建筑装饰行业2026年1~4月投资数据点评：固投增速由正转负基建投资压力加大-260518（6页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 建筑装饰 2026 年 05 月 18 日 固投增速由正转负，基建投资压力加大 看好 2026 年 1-4 月投资数据点评 相关研究 -证券分析师 袁豪 A0230520120001 唐猛 A0230523080003 研究支持 唐猛 A0230523080003 联系人 唐猛 A0230523080003 本期投资提示：2026 年 1-4 月固定资产投资增速由正转负。国家统计局公布 2026 年 1-4月投资数据，全国固定资产投资累计同比-1.6%，增速较 2026 年 1-3 月-3.3pct，4

2、 月单月投资同比-12.0%，3 月单月同比-1.1%；制造业投资同比+1.2%，增速较 2026 年 1-3 月-2.9pct，固定资产累计投资增速由正转负。2026 年 1-4 月基建投资同比+4.3%，增速较 1-3 月进一步回落。据国家统计局数据，2026 年 1-4 月基础设施投资同比+4.3%，增速较 1-3 月-4.6pct。细分结构看，交通运输、仓储和邮政业投资同比+11.1%，增速较2026 年 1-3 月-5.2pct；水利、环境和公共设施管理业投资同比-0.1%，增速较 2026 年 1-3 月-3.7pct；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比+4.4%，增速较 2

3、026 年 1-3 月-4.6pct。分区域看，东部地区投资同比-2.6%，中部地区投资同比-1.2%，西部地区投资同比-3.3%，东北地区投资同比-15.0%。我们认为，2026 年一季度在开门红预期下投资强度获得一定支撑，进入 4 月份投资压力逐步显现，企业拿单以及地方政府项目推进意愿较弱，重点关注中央“两重”项目建设情况。2026 年 1-4 月地产投资保持低位，边际开工走弱、竣工改善。根据国家统计局数据，2026 年 1-4 月房地产投资同比-13.7%，增速较 2026 年 1-3 月-2.5pct；开工同比-22.0%，增速较 2026 年 1-3 月-1.7pct；竣工同比-24

4、.0%，增速较 2026 年 1-3 月+1.0pct。考虑到本轮周期中供给主体的过度出清及补库存的困难，导致后续投资仍将处于弱改善状态，预计投资修复节奏也将显著慢于以往周期，地产优化政策更加值得期待。投资分析意见：我们认为，2026 年二季度投资压力逐步显现，地方政府项目推进意愿较弱，企业注重自身报表修复，展望未来，以中央为主的“两重”项目、硬科技制造领域有望发力，重点关注钢结构领域的鸿路钢构、精工钢构，化学工程+实业领域的中国化学，洁净室领域关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份。同时，低估值央国企估值有望修复，关注中国能建、中国中铁、四川路桥、上海建工、隧道股份、安徽建工。风险提示：经济恢复不

5、及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共6页 简单金融 成就梦想 1固投增速由正转负，基建投资压力加大 2026 年 1-4 月固定资产投资增速由正转负。国家统计局公布 2026 年 1-4 月投资数据，全国固定资产投资累计同比-1.6%，增速较 2026 年 1-3 月-3.3pct，4 月单月投资同比-12.0%，3 月单月同比-1.1%；制造业投资同比+1.2%，增速较 2026 年 1-3 月-2.9pct，固定资产累计投资增速由正转负。2026 年 1-4 月基建投资同比+4.3%，增速较 1-3 月进一步回落

6、。据国家统计局数据，2026 年 1-4 月基础设施投资同比+4.3%，增速较 1-3 月-4.6pct。细分结构看，交通运输、仓储和邮政业投资同比+11.1%，增速较 2026 年 1-3 月-5.2pct；水利、环境和公共设施管理业投资同比-0.1%，增速较 2026 年 1-3 月-3.7pct；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比+4.4%，增速较 2026 年 1-3 月-4.6pct。分区域看，东部地区投资同比-2.6%，中部地区投资同比-1.2%，西部地区投资同比-3.3%，东北地区投资同比-15.0%。我们认为，2026 年一季度在开门红预期下投资强度获得一定支撑，进入 4