【华鑫证券】有色金属行业周报：铜材铝材开工率略有回升，价格存支撑-260518（20页）.pdf

1、 4 40 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 05 5 20262026 年年 0505 月月 1818 日日 铜铜材材铝铝材材开工率略有回升，价格存支撑开工率略有回升，价格存支撑 有色金属有色金属行业周报行业周报 推荐推荐(维持维持)投资要点投资要点 分析师：杜飞分析师：杜飞 S1050523070001 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 有色金属(申万)-4.7-5.3 92.3 沪深 300 2.8 4.3 25.0 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、有色金属行业周报：

2、碳酸锂库存回落，价格持续上行2026-05-12 2、有色金属行业周报：地缘冲突加剧铝供应扰动，铝价或持续上行2026-03-09 3、有色金属行业周报：临近春节假期致需求走弱，铜铝价格以稳为主2026-02-10 贵金属：贵金属：美国美国 C CPIPI 超预期，金价高位震荡为主超预期，金价高位震荡为主 价格方价格方面，面，周内伦敦黄金价格为 4528.00 美元/盎司，环比 5 月8 日-213.40 美元/盎司，跌幅为-4.50%。周内伦敦白银价格为78.74 美元/盎司，环比 5 月 8 日-1.90 美元/盎司，跌幅为-2.36%。数据方面数据方面，美国 4 月 CPI 同比 3.8

3、%，前值 3.3%，预期 3.7%。美国 4 月 PPI 同比 6%，前值 4.3%，预期 4.8%。美国 4 月零售销售环比 0.5%，前值 1.6%，预期 0.5%。美国 5 月 9 日当周首次申请失业救济人数 21.1 万人，前值 20 万人，预期 20.5 万人。细分 4 月美国 CPI 数据来看，4 月食品价格分项同比为 3.2%，相较于 3 月增加 0.5 个百分点。能源价格分项同比为 17.9%，相较于 3 月增加 5.4 个百分点。CPI 二级分项中，能源类商品价格同比为 29.2%，相较于 3 月增加 9.8 个百分点；能源类服务价格同比为 5.4%，相较于 3 月增加 0.

4、4 个百分点。从 CME Fedwatch 工具来看，2026 年美联储将不降息，2027 年1 月将开启第一次加息。总结而言，美联储降息周期或接近尾声，但是近期中国央行再度大幅购买黄金，对金价形成了支撑，预计金价高位震荡为主。铜、铝：铜、铝：短期铜铝需求短期铜铝需求略有回升略有回升，预计价格震荡为，预计价格震荡为主主 国内宏观：国内宏观：中国 4 月 CPI 同比 1.2%，前值 1%。中国 4 月 PPI 同比 2.8%，前值 0.5%。铜：铜：价价价格方面，价格方面，本周 LME 铜收盘价 13595 美元/吨，环比 5 月8 日+98 美元/吨，涨幅为+0.73%。SHFE 铜收盘价

5、104730 元/吨，环比 5 月 8 日+270 元/吨，涨幅为+0.26%。库存方面，库存方面，LME库存为 395725 吨（环比 5 月 8 日-3675 吨，同比+211075吨）；COMEX 库存为 627195 吨（环比 5 月 8 日+6166 吨，同比+458632 吨）；SHFE 库存为 180643 吨（环比 5 月 8 日-690吨）。2026 年 5 月 14 日，SMM 统计国内电解铜社会库存 24.33万吨，环比 5 月 8 日-0.82 万吨，同比+12.32 万吨。冶炼冶炼方面方面，中国铜精矿 TC 现货本周价格为-103.72 美元/干吨，环比-25.52

6、美元/干吨。-50050100150(%)有色金属沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 下 游 方 面下 游 方 面，国 内 本周 精 铜 制 杆 开 工 率 为 63.51%，环 比+2.93pct。再生铜制杆开工率 6.84%，环比+0.08pct。电线电缆开工率为 65.9%，环比+2.67pct。总结而言总结而言，高铜价持续压制下游采购意愿，市场整体仍以刚需补库为主，库存去化后又小幅回升，基本面呈现供需双弱的结构。铝：铝：价格方面，价格方面，国内电解铝价格为 24330 元/吨，环比 5