农林牧渔行业周报：看好生猪产能去化的持续性和确定性-260513（18页）.pdf

1、国海敃券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年年 05 月月 13 日日行行业业研研究究评评级级：推推荐荐(维维持持)研究所：敃券分析师：程一胜S敃券分析师：熊子兴STable_Title看看好好生生猪猪产产能能去去化化的的持持续续性性和和确确定定性性农农林林牧牧渔渔行行业业周周报报最近一年走势行业相对表现2026/05/12表现1M3M12M农林牧渔-1.0%-3.4%6.5%沪深 3006.7%4.8%27.2%相关报告农林牧渔行业周报：二季度去产能有望加速，持续推荐生猪养殖板块（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴2026-04-14农林牧渔行业周报：去产能有望提速，推荐生猪养殖板块

2、（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴2026-03-23农林牧渔行业周报：生猪养殖行业亏损加剧，去产能有望重启（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴2026-03-05农林牧渔行业周报：生猪行业持续亏损，去产能或加速（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴，王思言2026-01-12农林牧渔行业周报：猪价承压，关注去化进程（推荐）*农林牧渔*程一胜，熊子兴，王思言2025-12-22投投资资要要点点:生生猪猪：看看好好产产能能去去化化的的持持续续性性和和确确定定性性投投资资建建议议：1 1）生生猪猪养养殖殖行行业业去去产产能能仍仍有有较较大大空空间间。产能过剩仍是当前生猪养殖行业面临的主要矛盾。根据农业农

3、村部公布的数据，2026 年一季度末，全国能繁母猪存栏量 3904 万头，相当于正常保有量的 100.1%，略高于正常保有量。但考虑到近两年生猪生产效率每年都以 3%的速度提升，意味着同样数量的母猪，能产出更多的生猪。未来全国能繁母猪正常保有量不排除有进一步下调的可能性。2 2）生生猪猪产产能能调调控控向向常常态态化化精精准准化化演演进进。继 3 月 20 日国家发改委、农业农村部召开生猪养殖企业座谈会之后，4 月 17 日农业农村部党组召开生猪产业发展座谈会。此次会议强调要进一步完善生猪产能综合调控政策。要加快淘汰低产高龄能繁母猪和体弱仔猪，严控新增产能，推动产能调控、环保监管等政策同向发力

4、。要指导督促养殖企业顺势出栏，头部企业要带头落实产能去化要求，并结合环境保护、资产负债等约束盲目扩产。要减少二次育肥，防止无序出栏。要加密生猪生产监测预警，增强监测分析的前瞻性、调控目标的精准性、调控手段的有效性。短期来看，当前库存压力偏高。短期生猪供过于求的矛盾较为突出。中期来看，由于今年生猪供给充足，我们预计全年猪价呈现季节性特征，旺季反弹幅度有限。在行业亏损持续和产能调控发力的背景下，本轮猪周期去产能持续性较强。但是由于大型养殖企业市占率提升，行业整体抗风险能力增强，去产能周期有可能被拉长。产能调控政策的节奏和力度仍是今年需要关注的重点。首首推推头头部部猪猪企企温温氏氏股股份份、牧牧原原

5、股股份份，建建议议关关注注德德康康农农牧牧、神神农农集集团团、巨巨星星农农牧牧、天天康康生生物物等等。家家禽禽：关关注注白白鸡鸡海海外外引引种种情情况况投投资资建建议议：白羽鸡引种端：据中国畜牧业协会数据，2026 年 3 月，祖代更新 12.40 万套。白鸡方面，父母代苗价格略有上涨，祖代场维持着较为可观的盈利水平，持续的引种断档导致父母代苗价格维持高位，后续持续关注引种端恢复情况。黄鸡方面，在产父母代存栏从 2025 年 6月以来持续回落，供给端有收缩趋势。关注受益于供给收缩预期、公司自身结构改善的标的，我我们们看看好好圣圣农农发发展展、立立华华股股份份，关关注注益益生生股股份份、晓晓鸣鸣

6、股股份份、春春雪雪食食品品、益益客客食食品品等等。动动保保：关关注注口口蹄蹄疫疫疫疫情情及及非非洲洲猪猪瘟瘟亚亚单单位位疫疫苗苗临临床床试试验验进进展展投投资资建建议议：建议关注兽用原料药和制剂企业业绩增长的持续性，关注回盛生物、金河生物。非洲猪瘟亚单位疫苗于 2025 年 7 月取得临床试验批2364604敃券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2件，生物股份 2025 年 10 月正式启动田间试验，历经三个月的科学严谨实施，于 2026 年 1 月 23 日顺利完成首次攻毒试验，其结果完全符合阶段性评价要求。第二轮攻毒试验已经按计划开展，后续公司将在试验工作完成后按照相关规定报送注册。我们