期货行业CME集团拟推出算力期货事件点评：算力期货催化新叙事服务实体边界延伸-260517（3页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.05.17 算力期货催化新叙事，服务实体边界延伸算力期货催化新叙事，服务实体边界延伸 Table_Industry 期货期货 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 期货波动抬升交投景气，盈利弹性加速兑现2026.05.06 期货波动抬升交投景气，行业盈利弹性打开2026.03.09 CME 集团拟推出算力期货事件点评 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘欣琦(分析师)021

2、-38676647 S0880515050001 肖尧(分析师)021-23185695 S0880525040115 本报告导读：本报告导读：CME 拟推出算力期货，拟推出算力期货，体现出期货市场服务边界正从传统大宗商品延伸至新兴产体现出期货市场服务边界正从传统大宗商品延伸至新兴产业业，行业长期扩容逻辑仍在延续。行业长期扩容逻辑仍在延续。投资要点：投资要点：Table_Summary 算力期货：算力期货：AI 基础设施金融化的重要起点。基础设施金融化的重要起点。CME 拟与 Silicon Data 推出算力期货，底层锚定 GPU 按需租赁价格指数，本质上是将 AI 公司、云服务商和数据中心

3、面临的算力成本波动，转化为可交易、可定价、可对冲的金融风险，未来有望成为数字经济时代的重要基础商品。当前仍处于早期培育阶段，后续需关注指数公信力和交易流动性。当前仍处于早期培育阶段，后续需关注指数公信力和交易流动性。目前算力期货仍待监管审查，尚未正式上市，短期难以直接贡献实际业绩。后续需要重点关注四个方面：一是合约能否顺利推出；二是 Silicon Data 的 GPU 租赁价格指数能否被产业客户认可；三是上市后成交量和持仓量能否形成有效流动性；四是 AI 公司、云服务商、数据中心等真实产业主体是否参与套保，而非仅停留在金融资金的主题交易。南华期货有望受益于算力期货带来的境外业务增量。南华期货

4、有望受益于算力期货带来的境外业务增量。公司境外布局较早，具备 CME 等海外市场清算与经纪服务基础。若后续合约形成活跃交易，南华有望承接中资 AI 企业、云服务商、数据中心及金融机构的交易与套保需求，带动境外手续费和客户保证金沉淀增长，并进一步增厚保证金相关收益。新品种扩容持续打开期货行业成长空间。新品种扩容持续打开期货行业成长空间。CME 拟推出算力期货，体现出期货市场服务边界正从传统大宗商品延伸至新兴产业；国内监管也持续强调提升期货市场服务实体经济能力，碳酸锂期货服务新能源产业链即是典型案例。对期货公司而言，新品种增加不仅带来交易量、手续费和客户权益沉淀的增量空间，更重要的是拓宽了服务客户

5、的行业边界和风险管理场景，推动业务从传统经纪通道向产业客户综合风险管理服务升级，行业长期扩容逻辑仍在延续。风险提示：市场大幅波动，新品种推出风险提示：市场大幅波动，新品种推出进度不及预期，国际地缘政进度不及预期，国际地缘政治风险。治风险。252006行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 图图1：CME Bitcoin Futures 推出后成交活跃度持续提升推出后成交活跃度持续提升 资料来源：Federal Register，CME，Bloomberg，国泰海通证券研究 注：2023 年数据截止至 8 月 31 日 02,0004,0006,0008,000

6、10,00012,000051015202520192020202120222023日均名义成交额（亿美元/日，左轴）日均成交量（张/日，右轴）WUQUoPsNzRzRmNzQwPqPqN7N9R8OpNpPsQtNeRqQsPiNpOzR8OoPqRxNrMwOuOsRrM行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 3 Table_Endpage 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能