托其全国销售网络、计费体系和政企服务能力，率先完成 AI 服务的标准化、套餐化、规模化商业变现，打开全新收入增长曲线，并为全行业树立标杆。我们认为，运营商 Token 算力套餐全国试商用体现出运营商算力通信商业模式的拐点。未来，依托

5、算力网络国家战略、运营商牌照资源、政企渠道壁垒等优势，运营商将持续占据高价值、高壁垒的行业 AI 算力市场，行业估值体系有望持续重构。我们持续看好运营商算力变现主线机会。市场回顾：本周（2026 年 5 月 11 日-2026 年 5 月 15 日，下同）通信（申万）指数上涨 6.77%；沪深 300 指数下跌 0.25%，行业跑盈大盘 7.02pct。重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可强于大市（维持评级）行业走势 作者 分析师 侯宾 SAC：S1070522080001 邮箱： 分析

6、师 姚久花 SAC：S1070523100001 邮箱： 分析师 李心怡 SAC：S1070525120001 邮箱： 相关研究 1、海外巨头资本开支再创新高，持续看好光纤光缆等算力产业链投资机会2026-05-13 2、英伟达与康宁达成长期合作，光纤产业链景气度持续高增2026-05-08 3、AI 散热赛道“创新+高景气+国产替代”，三重共振引领跃迁式增长2026-04-30 -2%27%55%84%112%141%169%198%2025-052025-092026-012026-05通信沪深300 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、