工具行业深度报告：AI基建改写工具需求行业迎来增长拐点-260518（17页）.pdf

1、AI基建改写工具需求，行业迎来增长拐点推荐（维持）工具行业深度报告本篇报告摆脱工具行业传统分析框架，从mathbfAI基建视角系统梳理了行业驱动力和产业链投资机会。IDC估计2025年全球IT支出规模达到4.25万亿美元,2026年将增长10%。2025年IT支出预测已连续7个月上调，主要反映出服务提供商在AI基础设施方面的投入持续超出预期。AI基建从土建结构、机电安装、机房部署、制冷暖通、消防安防到后期IDC运维全流程，对工具品类需求系统化、刚性化、专业化应用。500亿美元动力工具市场yen200亿美元手工具yen100亿工具柜大市场，工具龙头企业通过自研/收购方式，SKU全面，在各个环节均

2、有深入布局。以巨星科技为例，公司2017年后为丰富产品矩阵，卡位新机遇，几乎每年都有细分龙头的收购：如2022年收购艾纶清洁，2023年收购tesaGroup（全球前二的高精度测量工具制造商）。创科实业、泉峰控股也均有丰富的工具品牌，卡位不同的应用。逻辑已经兑现，工具下游应用AI占比正在提升。根据巨星科技交流，工具下游最新应用拆分中，其他专业市场（包括AI电力）和建筑（包括算力中心建设)的占比超过了50%。此外，美国基建投资拉动专业工具需求，2025年四季度起出现量价齐升，与房地产低迷形成背离。创科实业首次将下游需求划分，服务与维护占2025年Milwaukee收入的47%(公司预计2026年

3、可增长12-13%），技术/能源与制造占32%(增长最快的板块，其中数据中心我们估计占Milwaukee的15%左右，能源相关基础设施和高科技制造）。AI基建带动PRO级产品占比提升，盈利释放。AI基建工具面对数据中心的承包商，属于壁垒较高的商用（pro）业务。创科40%的高毛利率得益于pro级产品占比7成，其主打商用的Milwaukee品牌毛利率高于其roybi品牌。2025年创科毛利率提升近1pct至41.2%，估计数据中心pro产品有一定贡献。不同龙头公司AI投入梳理：1）创科实业：公司为AI基建应用数据中心提供高功率锂电、管道加工、布线安装专业工具。此外公司在AI基建、AI产品、内部A

4、I赋能上实现全产业链拥抱。公司业绩会指出定位商用级的Milwaukee品牌2026目标增长10-12%。2）巨星科技（机械）：面对AI机遇，组织架构迅速调整，将电力工具、备用电源储能设备、光纤工具、算力柜等相关产品整合为AIT专门部门，提前布局现有产品覆盖电力电器维修、安装、维护类专业工具，以及备用发电设施等；发力算力柜。3）史丹利百得：侧重前端，主攻施工环节。年初推出混凝土钻孔机器人，为全球首款向下钻孔+可编队AI施工机器人，专供AI算力中心建设。2013年收购的德国品牌flex是重要棋子，其于1922年创立于德国，是全球角磨机的发明者技术标杆，在专业工匠与工业领域认可度极高，高端基因深相关

5、报告厚；股份回购用于激励彰显公司信心，分红率提升。5）华之杰（机械）：在电动工具零部件市场建立了领先的市场地位，新业务电子水泵进一步向数据中心液冷服务器领域拓展，目前已切入国内头部客户供应链送样测试。二投资建议：整机龙头巨星科技（机械）/泉峰控股/创科实业当前正处于估值修复阶段，全年暂不考虑关税退还一次性收益，估值分别对应14/9/20倍，重视AI基建拉动收入业绩超预期表现。关注零部件龙头开启新成长曲线的华之杰（机械）。1风险提示：1）关税不确定性影响；2）终端需求不及预期；3）AI应用落地不及预期；4）人民币兑美元汇率大幅波动。一、AI基建高增，带动工具行业扩容1、AI基础设施高速增长全球I

6、T支出规模稳健增长,AI贡献主要增量。IDC估计2025年全球IT支出（涵盖硬件、软件和IT服务)规模达到4.25万亿美元（约合30万亿元人民币）,2026年全球IT支出将增长10%。2025年IT支出预测已连续7个月上调，主要反映出服务提供商在AI基础设施方面的投入持续超出预期。(divcenter)图1：全球IT支出增速驱动因素复盘(/divcenter)根据普华永策，全球AI资本支出预计从2024年的2,320亿美元至2028年的14,160亿美元，年均复合增速超50%。以美国为例，AI相关资本支出占GDP的比重约为5%，占比比肩2000年的科技热潮和2007地产热潮。麦肯锡预测，到20