【中邮证券】建筑材料行业报告：消费建材龙头调整充分，配置性价比凸显-260518（7页）.pdf

1、证券研究报告：建筑材料|行业周报市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行行业业投投资资评评级级强强于于大大市市|维维持持行行业业基基本本情情况况收盘点位6502.6352 周最高6869.3652 周最低4202.45行行业业相相对对指指数数表表现现2025-052025-072025-102025-122026-032026-05-5%1%7%13%19%25%31%37%43%49%55%建筑材料沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研研究究所所分析师:赵洋SAC 登记编号:S1340524050002Email:近近期期研研究究报报告告5 月电子布涨价延续，高景气贯穿全

2、年-2026.05.11建建筑筑材材料料行行业业报报告告（2026.05.11-2026.05.17）消消费费建建材材龙龙头头调调整整充充分分，配配置置性性价价比比凸凸显显l投投资资要要点点消费建材行业在经历年初的涨价行情之后，股价经历明显回调，一方面美伊战争导致原材料价格上涨，对消费建材的盈利产生扰动，另一方面春节之后行业需求保持平稳，并未出现超预期复苏；我们认为行业在 25 年价格已见底回暖，未来在地产预期好转以及供给出清逻辑催化下，行业已进入复苏通道，目前龙头公司估值与预期均处于较低状态，建议关注防水、涂料等赛道龙头估值修复机会：东方雨虹、三棵树、北新建材、伟星新材等。水水泥泥：水泥近期

3、需求表现平淡，出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。基建端资金相对保障较好，房建需求仍有压力。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。关注：海螺水泥、华新建材、上峰水泥。玻玻璃璃：近期产线冷修停产增多，但终端需求表现仍平淡，终端下单迟缓，加工厂开工维持低位，短期下游需求疲软叠加前期投机货源释放，导致价格表现仍偏弱，关注成本上升背景下，可能导致的超预期减产情况。关注：旗滨集团。玻玻纤纤：粗砂需求端表现尚可，受到结构性刚需支撑以及成本上涨影响，预计短期价格仍然以上涨趋势为主。电子纱细分领域表现景气，行业受 AI 产业链需求景气驱动，

4、行业低介电产品迎来量价齐升，目前一代、二代、及三代（Q 布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随 AI 呈现爆发式增长，看好行业需求持续的量价齐升趋势。关注：中国巨石、中材科技。消消费费建建材材：行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间，此次借助反内卷政策行业对提价及盈利改善诉求强烈，25 年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，行业盈利有望触底，26 年可期待龙头企业的盈利改善。关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。l上上周周行行情情回回顾顾过去一周（05.1105.17）主要指数涨跌幅情况：申万建筑材料行业指数（-3.92%），上证指数（-1.07%），深证成指

5、（-0.02%），创业板指（+3.50%），沪深 300（-0.25%）。在申万 31 个一级子行业指数中，建筑材料涨跌幅排名居第 23 位。发布时间：2026-05-18请务必阅读正文之后的免责条款部分2l风风险险提提示示：反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分31 1 水水泥泥需需求求恢恢复复缓缓慢慢，玻玻璃璃价价格格仍仍维维持持低低位位1 1.1 1 水水泥泥需需求求恢恢复复缓缓慢慢，关关注注中中期期供供给给端端协协同同水泥整体需求表现平淡，出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。基建端资金相对保障较好，房建需求仍有压力。从中期维度来

6、看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。图图表表1 1：水水泥泥价价格格走走势势（元元/吨吨）图图表表2 2：水水泥泥月月度度产产量量情情况况（万万吨吨）资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所图图表表3 3：华华北北水水泥泥价价格格走走势势（元元/吨吨）图图表表4 4：华华南南水水泥泥价价格格走走势势（元元/吨吨）资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分4图图表表5 5：西西南南水水泥泥价价格格走走势势（元元/吨吨）图图表表6 6：华华东东水水泥泥价价格格走走