【信达证券】环保板块2025年年报及2026年一季报总结：板块业绩稳步提升，“双碳”背景下行业有望迎来新发展-260518（26页）.pdf

1、环保板块2025年年报及2026年一季报总结：板块业绩稳步提升，“双碳”背景下行业有望迎来新发展环保板块2025年年报及2026年一季报总结：板块业绩稳步提升，“双碳”背景下行业有望迎来新发展本期内容提要:l_重eS_u视Smum核mamr心ya主ry业及积极跨界，26Q1业绩大幅提升。环保行业目前逐渐回归理性，在重视自身核心业务的持续发展，打造韧性十足的主营业务链之外，也积极跨界，布局新能源、mathsfAl+环保等热门赛道，寻找新的业务方向和增长点。在地缘政治不稳定及双碳背景下，环保行业显示出良好的防御属性，水务、垃圾焚烧等运营类资产具备公用事业属性，资源化等细分领域具备成长属性。根据wi

2、nd数据，信达环保板块146家上市公司（其中水务16家、水处理36家、大气治理8家、固废处理38家、环境监测/检测9家、综合环境治理13家、环保设备26家）2025年共实现营业收入4173.86亿元，同比增长5.4%；归母净利润249.33亿元，同比减少5.1%，主要系首创环保、starmathbbStop仕净归母净利润大幅减少所致（starmathbbStop仕净归母净利润2025年为-13.46亿元）；环保板块2026年Q1实现营收994.8亿元，同比增长13.2%，归母净利润实现103.8亿元，同比增长19%，业绩大幅提升。细分板块：水务板块：2025年信达环保细分领域水务板块（共16家

3、上市公司）全年实现收入739.62亿元，同比减少1.9%；归母净利润合计105.87亿元，同比减少10.4%；2026年Q1实现收入167.32亿元，同比持平；归母净利润合计30.62亿元，同比增长15.0%。2026年2月14日，国务院公布供水条例（国令第831号），自2026年6月1日起施行。这是我国供水领域首部统筹城乡的行政法规，将施行31年的城市供水条例正式废止。水价机制：从保本微利到阶梯水价+政府补偿，建立了更加科学的水价形成机制，同时为供水企业的可持续经营提供了制度保障。固废板块：2025年信达环保细分领域固废处理板块（共38家上市公司）全年实现收入1840.21亿元，同比增长5.

4、3%；归母净利润合计138.7亿元，同比减少2.6%；2026年Q1实现收入493.31亿元，同比增长19.3%；归母净利润合计55.61亿元，同比增长29.3%。固废板块中垃圾焚烧：中企海外垃圾焚烧项目过百座，2026年以来布局节奏加速。2025年以来垃圾焚烧企业持续布局海外垃圾焚烧市场，截至2025年11月底，中国企业参与的海外垃圾焚烧项目已达101座。中国垃圾焚烧产业“出海”的进程也正顺应了东南亚、中东等地区破解“垃圾围城”困境的需求。环境监测/检测板块：2025年信达环保细分领域环境监测/检测板块（共9家上市公司）全年实现收入105.02亿元，同比减少5.8%；归母净利润合计2.61亿

5、元，同比减少64.4%；2026年Q1实现收入16.54亿元，同比减少7.5%；归母净利润合计-0.47亿元。碳达峰碳中和综合评价考核办法落地，加速“十五五”绿色转型。2026年4月23日，中共中央办公厅、国务院办公厅正式印发碳达峰碳中和综合评价考核办法。政策首次将“双碳”目标系统性地、穿透式地纳入了地方党政领导的政绩考核体系，为经济社会绿色转型提供制度保障。高碳排行业或将面临严控或收缩，我国碳排放主要集中在发电、钢铁、建材、有色金属、石化、化工、造纸和航空等重点行业，八个行业温室气体排放量约占全国总量的75%。我们认为有望利好碳排放计量、在线监测系统等领域。环保设备板块：2025年信达环保细

6、分领域环保设备板块（共26家上市公司）全年实现收入681.57亿元，同比增长10.96%；归母净利润合计24.6亿元，同比减少14.2%；2026年Q1实现收入151.17亿元，同比增长9.36%；归母净利润合计9.78亿元，同比减少0.8%。节能降碳是实现碳中和最有效最经济的手段，是促进工业能源利用效率提升、实现碳达峰碳中和目标的重要举措。3月20日，四部门联合印发节能装备高质量发展实施方案（20262028年），其中提出：持续提升通用性强、用能量大、发展前景突出的节能装备能效水平，加强节能装备供给与应用。实施方案的发布，将有力推动节能装备高质量发展，为更高水平更高质量做好节能降碳工作，加快