【国金证券】家电行业研究：4月家电线上销售整体承压，关注促销季需求边际变化-260516（11页）.pdf

1、4月家电线上销售整体承压，关注促销季需求边际变化4月家电线上销售整体承压，黑电年累计表现相对稳健2026年4月，主要家电品类线上销售延续承压，白电表现弱于黑电。根据久谦数据，空调、冰箱、洗衣机、电视4月线上销售额同比分别下降34%、22%、27%、5%，其中空调受降幅最大，冰箱、洗衣机亦受到需求偏弱和高基数拖累；电视降幅相对较小，表现具备一定韧性。从累计销售额维度看，年初至今空调、冰箱、洗衣机线上销售额同比分别下降30%、8%、12%，电视同比增长2%。1、周观点：4月家电线上销售整体承压，黑电年累计表现相对稳健空调：2026年4月，空调线上销售额为49.58亿元，同比下降34%，为四个主要品

2、类中降幅最大的板块；年初至今累计销售额为125.29亿元，同比下降30%。整体来看，空调线上销售仍处于明显承压状态，主要受到去年同期高基数、终端需求释放偏慢以及旺季尚未充分启动等因素影响。后续随着夏季来临及618促销临近，需重点关注国补政策与旺季需求共振下，空调销量能否出现边际改善。(divcenter)图表1：4月空调品类线上销售额同比下跌34%(/divcenter)冰箱：2026年4月，冰箱线上销售额为24.13亿元，同比下降22%；年初至今累计销售额为119.24亿元，同比下降8%。相较于4月单月表现，冰箱累计降幅相对收窄，说明年初以来整体需求承压但并未明显失速。短期来看，冰箱销售受到

3、换新需求释放不足及线上价格竞争影响；中长期看，大容量、多门、嵌入式、保鲜升级等结构性趋势仍有望支撑品类均价和销售表现。洗衣机：2026年4月，洗衣机线上销售额为22.18亿元，同比下降27%；年初至今累计销售额为107.05亿元，同比下降12%。洗衣机4月单月降幅较大，累计表现亦处于同比下滑区间，反映品类需求修复仍偏弱。由于洗衣机更新周期较长、需求弹性有限，国补政策对换新需求虽有托底作用，但短期拉动效果仍不明显。后续需关注洗烘一体、大容量、分区洗等升级产品在促销周期中的表现。电视：2026年4月，电视线上销售额为21.95亿元，同比下降5%；年初至今累计销售额为121.87亿元，同比增长2%。

4、与白电品类相比，电视4月降幅较小，且累计销售额实现同比正增长，表现相对更具韧性。虽然电视终端销量需求仍偏弱，但大尺寸化、MiniLED、高刷新率等产品结构升级带动均价提升，对销售额形成一定支撑。后续需重点关注618期间大尺寸及中高端电视产品的销售表现。2、行业重点数据跟踪2.1、市场及板块行情回顾本周沪深300指数-0.25%，申万家电指数+0.52%。个股中，本周涨幅前三名分别为利仁科技（(+61.08%)）、三星新材（(+10.18%)）、倍轻松(+10.12%）；本周跌幅前三名分别为顺威股份（-23.07%）、立达信（-20.24%）、天银机电(-15,03%)）。(divcenter)

5、图表12：上周跌幅前十名公司(5/11-5/15)(/divcenter)2.2、原材料价格跟踪本周（(5/11-5/15)）铜价指数+2.29%，铝价指数+3.09%，冷轧板卷指数-0.49%，中国塑料城价格指数-2.49%。本月铜价指数+6.63%，铝价指数+10.79%，冷轧板卷指数+0.25%，中国塑料城价格指数-3.80%。26年以来，铜价指数+11.26%，铝价指数+26.19%，冷轧板卷+2.79%，中国塑料城价格指数+25.68%。2.3、汇率及海运价格跟踪截至2026年5月15日，美元兑人民币汇率中间价报6.84，周涨幅-0.22%，年初至今-2.58%。近期集装箱航运市场运

6、价略有上涨，上周出口集装箱运价综合指数环比+0.13%。2.4、房地产数据跟踪2026年3月，住宅新开全国累计面积7420万平方米，同比-21.8%；住宅施工全国累计面积为375465万平方米，同比-12.1%；住宅竣工全国累计面积为6983万平方米，同比-26.5%；住宅销售全国累计面积为19525万平方米，同比+5,6%。(divcenter)图表20：2026年3月住宅施工全国累计面积同比-12.1%(/divcenter)3、重点公司公告及行业动态3.1、重点公司公告【极米科技】完成工商变更登记并换发营业执照。公司此前审议通过修订公司章程并办理工